Artikel ini menyoroti empat mode investasi utama ekspansi bisnis internasional. Modusnya adalah: 1. Perakitan atau Pencampuran Luar Negeri 2. Usaha Patungan 3. Anak Perusahaan yang Dimiliki Sepenuhnya 4. M&A oleh Perusahaan India.
Ekspansi Bisnis Internasional: Mode Investasi #1.
Perakitan atau Pencampuran Luar Negeri:
Untuk menanggapi pembatasan impor, tarif tinggi dan biaya pengiriman, dan operasi perakitan di luar negeri sering diadopsi untuk memperluas bisnis. Dalam perakitan internasional, pabrikan mengekspor komponen, suku cadang, atau mesin dalam kondisi Completely Knocked Down (CKD) dan merakit suku cadang tersebut di lokasi di negara asing.
Pasokan dari pemasok lain sering bersumber dari lokasi perakitan asing. Dalam industri makanan dan farmasi, yang setara dengan perakitan dikenal sebagai pencampuran di mana bahan-bahan impor digunakan di fasilitas perusahaan di luar negeri.
Assembling sering digunakan untuk mengatasi pembatasan impor di negara tujuan. Produsen mobil Jepang harus mulai merakit di Eropa terutama untuk menghadapi hambatan impor. Karena kandungan lokal dalam operasi perakitan ini dapat diabaikan, ini juga disebut sebagai ‘operasi penggerak sekrup’.
Ekspansi Bisnis Internasional: Mode Investasi #2.
Usaha bersama:
Usaha patungan internasional menawarkan peluang investasi ekuitas di negara asing dengan berbagi sumber daya dan risiko dengan perusahaan mitra. Ini berfungsi sebagai strategi yang efektif untuk berekspansi di negara-negara dengan pembatasan investasi. Perusahaan berbagi ekuitas dan sumber daya lainnya dengan perusahaan mitra lain untuk membentuk perusahaan baru di negara target.
Selain modal, usaha patungan memberikan akses ke sumber daya dan kekuatan lain dari mitra, seperti pengetahuan pasar, teknologi, keterampilan, pengetahuan operasi lokal, dll. Perusahaan mitra dapat berupa satu atau lebih perusahaan lokal di negara target. atau perusahaan baik dari negara ketiga atau negara asal.
Berdasarkan saham ekuitas usaha patungan mungkin dari tiga jenis berikut:
i. Mayoritas dengan kepemilikan lebih dari 50 persen
- Ekuitas 50-50 dengan kepemilikan yang sama
aku ii. Minoritas dengan kepemilikan kurang dari 50 persen
Selama tahun 1990-an, India dan pasar negara berkembang lainnya memiliki tingkat pembatasan investasi yang jauh lebih besar. Untuk mengatasi pembatasan tersebut, Suzuki memasuki India, membentuk usaha patungan dengan pemerintah India.
Selanjutnya, sejumlah besar pabrikan mobil, seperti Honda Motors, Kawasaki, dll., juga membentuk usaha patungan dengan perusahaan India lainnya. Beberapa tahun kemudian ketika norma investasi diliberalisasi, perusahaan asing ini mendirikan anak perusahaan yang dimiliki sepenuhnya.
Manfaat utama dari usaha patungan internasional adalah:
i. Mereka memberikan akses ke negara-negara di mana kepemilikan penuh dibatasi
- Pembagian ekuitas juga menyediakan akses ke kekuatan pelengkap dari perusahaan mitra selain modal
aku ii. Mereka membutuhkan lebih sedikit investasi dibandingkan dengan kepemilikan penuh
- Ada pengembalian yang lebih tinggi dibandingkan dengan perdagangan terkait dan mode ekspansi kontrak
- Ada tingkat kontrol yang lebih besar dibandingkan mode kontraktual
- Mereka mengurangi risiko operasi dan politik
- Mereka secara efektif mengatasi hambatan tarif dan non-tarif dari negara tuan rumah
Keterbatasan usaha patungan meliputi:
i. Kontrol bersama atas operasi di luar negeri
- Risiko mitra ekuitas menjadi pesaing masa depan
aku ii. Masalah manajemen karena perbedaan budaya
- Perbedaan tujuan dan sasaran perusahaan mitra menyebabkan konflik
- Rahasia dagang, proses, dan pengetahuan sering dibagikan
- Pemilihan pasangan yang tepat yang memiliki tujuan yang sesuai adalah tugas yang sulit
- Kurangnya fleksibilitas karena perusahaan mitra memiliki investasi jangka panjang
Perusahaan elektronik konsumen Jepang Sony Corporation dan perusahaan telekomunikasi Swedia Ericsson bergabung untuk membentuk usaha patungan 50-50 yang berkantor pusat di London pada tahun 2001 untuk menggabungkan kepemimpinan teknologi Ericsson di bidang telekomunikasi dan kekuatan pemasaran global Sony untuk membuat ponsel.
Kedua perusahaan tersebut telah berhenti membuat ponsel mereka sendiri pada tahun 1995. Sony Ericsson juga memperkenalkan ponsel musik w-service bermerek Walkman. Pada kuartal pertama tahun 2006, Sony Ericsson merupakan produsen ponsel terbesar keempat di dunia dengan 7 persen pangsa pasar global setelah Samsung, Motorola, dan Nokia.
Demikian pula, pada bulan Juni 2006, Grup Bisnis Jaringan Nokia dan divisi komunikasi Siemens AG juga mengumumkan penggabungannya melalui usaha patungan 50-50 untuk membentuk perusahaan baru, Nokia Siemens Networks.
Entitas JV baru akan memiliki efek sinergis untuk menjadikannya perusahaan telekomunikasi terbesar di dunia. Dalam industri minyak dan gas, usaha patungan internasional adalah fenomena umum di mana satu atau lebih perusahaan internasional sering bekerja sama dengan perusahaan lokal.
Ekspansi Bisnis Internasional: Mode Investasi #3.
Anak Perusahaan yang Dimiliki Sepenuhnya:
Sebuah perusahaan berekspansi secara internasional untuk memiliki kendali penuh atas operasinya di luar negeri melalui kepemilikan 100 persen di entitas baru, yang dikenal sebagai anak perusahaan yang dimiliki sepenuhnya. Selain kepemilikan dan kendali, anak perusahaan yang dimiliki sepenuhnya membantu perusahaan internasionalisasi melindungi teknologi dan keterampilannya dari pembagian eksternal.
Manfaat utama dari anak perusahaan yang dimiliki sepenuhnya adalah:
i. Perusahaan menggunakan kendali penuh atas operasi luar negerinya
- Rahasia dagang, teknologi hak milik, dan keuntungan spesifik perusahaan lainnya (FSA) dipertahankan di dalam perusahaan
Namun, batasan anak perusahaan yang dimiliki sepenuhnya adalah:
i. Mereka membutuhkan komitmen keuangan yang besar dan sumber daya operasional lainnya
- Ada investasi yang tinggi, jika juga dikaitkan dengan eksposur risiko yang tinggi
aku ii. Pengalaman dan paparan internasional yang cukup diperlukan untuk mendirikan anak perusahaan yang sepenuhnya dimiliki di luar negeri
Anak perusahaan yang dimiliki sepenuhnya sering menghadapi banyak prasangka di negara tuan rumah yang dapat diringkas di sini:
i. Operasi yang dimiliki sepenuhnya umumnya tidak diperbolehkan di sektor industri yang vital dan sensitif seperti pertahanan, energi nuklir, media, infrastruktur tertentu, dll.
- Karena hampir tidak ada kendali atas anak perusahaan asing yang dimiliki sepenuhnya, pemerintah negara tuan rumah umumnya menetapkan pengawasan ketat dan norma operasional, seperti pengendalian polusi, administrasi devisa, tingkat teknologi, dll.
aku ii. Ada kerentanan tinggi terhadap kritik dari berbagai aktivis sosial, LSM, partai politik, dan kelompok kepentingan lainnya di negara tuan rumah
Oleh karena itu, untuk keberhasilan operasi anak perusahaan yang dimiliki sepenuhnya, seseorang harus berhati-hati untuk:
i. Secara aktif melibatkan masyarakat adat di semua tingkat pengambilan keputusan manajerial dan operasional
- Pastikan penggunaan ekstensif pemasaran lokal dan saluran pasokan, sejauh mungkin
Perusahaan berinvestasi di luar negeri baik melalui operasi Greenfield atau merger dan akuisisi (M&A). Pilihan mode FDI sebagian besar dipengaruhi oleh faktor spesifik industri, karena investasi Greenfield adalah mode ekspansi yang disukai dalam industri padat teknologi.
Pilihan juga dapat dipengaruhi oleh faktor biaya kelembagaan, budaya, dan transaksi, khususnya sikap terhadap pengambilalihan, kondisi di pasar modal, kebijakan liberalisasi, privatisasi, integrasi regional, risiko mata uang, dan peran yang dimainkan oleh perantara (misalnya, investasi). bankir) secara aktif mencari peluang akuisisi dan mengambil inisiatif dalam membuat kesepakatan.
Operasi lapangan hijau:
Menciptakan fasilitas produksi dan pemasaran milik perusahaan sendiri dari nol disebut sebagai operasi Greenfield.
Operasi greenfield lebih disukai daripada M&A dalam situasi berikut:
i. Di negara kurang berkembang dan beberapa negara berkembang di mana target yang tepat untuk akuisisi hampir tidak tersedia
- Ketika perusahaan kecil tidak memiliki keuangan yang diperlukan untuk akuisisi
aku ii. Ketika insentif menarik ditawarkan oleh negara tuan rumah untuk mendorong investasi asing yang mengarah pada peningkatan kelayakan finansial.
- Saat berekspansi di negara-negara dengan hambatan peraturan untuk akuisisi internasional
Merger dan akuisisi:
Pengalihan aset yang ada dari perusahaan domestik ke perusahaan asing menyebabkan merger dan akuisisi. Dalam merger lintas batas, badan hukum baru muncul dengan cara menggabungkan aset dan operasi perusahaan dari lebih dari satu negara. Akuisisi lintas batas melibatkan pengalihan kendali manajemen atas aset dan operasi perusahaan domestik ke perusahaan asing.
Akibatnya, perusahaan lokal menjadi afiliasi dari perusahaan asing. Umumnya merger terjadi dalam suasana bersahabat di mana dua perusahaan bersatu untuk membangun sinergi. Di sisi lain, akuisisi dapat menjadi pengambilalihan yang bermusuhan dengan membeli sebagian besar saham perusahaan dari pasar terbuka.
M&A lebih disukai daripada investasi Greenfield karena alasan berikut:
i. Mereka memberikan ekspansi yang cepat dari bisnis perusahaan di luar negeri. Oleh karena itu, M&A menjadi krusial ketika kecepatan ekspansi bisnis menjadi penting.
- Perusahaan pengakuisisi mendapatkan akses siap ke aset berwujud dan tidak berwujud dari perusahaan target di luar negeri. Selain akuisisi manufaktur dan fasilitas fisik lainnya, ekuitas merek perusahaan target, saluran pemasaran, tenaga kerja terampil, paten, dan merek dagang memang memiliki signifikansi strategis untuk ekspansi bisnis.
aku ii. Perusahaan investasi juga memperoleh pengetahuan teknis, proses, dan keterampilan manajemen yang menambah efisiensi operasionalnya di luar negeri.
Akuisisi dapat dari tiga jenis berikut:
Minoritas:
Ketika sebuah perusahaan asing mengakuisisi 10 persen sampai 49 persen saham voting saham perusahaan
Mayoritas:
Ketika sebuah perusahaan asing mengakuisisi 50 persen hingga 99 persen hak suara
Taruhan langsung penuh:
Ketika sebuah perusahaan asing mengakuisisi 100 persen saham voting. Industri tertentu, seperti telekomunikasi, distribusi energi, farmasi, dan jasa keuangan telah menunjukkan aktivitas M&A lintas batas yang tinggi
Perusahaan telekomunikasi AS Lucent Technologies mengumumkan pada April 2006 mergernya dengan pesaing Prancisnya Alcatel, yang 1,5 kali ukuran Lucent. Entitas gabungan kemungkinan akan menghasilkan pendapatan sekitar US$25 miliar dari pendapatan Lucent saat ini sebesar US$9,50 pada tahun 2005. Ekspansi atau investasi ulang di afiliasi atau situs asing yang ada juga disebut sebagai investasi Brownfield.
Procter and Gamble (P&G) mengakuisisi Gillette pada bulan Oktober 2005 dan menjadi perusahaan konsumen terbesar di dunia, menggeser Anglo Dutch Unilever ke posisi kedua sejak 1 Juni 2006. Area operasi perusahaan meliputi kecantikan dan kesehatan P&G; perawatan rumah tangga dan global Gillette. Hewlett Packard bergabung dengan Compaq pada tahun 2002 dengan tujuan strategis untuk memperoleh posisi kepemimpinan dalam komputasi personal.
10 transaksi M&A lintas batas teratas dunia ditunjukkan pada Tabel 11.1. M&A lintas batas meningkat sebesar 23 persen menjadi US$880 miliar dan pada tahun 2006, jumlah transaksi meningkat sebesar 14 persen menjadi 6.974, mencerminkan aktivitas M&A global yang kuat.
M&A baru-baru ini sebagian besar didorong oleh kondisi pembiayaan yang menguntungkan di seluruh dunia, yang mencerminkan biaya pembiayaan utang yang rendah dan pasokan kredit yang melimpah sebagai hasil dari laba perusahaan yang tinggi.
Berbeda dengan ledakan M&A pada akhir 1990-an dan awal 2000-an, yang sebagian besar didorong oleh pengambilalihan industri Teknologi Informasi dan Komunikasi (TIK), M&A saat ini berada di industri barang konsumsi dan jasa (termasuk jasa keuangan) dan energi. pasokan dan bahan baku.
Selain itu, dalam ledakan M&A sebelumnya, sebagian besar transaksi dibiayai oleh pertukaran saham. Transaksi M&A lintas batas baru-baru ini telah dilakukan terutama melalui pembiayaan tunai dan utang.
Misalnya, dalam transaksi besar, termasuk banyak di industri pertambangan dan minyak, uang tunai sekarang menjadi metode pembayaran standar. Negara-negara berkembang yang dibanjiri petrodolar (Asia Barat) dan valuta asing (Cina) telah menjadi sangat aktif dalam akuisisi lintas batas berbasis uang tunai.
Meningkatnya peran pembiayaan utang dalam akuisisi lintas batas dapat dijelaskan oleh fakta bahwa biaya modal ekuitas tetap jauh lebih tinggi daripada biaya pembiayaan utang. Ini mencerminkan strategi perusahaan untuk tidak memiliki modal ekuitas yang berlebihan dan sebaliknya menggunakan pinjaman dan dana internal dalam investasi untuk mencapai efisiensi manajerial yang tinggi.
Ekspansi Bisnis Internasional: Mode Investasi #4.
M&A oleh Perusahaan India:
Menyiapkan anak perusahaan dan mencoba tumbuh secara organik bisa memakan waktu bertahun-tahun. Selain itu, biaya besar harus dikeluarkan untuk membangun saluran pemasaran dan merek. Di ekonomi biaya tinggi, seperti Eropa dengan peraturan tenaga kerja dan lingkungan yang ketat, sinergi jaringan distribusi lokal dan manufaktur berbiaya rendah di India masuk akal secara strategis.
Ketika perusahaan tumbuh, memiliki kelebihan dana, dan ingin memperluas pasar mereka, mereka menemukan keuntungan dari akuisisi asing.
Integrasi India yang semakin dalam ke dalam ekonomi global menyebabkan restrukturisasi perusahaan dan pertumbuhan yang signifikan dalam merger dan akuisisi, terutama di industri teknologi tinggi, energi, dan inti. Grant Thornton, sebuah perusahaan konsultan global memperkirakan bahwa nilai transaksi lintas batas, baik masuk maupun keluar, oleh perusahaan India naik tiga kali lipat dari US$15,31 miliar pada tahun 2006 menjadi US$48,26 miliar pada tahun 2007 tetapi turun menjadi US$25,63 miliar pada tahun 2008.
Selama beberapa tahun terakhir, telah terjadi M&A yang signifikan dalam komoditas, seperti baja, aluminium, logam dan bijih, telekomunikasi, listrik dan energi, dll. Kemampuan banyak perusahaan India untuk mengumpulkan uang dengan harga lebih rendah karena kondisi pasar yang berlaku di India tampaknya menjadi faktor pendukung yang mendorong akuisisi di luar negeri.
Faktor-faktor yang memungkinkan perusahaan India melakukan akuisisi meliputi:
i. Perusahaan-perusahaan besar India memiliki kelebihan cadangan kas yang akan lebih baik diinvestasikan dalam fasilitas produksi.
- Proses reformasi keuangan menyederhanakan proses akuisisi di luar negeri dengan menghapus batasan investasi asing sebesar US$100 juta pada tahun 2001.
aku ii. Rupee tumbuh kuat di pasar internasional yang lebih masuk akal untuk berinvestasi di luar.
- Surplus neraca pembayaran memastikan bahwa dolar tersedia dengan mudah.
- Paparan lingkungan kompetitif internasional menggarisbawahi kebutuhan untuk memasukkan lingkungan kerja profesional yang tersedia di negara-negara maju.
Alasan akuisisi internasional oleh perusahaan India:
Terbukanya pasar domestik terhadap perusahaan asing berpotensi menghilangkan perbedaan antara pasar domestik dan pasar internasional. Pemain domestik dengan pangsa pasar yang besar terpaksa meningkatkan standar mereka ke tingkat internasional untuk bertahan bahkan di pasar domestik dalam jangka panjang.
Internasionalisasi semacam itu paling baik dilakukan dengan mengambil rute M&A untuk mengikat perusahaan asing.
Tujuan utama dari akuisisi di luar negeri adalah:
i. Untuk meningkatkan tingkat produktivitas ke standar yang diterima secara internasional
- Untuk meningkatkan profitabilitas dengan mencapai skala ekonomi dalam bidang logistik, transportasi, dll.
aku ii. Untuk meningkatkan daya saing mereka di pasar global dengan lokasi strategis fasilitas manufaktur yang lebih dekat dengan pasar pengguna
- Untuk mendapatkan akses yang lebih baik ke pasar luar negeri terutama ketika ada hambatan masuk yang kuat dalam bentuk pembatasan Sanitary and Phytosanitary (SPS) dan kendala lingkungan
Motif utama bagi perusahaan India untuk melakukan M&A lintas batas adalah untuk mendapatkan akses ke teknologi dan kompetensi baru, dan untuk membangun posisi yang lebih kuat di pasar global.
Akuisisi oleh grup Mittal Steel, sebuah perusahaan asal India yang berkantor pusat di Belanda, dari perusahaan Baja Eropa Arcelor sebesar $32 miliar, merupakan transaksi M&A lintas batas terbesar di dunia pada tahun 2006, dan kesepakatan terbesar yang pernah dibuat oleh sebuah perusahaan dengan asal di negara berkembang.
Pada tahun yang sama, Grup Tata India mengakuisisi Grup Corns (Inggris/Belanda), juga di industri baja, senilai $9,5 miliar.
Secara umum, strategi akuisisi yang diikuti oleh perusahaan India adalah:
i. Akuisisi perusahaan di negara maju yang menghadapi biaya yang meningkat dan tingkat keuntungan yang menurun
- Mengubahnya melalui sinergi jaringan distribusi lokal dan manufaktur murah yang berbasis di India, sehingga membuat perusahaan layak secara finansial dan kompetitif.
aku ii. Kembangkan pasar negara maju melalui jalan masuk bebas hambatan dengan menggunakan merek-merek perusahaan asing yang ‘diakuisisi’
- Lindungi pasar negara berkembang dengan mempertahankan jaringan distribusi yang ada dan dengan memperkenalkan produk utama dari perusahaan yang ‘diakuisisi’.
