Monetarisme dan Teori Kuantitas Uang Modern Friedman (Dengan Diagram)

Monetarisme dan Teori Kuantitas Uang Modern Friedman!

Monetarisme: Sebuah Pengantar:

Teori kuantitas uang seperti yang dikemukakan oleh para ekonom klasik menekankan bahwa peningkatan kuantitas uang akan menyebabkan kenaikan tingkat harga secara proporsional. Teori ­kuantitas uang telah kehilangan reputasinya, bersama dengan para ekonom klasik lainnya sebagai akibat dari Depresi Besar tahun 1930-an. JM Keynes mengkritik teori kuantitas uang dan mengemukakan bahwa ekspansi jumlah uang beredar tidak selalu menyebabkan tingkat harga naik.

Keynes dan pengikut awalnya, sering disebut Keynesian awal, percaya bahwa uang tidak penting dalam mempengaruhi ­tingkat aktivitas ekonomi dan bahwa depresi tidak disebabkan oleh penyusutan pasokan uang oleh bank sentral negara tersebut .

Keynes dan para pengikut awalnya berpendapat bahwa permintaan uang pada tingkat bunga rendah hampir tidak terbatas elastis (yaitu, perangkap likuiditas ada dalam permintaan uang) sehingga kenaikan jumlah uang beredar tidak akan berhasil menurunkan tingkat bunga. Akibatnya, investasi tidak akan meningkat mengikuti ekspansi jumlah uang beredar.

Mereka lebih lanjut berargumen bahwa permintaan investasi jauh lebih tidak elastis terhadap bunga yang membuatnya sangat yakin bahwa kebijakan moneter ekspansif cukup tidak efektif dalam mendorong investasi dan dengan demikian tingkat aktivitas ekonomi. Sekilas Keynesian awal berpikir bahwa uang itu tidak penting atau “Uang tidak penting”.

Namun, pada tahun lima puluhan dan enam puluhan, pemikiran baru muncul di bawah pengaruh Milton Friedman, seorang ekonom Amerika terkemuka dan seorang Pemenang Hadiah Nobel di bidang ekonomi, yang menekankan pentingnya uang tidak hanya dalam menentukan tingkat harga umum tetapi lebih penting lagi dalam mempengaruhi tingkat kegiatan ekonomi.

Friedman menegaskan bahwa peristiwa tahun 1930-an telah salah dinilai dan pada kenyataannya tidak memberikan bukti yang bertentangan dengan teori kuantitas uang. Namun dia menyadari bahwa ada kebutuhan untuk menyatakan kembali atau merumuskan kembali teori kuantitas uang yang harus menetapkan kembali pentingnya uang menentukan tingkat kegiatan ekonomi dan tingkat harga.

Namun, dalam pernyataannya tentang teori kuantitas uang, dia memperhitungkan kontribusi Keynes pada ­teori moneter, terutama penekanannya pada permintaan uang sebagai aset.

Kami dapat menggambarkan monetarisme Friedman ke dalam tiga proposisi berikut:

1. Tingkat kegiatan ekonomi dalam rupiah saat ini, yaitu tingkat pendapatan nominal ditentukan terutama oleh persediaan uang.
2. Dalam jangka panjang, pengaruh ekspansi jumlah uang beredar terutama pada tingkat harga dan variabel nominal lainnya. Dalam jangka panjang, tingkat kegiatan ekonomi secara riil yaitu tingkat output riil dan kesempatan kerja ditentukan oleh faktor-faktor riil seperti stok barang modal, keadaan teknologi, ukuran dan kualitas tenaga kerja.
3. Dalam jangka pendek, tingkat harga serta tingkat pendapatan nasional riil (yaitu output riil) dan kesempatan kerja ditentukan oleh pasokan uang. Dalam jangka pendek, perubahan jumlah ­uang merupakan faktor dominan yang menyebabkan fluktuasi siklis dalam output dan kesempatan kerja.

Kami akan menjelaskan di bawah tiga proposisi teori moneter Friedman di atas. Kesimpulan di atas yang diturunkan oleh Friedman bergantung pada pernyataan ulang teori kuantitas uang. Penting untuk dicatat bahwa teori kuantitas uang modern Friedman sebenarnya didasarkan pada teori permintaannya.

Oleh karena itu, dalam analisis kami di bawah ini, kami mulai dari teori permintaan uang Friedman. Kami kemudian menjelaskan bagaimana teori permintaan uangnya menjelaskan penentuan tingkat ­aktivitas ekonomi dan tingkat harga, baik dalam jangka pendek maupun jangka panjang.

Permintaan Uang dan Teori Kuantitas Uang Friedman:

Teori kuantitas uang modern Friedman sangat dekat dengan pendekatan saldo kas Cambridge. Friedman dan monetaris modern lainnya telah menekankan bahwa k dalam pendekatan Cambridge harus diinterpretasikan sebagai proporsi pendapatan nominal yang diinginkan atau diminta orang untuk dipegang dalam bentuk neraca uang. Menafsirkan k dalam pengertian yang diinginkan atau ex-ante ini membantu mengubah ­persamaan pertukaran jembatan Cam menjadi teori pendapatan nominal.

Jadi, menulis ulang persamaan Cambridge sebagai permintaan uang (M ^d ) kita memiliki:

^Md = kPY

Dimana k diasumsikan konstan, PY adalah pendapatan nominal yang diperoleh dengan mengalikan pendapatan riil (F) dengan tingkat harga (P). Seperti ekonom Cambridge, Friedman menganggap jumlah uang ditetapkan secara eksogen oleh bank sentral negara. Jika M mewakili jumlah uang yang ditetapkan secara eksogen oleh bank sentral, kita memiliki persamaan yang menggambarkan teori penentuan pendapatan nominal Cambridge.

M = M ^d =kPY…..(2)

Atau M.1/k = PY …..(3)

Menurut persamaan Cambridge (3) pendapatan nominal ditentukan oleh penawaran uang (AO dikalikan dengan kebalikan dari konstanta k. Sekarang, Friedman memperkenalkan perubahan dalam teori permintaan uang Cambridge di atas yang menggabungkan aspek-aspek penting dari teori permintaan uang Keynes. Keynes menekankan peran uang sebagai aset selain perannya dalam memenuhi ­permintaan transaksi.

Dalam mempelajari faktor-faktor yang menentukan permintaan uang sebagai aset relatif terhadap aset lain, dia menyederhanakan analisisnya dengan menggabungkan semua aset nonmoneter dalam satu kategori ‘obligasi’. Dia kemudian memeriksa apa yang menentukan alokasi orang atas kekayaan mereka antara uang dan obligasi.

Menurutnya, tingkat pendapatan dan tingkat bunga menentukan alokasi kekayaan antara uang dan obligasi. Menurut Keynes, tingkat bunga adalah penentu ­k yang paling penting dalam pendekatan saldo kas Cambridge. Dapat diingat bahwa k dalam teori Cambridge menunjukkan berapa banyak proporsi pendapatan yang dipegang orang sebagai uang.

Namun, Keynes menganggap k sebagai proporsi pendapatan yang ingin disimpan orang dalam bentuk uang sebagai aset. Friedman menerima penekanan Keynes pada peran uang sebagai aset dan menyajikan teori permintaan uangnya sendiri. Dalam analisisnya tentang determinan permintaan uang, Friedman memasukkan tidak hanya tingkat pendapatan dan tingkat bunga obligasi tetapi juga tingkat pengembalian aset lain seperti saham ekuitas, barang tahan lama termasuk ­properti riil.

Dengan demikian, teori permintaan uang Friedman dapat dituliskan sebagai berikut:

M ^d = F(P, Y, r _B , r _E , r _D )

Dimana P = tingkat harga

Y = tingkat pendapatan riil

r _B = tingkat bunga obligasi

r _E = tingkat pengembalian saham ekuitas

r _D = tingkat pengembalian barang tahan lama

Akan terlihat dari fungsi permintaan uang Friedman bahwa produk dari dua variabel pertama, yaitu P dan Y memberikan kita tingkat pendapatan nominal. Oleh karena itu, dalam fungsi Friedman, permintaan uang bergantung pada pendapatan nominal. Semakin tinggi tingkat pendapatan nominal, semakin besar permintaan uang.

Perlu disebutkan bahwa untuk tingkat pendapatan nominal tertentu, dalam fungsi permintaan uang Friedman seperti dalam fungsi Keynes, permintaan uang bergantung pada tingkat pengembalian aset alternatif non-moneter. Namun berbeda dengan Keynes, Friedman menganggap fungsi permintaan uang stabil.

Stabilitas fungsi permintaan uang menyiratkan bahwa ia tidak akan bergeser secara tidak menentu dan variabel dalam fungsi tersebut akan menentukan jumlah uang yang akan diminta. Teori permintaan uang Friedman dapat digunakan untuk menyatakan kembali persamaan permintaan uang Cambridge sehingga memunculkan peran penting fungsi permintaan uang dalam penentuan tingkat kegiatan ekonomi.

Dengan demikian fungsi permintaan uang Friedman dapat dinyatakan kembali sebagai berikut:

M ^d = K(P, Y, r _B , r _E , r _D ) PY…..(4)

Perlu dicatat bahwa sementara dalam persamaan saldo kas Cambridge, k, yaitu, proporsi pendapatan yang dipegang dalam bentuk uang, terutama bergantung pada permintaan uang untuk transaksi dalam teori Friedman, ini telah dianggap sebagai fungsi dari kurs. pengembalian aset non-moneter alternatif seperti obligasi, saham ekuitas, barang tahan lama.

Setiap kenaikan tingkat pengembalian aset alternatif ini, akan menyebabkan k turun yang menunjukkan peningkatan keinginan aset nonmoneter alternatif. “Dalam istilah ini, Friedman dapat dilihat telah menyatakan kembali teori kuantitas, memberikan penjelasan sistematis tentang k, penjelasan yang mempertimbangkan analisis Keynesian tentang peran uang sebagai aset.”

Ekuilibrium Pasar Uang: Analisis Friedman:

Dalam kaitannya dengan fungsi permintaan uang Friedman, kondisi keseimbangan di pasar uang dapat dinyatakan sebagai berikut:

M = M ^d = k (r _B , r _E , r _D ) PY

Di mana M adalah persediaan uang yang ditentukan oleh kebijakan bank sentral, k adalah proporsi pendapatan nominal (PY) yang dipegang dalam bentuk uang dan ditentukan oleh tingkat pengembalian (r _B , r _E , r _D ) masing-masing pada aset nonmoneter alternatif seperti obligasi, saham ekuitas, barang tahan lama. Friedman mengasumsikan bahwa fungsi permintaan uang stabil.

Mengingat ­fungsi permintaan uang yang stabil, setiap peningkatan jumlah uang beredar oleh bank sentral akan menyebabkan baik peningkatan pendapatan nominal (PY) atau penurunan tingkat pengembalian sehingga k naik atau sebaliknya beberapa peningkatan pendapatan nominal (PY) dan beberapa kenaikan di k. Friedman percaya bahwa sebagian besar efek peningkatan jumlah uang beredar secara eksogen akan menyebabkan peningkatan pendapatan nominal (PY) daripada k.

Dengan demikian Friedman menyimpulkan bahwa kuantitas uang merupakan penentu penting dari tingkat kegiatan ekonomi, yaitu output, tenaga kerja dan harga. Di sini efek jangka pendek dan jangka panjang dari peningkatan jumlah uang beredar harus dibedakan. Dalam jangka pendek, peningkatan jumlah uang beredar akan mengakibatkan perubahan sebagian pada pendapatan riil (yakni output agregat riil atau Y) dan sebagian pada tingkat harga (F).

Artinya, dalam jangka pendek pengaruh kenaikan jumlah uang beredar akan didistribusikan antara perubahan pendapatan riil (Y) dan perubahan tingkat harga (P) bergantung pada elastisitas kurva penawaran agregat. Friedman mengakui bahwa pada saat depresi, kurva penawaran agregat cukup elastis sehingga pengaruh kenaikan uang akan lebih banyak berupa perluasan output riil dan lebih sedikit berupa kenaikan tingkat harga. Tetapi, dalam jangka panjang, kurva penawaran agregat tidak elastis sempurna pada tingkat kesempatan kerja penuh dan, oleh karena itu, peningkatan jumlah uang beredar secara eksogen akan tercermin dalam kenaikan tingkat harga.

Penentuan Penghasilan Nominal: Pendekatan Friedman:

Mari kita tunjukkan bagaimana pendapatan nominal dalam teori kuantitas modern Friedman ditentukan. Untuk menunjukkan ini Friedman membuat beberapa asumsi kuat tentang perilaku k. Friedman mengubah fungsi permintaan uangnya menjadi teori pendapatan nominal dengan mengasumsikan bahwa variabel-variabel dalam fungsi permintaan uangnya selain pendapatan nominal (PY), yaitu r _B , r _E , r _D berpengaruh kecil terhadap k.

Dengan asumsi ini, uang yang dimiliki sebagai bagian dari pendapatan akan hampir konstan. Dapat dicatat dengan mengambil asumsi ini, teori Friedman sangat dekat dengan teori Cambridge tentang penentuan ­pendapatan nominal.

Dengan asumsi ini teori pendapatan nominal Friedman dapat diturunkan sebagai berikut:

Dengan variabel r _B , r _E , r _D memiliki sedikit atau tidak berpengaruh pada k, k dapat diasumsikan konstan. Oleh ­karena itu,

^Md = kPY

Penataan ulang yang kita miliki

Py = 1/k M ^d

Karena, 1/k = V, kita dapat menulis k

PY=VM ^d

Dalam ekuilibrium, permintaan uang (M ^d ) sama dengan jumlah uang beredar (M) yang diberikan secara eksogen, kita miliki

PY=VM

PY=-1/kM

Kondisi terakhir menunjukkan bahwa pendapatan nominal ditentukan oleh penawaran uang, k tetap konstan. Penentuan pendapatan nominal secara grafis ditunjukkan pada Gambar 22.1 dimana kita mengukur pendapatan nominal (PY) pada sumbu Y, dan penawaran dan permintaan uang pada sumbu X.

Misalkan bank sentral menetapkan jumlah uang beredar sama dengan OM. Dengan OM sebagai penawaran uang, kurva penawaran uang adalah garis lurus vertikal M ^S . Terlihat bahwa pada tingkat pendapatan nominal P ₀ Y ₀ , pasar uang berada dalam ekuilibrium karena permintaan uang (M ^d ) sama dengan penawaran uang (OM).

Mari kita jelaskan bagaimana tingkat ekuilibrium pendapatan nominal ini ditentukan. Misalkan tingkat pendapatan nominal adalah P ₁ Y ₁ . Terlihat dari Gambar 22.1 bahwa pada pendapatan nominal P ₁ Y ₁ , jumlah uang beredar OM melebihi permintaan uang (M ^d ).

Mengingat fungsi permintaan uang yang stabil dan k konstan, Friedman berpendapat bahwa kelebihan jumlah uang beredar ini akan dihabiskan oleh orang-orang untuk barang dan jasa sehingga membawa jumlah uang beredar seimbang dengan permintaan uang.

Akibatnya, pendapatan nominal akan meningkat ke tingkat P ₂ Y ₂ dimana permintaan uang menjadi sama dengan jumlah uang beredar (OM). Jika periode yang kita pertimbangkan adalah jangka pendek ketika terjadi depresi dan pengangguran dalam perekonomian, peningkatan pendapatan nominal akan lebih besar dalam hal pendapatan riil (yaitu output fisik) dan lebih kecil dalam hal tingkat harga (P).

Sebaliknya, jika jumlah uang beredar (M ^S ) lebih kecil dari permintaan uang (M ^S < M ^d ) seperti pada pendapatan nominal P ₂ Y ₂ pada Gambar 22.1. Orang-orang akan bereaksi terhadap situasi seperti itu dengan membelanjakan lebih sedikit untuk barang dan jasa sehingga permintaan uang oleh mereka berkurang menjadi sama dengan pasokan uang OM yang diberikan. Penurunan pengeluaran masyarakat atas barang dan jasa akan menyebabkan pendapatan nominal turun ke tingkat P ₀ Y ₀ .

Lagi-lagi penurunan pendapatan nominal dari P ₂ Y ₂ menjadi P ₀ Y ₀ dapat terjadi sebagian besar dalam pendapatan riil (Y) dan lebih sedikit dalam penurunan harga (P) jika kita mempertimbangkan situasi jangka pendek ketika ada kelebihan kapasitas dan pengangguran dalam perekonomian karena resesi. Dari atas dapat disimpulkan bahwa pendapatan nominal berada dalam ekuilibrium pada tingkat di mana permintaan uang sama dengan jumlah uang beredar yang tersedia.

Kenaikan Jumlah Uang Beredar dan Perubahan Pendapatan Nasional Tingkat Harga:

Mari kita jelaskan lebih detail bagaimana dalam pendekatan monetaris Friedman peningkatan jumlah uang beredar akan mempengaruhi tingkat harga dan pendapatan nasional. Kami juga akan menjabarkan mekanisme transmisi yang melaluinya peningkatan jumlah uang beredar beroperasi untuk menghasilkan kenaikan tingkat harga dan pendapatan. Perhatikan kembali persamaan keseimbangan uang,

kPY = M ^S

PY=1/k M· ^S …(5)

Sekarang, jika k dan y konstan, maka dari persamaan (5) di atas harga berbanding lurus dengan jumlah uang beredar. Ini adalah sudut pandang teori kuantitas uang lama yang menganggap perputaran uang (V) atau dengan kata lain k [yang sama dengan – 1/v] dan pendapatan atau output nasional riil tetap konstan. Friedman dan para pengikutnya, dalam teori kuantitas uang atau permintaan uang mereka yang kuat menganggap k stabil, efek ekspansi jumlah uang beredar akan didistribusikan antara kenaikan pendapatan riil (yaitu, Y) dan kenaikan tingkat harga. (P).

Lebih lanjut mereka menjelaskan bahwa jika dalam jangka pendek perekonomian bekerja di bawah tingkat kesempatan kerja penuh dari output, peningkatan jumlah uang beredar akan menyebabkan peningkatan pendapatan riil (yaitu, output) jauh lebih banyak daripada kenaikan tingkat harga. Jadi, menurut mereka, jika dalam jangka pendek ekonomi berada dalam resesi, maka pengaruh peningkatan jumlah uang beredar, dengan k atau V tetap konstan, kemungkinan akan mengarah pada peningkatan output atau pendapatan riil (yaitu, Y) lebih dari kenaikan tingkat harga (P). Hanya dalam jangka panjang, pada tingkat kesempatan kerja penuh output ketika Y dan k tetap konstan, kenaikan jumlah uang beredar akan menaikkan tingkat harga atau menyebabkan inflasi dalam perekonomian.

Untuk sepenuhnya mempertimbangkan teori kuantitas baru Friedman, pertimbangkan panel (a) pada Gambar. 22.2. Mari kita anggap ­penawaran uang dinaikkan dari M ₁ ^S ke M ₂ ^S Seperti yang akan terlihat dari gambar, perluasan jumlah uang beredar menyebabkan pendapatan nominal meningkat. Pada panel (a) dari Gambar 22.2 dengan M ₁ sebagai penawaran uang dan M ^d sebagai kurva permintaan uang (M ^d = kPY), pasar uang mula-mula dalam ekuilibrium pada titik E dengan P ₁ Y ₁ sebagai tingkat keseimbangan pendapatan nominal.

Ketika penawaran uang meningkat dari M ₁ ke M ₂ dan akibatnya kurva penawaran uang bergeser ke atas ke M ₂ ^S , maka pada pendapatan nominal P ₁ Y ₁ , jumlah uang beredar relatif berlebihan terhadap permintaan uang untuk menahannya .

Akibatnya , orang akan terdorong untuk membelanjakan kelebihan uang beredar dan dengan demikian meningkatkan permintaan agregat untuk barang dan jasa. Peningkatan permintaan atau pengeluaran agregat untuk barang dan jasa ini mengarah pada peningkatan pendapatan nominal.

Dengan kenaikan pendapatan nominal ini permintaan uang meningkat dan ekuilibrium pasar uang baru tercapai pada titik H pada tingkat pendapatan nominal baru P ₂ Y ₂ . Berapa banyak peningkatan pendapatan nominal akan terjadi dalam kaitannya dengan peningkatan pendapatan riil (yaitu output fisik) dan berapa banyak dalam hal kenaikan tingkat harga dapat dijelaskan dalam kerangka kurva permintaan agregat (AD) dan penawaran agregat (AS) dengan harga fleksibel. Hal ini ditunjukkan pada panel (b) dari Gambar 22.2 di mana pada sumbu X kita mengukur permintaan agregat dan penawaran agregat, pada sumbu Y ditunjukkan tingkat harga.

Konsep kurva permintaan agregat dalam kerangka ini perlu dijabarkan. Dalam pandangan monetaris kurva permintaan agregat ditentukan oleh jumlah uang beredar (M) dan kecepatan sirkulasi (V). Artinya, permintaan agregat atau pengeluaran agregat dalam pendekatan ini diperoleh dari mengalikan jumlah uang beredar tertentu dengan kecepatan peredaran (V) yang dianggap tetap. Perhatikan bahwa kecepatan sirkulasi (V) sama dengan 1/k .

Jadi, jika Rp. 4000 crores adalah jumlah uang beredar dan kecepatan sirkulasi adalah 5, pengeluaran agregat atau permintaan agregat {MV) akan sama dengan Rs. 20.000 crores. Sekarang, jika jumlah uang beredar dinaikkan menjadi Rs. Permintaan agregat 5.000 crores akan meningkat menjadi Rs. 25.000 crores, kecepatan sirkulasi tetap konstan pada 5. Sekarang, dengan pengeluaran agregat (MV) tertentu, kurva permintaan agregat miring ke bawah karena pada tingkat harga yang lebih rendah, lebih banyak barang dan jasa dapat dibeli.

Sekarang, pandangan sekilas pada panel (b) dari Gambar 22.2 mengungkapkan bahwa dengan jumlah uang beredar sama dengan M1 _, kurva permintaan agregat adalah AD1 _dengan kecepatan konstan V. Kurva permintaan agregat AD1 _dan kurva penawaran agregat AS menentukan tingkat harga OP ₁ dan pendapatan nasional riil sama dengan Y ₁ . Sekarang, ketika pada panel (a), jumlah uang beredar meningkat dari M ₁ ke M ₂ , dan akibatnya pendapatan nominal naik menjadi P ₂ Y ₂ , pada panel (b) kurva permintaan agregat berdasarkan M ₂ V bergeser ke atas menjadi AD ₂ dan perpotongannya dengan kurva penawaran agregat AS, menentukan tingkat pendapatan nasional riil yang lebih tinggi sama dengan OY ₂ dan tingkat harga baru yang lebih tinggi P ₂ .

Dengan demikian terbukti bahwa kenaikan pendapatan nominal menjadi P ₂ Y ₂ sebagai akibat dari perluasan jumlah uang beredar dari M ₁ ke M ₂ didistribusikan atau diserap sebagai kenaikan pendapatan nasional riil (yaitu output fisik) sebesar Y ₁ Y ₂ dan sebagai kenaikan tingkat harga m dari P ₁ ke P ₂ . Menurut Friedman, dan monetaris lainnya, hal ini terjadi dalam jangka pendek, terutama ketika ekonomi beroperasi ­dalam kondisi resesi dan oleh karena itu tingkat pendapatan nasional kurang dari tingkat pengangguran penuh.

Jadi, sejauh mana pendapatan riil sebagai akibat dari ekspansi peningkatan jumlah uang beredar tergantung pada elastisitas kurva penawaran agregat AS. Jadi, Friedman menulis, “Saya menganggap deskripsi posisi kita sebagai ‘uang adalah yang terpenting untuk perubahan nilai nominal. pendapatan dan untuk perubahan jangka pendek dalam pendapatan riil sebagai sesuatu yang dibesar-besarkan tetapi yang memberikan rasa yang tepat pada kesimpulan kami.”

Seperti yang terlihat di atas, menurut pandangan moneteris, dampak kenaikan jumlah uang beredar terhadap harga dan pendapatan riil bersifat langsung. Ekspansi jumlah uang beredar dipandang sebagai menempatkan lebih banyak uang di tangan konsumen dan investor. Karena monetaris percaya bahwa permintaan uang untuk menahan (M _d ) adalah fungsi stabil dari pendapatan nominal, ekspansi jumlah uang beredar menyebabkan kelebihan jumlah uang beredar atau, dengan kata lain, kelebihan saldo kas dengan orang-orang relatif terhadap permintaan mereka akan uang. .

Kelebihan saldo uang segera dihabiskan yang mengarah ke peningkatan permintaan agregat untuk barang dan jasa. Berbeda dengan mekanisme transmisi dari analisis Keynesian dimana peningkatan jumlah uang beredar pertama-tama menurunkan tingkat bunga dan dengan demikian meningkatkan investasi dan permintaan agregat dan kemudian mempengaruhi harga, dalam analisis Friedman dan monetaris modern lainnya, perluasan jumlah uang beredar berdampak langsung pada harga dan pendapatan melalui peningkatan permintaan agregat. Jebakan likuiditas dan sifat permintaan investasi yang tidak elastis tidak terlibat dalam proses penyesuaian ini yang dapat mencegah atau mengurangi dampak ekspansi moneter terhadap harga dan pendapatan nasional.

Namun, banyak monetaris modern (termasuk Friedman) setuju dengan gagasan Keynesian bahwa kebijakan ekonomi makro yang ekspansif dapat mengarah pada peningkatan output dan lapangan kerja nasional dan ini memungkinkan ekonomi keluar dari resesi dengan cepat.

Dapat diingat bahwa Keynes menekankan penggunaan kebijakan fiskal ekspansif (ekspansi pengeluaran pemerintah dan pajak yang lebih rendah) sebagai instrumen yang tepat untuk mengatasi resesi. Keynes percaya bahwa mengingat jebakan likuiditas dan sifat permintaan investasi yang tidak responsif terhadap bunga, kebijakan moneter ekspansif tidak akan membantu mengeluarkan perekonomian dari resesi.

Namun, monetaris menekankan bahwa karena ekspansi pasokan uang secara langsung menyebabkan peningkatan permintaan agregat melalui orang yang membelanjakan kelebihan pasokan uang, kebijakan moneter ekspansif dapat membantu menyembuhkan resesi dan mencapai kesempatan kerja penuh.

Dampak Jangka Panjang Ekspansi Uang Beredar: Pandangan Friedman dan Monetaris Modern Lainnya:

Kaum monetaris percaya bahwa kurva penawaran agregat yang elastis sempurna yang dibayangkan oleh Keynes sebenarnya mewakili keadaan resesi ekonomi dalam jangka pendek. Menurut para monetaris, meskipun kurva penawaran agregat jangka pendek dari output pada saat resesi bersifat elastis, kurva penawaran agregat jangka panjang dari output bersifat inelastis sempurna, yaitu garis lurus vertikal. Pandangan monetaris digambarkan pada Gambar 22.3.

Asumsikan bahwa kurva permintaan agregat awalnya pada AD ₁ sesuai dengan jumlah uang beredar yang tersedia sama dengan Rs. 4000 crores, dan kecepatan sirkulasi tertentu (V), memotong kurva penawaran agregat jangka pendek SAS pada titik T dan dengan demikian menentukan tingkat harga sama dengan P ₁ dan ­tingkat masuk Y ₁ yang kurang dari tingkat pekerjaan penuh keluaran Y _F .

Dalam situasi ekuilibrium seperti itu, ­kapasitas produktif yang menganggur atau tidak terpakai akan berlaku dan menyebabkan pengangguran tenaga kerja. Jadi, dalam ekuilibrium di titik T, perekonomian akan berada dalam cengkeraman resesi. Namun, menurut Friedman dan para pengikutnya para monetaris modern, ini hanya mewakili situasi jangka pendek.

Mereka berpendapat bahwa jika dalam situasi seperti itu penawaran uang dan kurva permintaan agregat tetap konstan, maka mengingat kapasitas yang tidak terpakai dan pengangguran yang berlaku, harga dan upah pada akhirnya akan turun sehingga ekuilibrium pada titik R akan tercapai dalam jangka panjang. Titik R mewakili keseimbangan kesempatan kerja penuh meskipun pada tingkat harga yang lebih rendah dan upah yang lebih rendah.

Namun, Friedman dan monetaris modern lainnya menerima bahwa jika alih-alih menunggu ­penyesuaian ke bawah dalam harga dan upah, jumlah uang beredar meningkat, katakanlah dari Rs. 4000 crore menjadi Rs. 5000 crores menaikkan kurva permintaan agregat dari AD ₁ ke AD ₂ , ekuilibrium baru dicapai ­pada titik E di mana efek peningkatan jumlah uang beredar dibagi menjadi kenaikan tingkat harga dari P ₁ ke P ₂ dan peningkatan output dari Y ₁ sampai Y _F .

Sejauh mana tingkat harga akan naik dan output akan meningkat tergantung pada elastisitas penawaran dalam jangka pendek. Selanjutnya, jika jumlah uang beredar ditingkatkan lebih lanjut menjadi Rs. 6000 crores sehingga kurva permintaan agregat naik menjadi AD ₃ tingkat harga akan naik menjadi P ₃ dan output akan meningkat menjadi Y ₂ dalam jangka pendek. Namun, dalam jangka panjang hanya tingkat harga yang akan naik ke P4 _, output tetap tidak berubah, di _Y4 .

Monetaris Menentang Kebijakan Moneter Diskresioner Aktif:

Namun perlu dicatat bahwa sebagian besar monetaris modern menentang penggunaan kebijakan moneter aktif untuk mengatasi resesi karena mereka percaya bahwa harga dan upah cukup fleksibel dan penyesuaian ke bawah di dalamnya akan berlangsung cukup cepat untuk memulihkan keseimbangan secara penuh. -tingkat ­output pekerjaan.

Kedua, monetaris menentang mengejar kebijakan moneter aktif karena mereka merasa sangat prihatin tentang inflasi sebagai akibat dari kebijakan moneter diskresioner dan aktif. Mereka berpikir bahwa dalam upayanya untuk mengatasi resesi, otoritas moneter kemungkinan akan melampaui dan memperluas jumlah uang beredar jauh lebih besar daripada yang dibutuhkan untuk mencapai keseimbangan pada tingkat kesempatan kerja penuh dari pendapatan nasional dan dengan demikian menyebabkan inflasi dalam perekonomian.

Seperti yang akan terlihat dari Gambar 22.3, ketika permintaan agregat meningkat ke _tingkat AD3, sebagai akibat dari perluasan jumlah uang beredar menjadi Rs. 6000 crores padahal hanya Rs. 5.000 crores diperlukan untuk mencapai keseimbangan pada tingkat kesempatan kerja penuh, tingkat harga naik ke P ₄ dan dengan demikian inflasi muncul dalam perekonomian sebagai akibat dari kebijakan moneter aktif diskresioner.

Proposisi Kunci Monetarisme:

Kami menyatakan di bawah proposisi kunci monetarisme dan di bagian selanjutnya kami akan membandingkannya dengan proposisi Keynesian makroekonomi.

1. Fungsi Permintaan Uang:

Miltion Friedman, pelopor monetarisme modern, mendasarkan teori moneternya pada fungsi permintaan uang yang dituliskan sebagai berikut:

M ^d = k (r _B , r _E , r _D ) PY

Artinya, permintaan uang adalah fungsi dari pendapatan nominal (PY) dan k yang merupakan proporsi dari pendapatan nominal yang dimiliki dalam bentuk uang dan proporsi ini ditentukan oleh tingkat pengembalian aset nonmoneter alternatif seperti obligasi, ekuitas barang tahan lama konsumen. Bersama dengan persediaan uang beredar, fungsi permintaan uang ini menentukan tingkat harga, output, dan tingkat pengembalian aset.

2. Jumlah uang beredar, berdasarkan fungsi permintaan uang, menentukan tingkat pendapatan nominal (PY):

Jika jumlah uang meningkat dengan cepat, pendapatan nominal juga akan meningkat. Kecepatan ­peredaran uang atau k dalam fungsi permintaan uang cukup stabil dan dapat diprediksi. Namun, dibutuhkan waktu untuk perubahan jumlah uang beredar untuk mempengaruhi pendapatan nominal. Jeda waktu antara pertumbuhan jumlah uang beredar dan pengaruhnya terhadap pendapatan nominal, menurut Friedman, adalah sekitar 6 sampai sembilan bulan.

3. Peningkatan jumlah uang beredar hanya mempengaruhi output dalam jangka pendek:

Jangka pendek ini, menurut Friedman, bisa berarti lima sampai sepuluh tahun. Dalam jangka panjang, menurut para monetaris, teori kuantitas lama tentang uang berlaku. Artinya, dalam jangka panjang peningkatan jumlah uang beredar hanya mempengaruhi harga. Jadi, menurut proposisi fundamental monetarisme, dalam jangka panjang inflasi selalu dan ­di mana saja merupakan fenomena moneter.

Ini berarti bahwa dalam jangka panjang inflasi tidak dapat terjadi tanpa peningkatan jumlah uang yang lebih cepat daripada peningkatan output. Kenyataannya, para monetaris mengklaim bahwa peningkatan yang berkelanjutan dalam tingkat pertumbuhan uang, dalam jangka panjang ketika semua penyesuaian telah terjadi, menyebabkan peningkatan yang sama dalam tingkat inflasi.

4. Uang saja penting:

Berbeda sekali dengan pandangan Keynesian awal, seperti yang terlihat di atas, Friedman dan monetaris modern lainnya berpendapat bahwa uang memiliki pengaruh yang signifikan terhadap tingkat harga atau inflasi dalam perekonomian dalam jangka panjang dan memiliki efek nyata terhadap output dan kesempatan kerja dalam jangka pendek. Jadi, bertentangan dengan pandangan Keynesian awal yang berpikir bahwa “uang tidak penting” mengingat efek pertumbuhan jumlah uang beredar di atas, para monetaris berpikir ‘Uang saja yang penting’.

5. Output atau pendapatan nasional riil dalam jangka panjang ditentukan oleh faktor-faktor riil seperti persediaan modal, kecenderungan untuk menabung, persediaan sumber daya lain seperti tenaga kerja, sumber daya alam, teknologi. Peningkatan jumlah uang beredar tidak memiliki efek jangka panjang pada tingkat output. Jadi, menurut monetaris, tidak ada pertukaran jangka panjang antara inflasi dan output atau dalam hal ini, antara inflasi dan pengangguran. Menurut monetaris, dalam jangka panjang Philips Curve vertikal. Namun, monetaris mengiklankan bahwa ada trade off dalam jangka pendek dan karenanya, Kurva Phillips jangka pendek miring ke bawah ke kanan.
6. Milton Friedman dan monetaris modern lainnya menentang penggunaan ­kebijakan moneter kontra-siklus aktif untuk mengendalikan fluktuasi ekonomi dalam perekonomian:

Sebaliknya mereka me