Mari kita melakukan studi mendalam tentang posisi neraca pembayaran India.
Posisi Neraca Pembayaran di India:
Posisi neraca pembayaran negara mencerminkan kesehatan ekonominya. Neraca pembayaran negara mana pun adalah akun komprehensif dan sistematis dari semua transaksi berbeda yang terjadi antara penduduk suatu negara dan seluruh dunia selama periode kapur tertentu.
Neraca pembayaran memelihara catatan rahasia rinci dari berbagai jenis penerimaan terhadap ekspor barang, jasa dan semua modal yang diterima oleh penduduknya di satu sisi dan juga semua pembayaran yang dilakukan oleh penduduk terhadap impor barang dan jasa yang diterima bersama dengan modal ditransfer ke bukan penduduk dan orang asing, di sisi lain. Dengan demikian neraca pembayaran jauh lebih luas daripada neraca perdagangan yang hanya mengacu pada ekspor dan impor barang dagangan.
Neraca pembayaran secara luas diklasifikasikan menjadi:
(a) Rekening koran dan
(b) Akun modal.
Akun saat ini meliputi: ekspor dan impor yang terlihat; barang tak terlihat yang berkaitan dengan penerimaan dan pembayaran untuk berbagai layanan seperti perbankan, asuransi, pengiriman, perjalanan, dll. dan transfer pembayaran sepihak lainnya seperti sumbangan, hibah, pajak, dll.
Akun modal neraca pembayaran mencakup semua transaksi ekonomi saat ini untuk posisi keuangan internasional negara yang mengakibatkan perubahan aset dan kewajiban keuangan luar negeri. Transaksi modal meliputi transaksi swasta, perbankan, dan resmi.
Saldo rekening pembayaran dikelola atas dasar sistem double entry pembukuan. Jika suatu negara menghadapi defisit dalam neraca berjalan dari neraca pembayarannya maka defisit tersebut biasanya dipenuhi baik dengan melikuidasi asetnya atau melalui pinjaman dari luar negeri. Dengan demikian, defisit yang terus-menerus dalam neraca pembayaran suatu negara mengakibatkan beban utang yang berat pada perekonomian.
Posisi Neraca Pembayaran India pada Rekening Giro sejak Kemerdekaan:
Dengan diperkenalkannya perencanaan di India, posisi neraca pembayaran negara tersebut telah mencatat perubahan yang cukup besar dengan perubahan terus menerus dalam impor dan ekspornya.
Posisi Neraca Pembayaran (BOP) selama Empat Rencana Pertama:
Posisi neraca pembayaran selama periode Rencana Pertama cukup memuaskan karena negara mengalami defisit transaksi berjalan hanya sebesar Rs. 42,3 triliun. Pada periode ini, arus masuk modal asing hanya sebesar Rp. 13,6 crore dan cadangan devisa sekitar Rs. 127 crore.
Selama Rencana Kedua, defisit neraca perdagangan sebesar Rs. 2.339 crore dan surplus barang tak terlihat dan sumbangan akhirnya mengurangi defisit neraca pembayaran menjadi Rs. 1.725 crore. Defisit yang lebih tinggi dalam neraca pembayaran, selama Rencana Kedua ini disebabkan oleh impor barang modal yang besar, impor biji-bijian dan bahan mentah yang sangat besar, dan ekspansi ekspor yang lebih rendah dan impor pemeliharaan yang lebih tinggi.
Selama Rencana Ketiga, negara tersebut mengalami defisit neraca berjalan pada BOP-nya sebesar Rs. 1.941 crore yang dibiayai oleh pinjaman dari luar negeri dengan berbagai skema. Selama Rencana Keempat, Pemerintah memperkenalkan langkah-langkah promosi ekspor dan substitusi impor untuk mengatasi defisit pada NPI. Selain itu, karena peningkatan mendadak dalam penerimaan akun tak terlihat sebesar Rs. 1.680 crore pada 1973-74, rencana tersebut berakhir dengan surplus Rs. 100 crore dalam BOP-nya.
BOP Selama Rencana Kelima:
Selama periode Rencana Kelima, karena penerapan dua faktor seperti kenaikan harga minyak dan peningkatan nilai ekspor karena langkah-langkah promosi, meskipun surplus neraca perdagangan tercapai pada tahun 1976-77 (Rs. 316 crore) tetapi Rencana mengalami tren peningkatan defisit perdagangan sejauh Rs. 3.179 crore. Tetapi karena masuknya jaring tak terlihat yang lebih tinggi, Rencana Kelima berakhir dengan surplus Rs. 3.082 crore.
BOP Selama Rencana Keenam hingga Kesepuluh:
Posisi neraca pembayaran telah mencatat perubahan total sejak 1979-80. India mulai mencatat defisit besar dalam neraca pembayarannya sejak tahun 1979-1980. Tabel 7.6 menunjukkan peningkatan defisit dalam neraca perdagangan seiring dengan meningkatnya defisit dalam posisi neraca pembayaran selama Rencana Keenam hingga Kesepuluh.
Dengan demikian tabel tersebut menunjukkan bahwa karena defisit neraca perdagangan yang terus meningkat, yaitu dari Rs. 5.967 crore pada 1980-81 menjadi Rs. 6.721 crore pada 1984-85, India mempertahankan defisit besar dalam neraca pembayarannya hingga Rs. 11.384 crore selama periode Rencana Keenam. Sekali lagi karena defisit yang terus meningkat dalam neraca perdagangan, defisit kumulatif dalam neraca pembayaran selama Rencana Ketujuh naik lebih jauh menjadi Rs. 38.313 crores, menunjukkan defisit rata-rata tahunan sebesar Rs. 7.662 crore.
Sekali lagi pada tahun 1990-91, jumlah total defisit dalam neraca pembayaran mencapai Rs. 17.369 crore. Namun pada tahun 1999-2000 dan 2000-2001, jumlah total defisit neraca pembayaran adalah Rs. 20.331 crore dan Rs. 11.431 crore masing-masing. Pada tahun 2001-02, total surplus dalam BOP adalah Rs. 16.426 crore dan total surplus semakin meningkat menjadi Rs. 47.952 crore pada 2003-04. Pada tahun 2008-09, total defisit pada BOP adalah Rs. (-) 1,31,614 crore.
Defisit yang sangat besar pada posisi neraca pembayaran selama seluruh periode Rencana Keenam, Ketujuh dan Kedelapan dan Kesembilan disebabkan oleh laju pertumbuhan impor yang luar biasa disertai dengan laju pertumbuhan ekspor yang rendah. Defisit perdagangan selama keempat rencana ini begitu berat sehingga tidak dapat diimbangi oleh aliran dana di bawah jaring kasat mata. Tabel berikut memberikan gambaran yang jelas tentang besaran defisit neraca pembayaran dari Rencana Pertama sampai Rencana Kesembilan.
Pemulihan Posisi Neraca Pembayaran di India sejak 1991-92, yaitu Setelah Reformasi Ekonomi:
Posisi neraca pembayaran yang hampir runtuh pada bulan Juni 1991 berangsur-angsur menjadi stabil selama tahun 1991-1992. Pada 1990-91, cadangan mata uang asing turun menjadi $1,1 miliar meskipun banyak pinjaman dari IMF. Untuk memulihkan kepercayaan internasional, Pemerintah merundingkan pengaturan siaga dengan IMF pada bulan Oktober 1991 sebesar $2,3 miliar selama periode 20 bulan, Pinjaman Penyesuaian Struktural dengan Bank Dunia sebesar $500 miliar dan Pinjaman Sektor Hidrokarbon dengan ADB untuk $ 250 juta.
Bersamaan dengan upaya tersebut, Pemerintah juga meluncurkan India Development Bonds yang ditujukan untuk memobilisasi sumber dana NRI. Dengan jaminan dukungan eksternal melalui upaya ini, posisi neraca pembayaran secara bertahap distabilkan pada tahun 1991-1992 dan cadangan devisa dipulihkan ke level $5,6 miliar pada akhir Maret 1992.
Dengan demikian, posisi neraca pembayaran di India menunjukkan peningkatan yang stabil sejak 1991-92 dengan ekspor mencakup proporsi impor yang lebih besar daripada tahun-tahun sebelumnya. Rasio ekspor-impor rata-rata hampir 90 persen selama 1991-92 hingga 1993-94 dibandingkan dengan rata-rata sekitar 65 persen selama tiga tahun sebelumnya.
Pada tahun 1994-95, rasio ekspor-impor ini mencapai 91,9 persen. Defisit transaksi berjalan juga menurun, dengan rata-rata sekitar 0,7 persen dari PDB selama tiga tahun ini (1991-1994), dibandingkan dengan rata-rata sekitar 2,6 persen dari PDB dalam tiga tahun sebelumnya.
Dalam hubungan ini, Survei Ekonomi, 1995-96 mengamati, “Perkembangan perdagangan dan pembayaran India selama lima tahun terakhir menandai perubahan struktural yang nyata menuju neraca pembayaran yang lebih stabil dan berkelanjutan. Pada periode pascaliberalisasi, terjadi peningkatan tajam dalam cakupan pembayaran impor melalui pendapatan ekspor. Rasio cakupan rata-rata sekitar 88 persen sejak 1992-93, dibandingkan dengan hanya 52,4 persen pada awal tahun 1980-an dan sekitar 70 persen pada akhir tahun 1980-an. Ada juga peningkatan yang nyata dalam aliran penerimaan yang tidak terlihat. Bersama-sama, perubahan-perubahan ini menyebabkan penurunan tajam dalam rasio defisit transaksi berjalan terhadap PDB dari tingkat yang tidak dapat dipertahankan sebesar 3,2 persen pada tahun 1990-91 menjadi 0,8 persen pada tahun 1994-95.”
Telah terjadi perubahan struktural dalam neraca modal dalam hal penurunan tajam dalam aliran yang menciptakan utang dan peningkatan jalan menuju aliran investasi luar negeri yang tidak menciptakan utang. Misalnya, arus penciptaan utang, sebagai persentase dari total arus modal dalam neraca pembayaran, rata-ratanya mencapai 97 persen selama Periode Rencana Ketujuh (1985-86 hingga 1989-90).
Tetapi rasio tersebut menurun sangat tajam menjadi kurang dari 18 persen pada tahun 1994-1995. Kecenderungan penurunan ini dialami oleh semua komponen utama aliran utang, yaitu bantuan luar negeri, pinjaman komersial, dan simpanan non-penduduk. Pergeseran yang menguntungkan ini, jauh dari jalan lain ke utang menciptakan arus untuk membiayai defisit neraca berjalan, memiliki implikasi yang jelas untuk memoderasi dan mengurangi kewajiban layanan utang di masa depan.
Selama beberapa tahun terakhir, posisi neraca pembayaran negara mengalami skenario yang beragam. Tahun 2004-05 menandai perubahan signifikan dalam komposisi struktural neraca pembayaran India (BOP), dengan neraca berjalan, setelah tiga tahun berturut-turut mengalami surplus, berubah menjadi defisit. Dalam transformasi yang signifikan, defisit transaksi berjalan, yang diamati selama 24 tahun sejak 1977-78, mulai menyusut dari 1999-2000.
Kontraksi memberi jalan untuk surplus pada 2001-02, yang berlanjut hingga 2003-04. Namun, dari surplus sebesar US$14,1 miliar pada tahun 2003-04, neraca berjalan berubah menjadi defisit sebesar US$5,4 miliar pada tahun 2004-05. Defisit ini disebabkan oleh kelebihan impor barang dagangan atas ekspor, yang dibiarkan tidak terkompensasi oleh surplus bersih yang tidak terlihat.
Besaran defisit yang merupakan salah satu yang tertinggi belakangan ini, menggarisbawahi meningkatnya permintaan investasi dalam perekonomian. Sebagai bagian dari LSDPP, perputaran neraca transaksi berjalan adalah dari surplus sebesar 2,3 persen pada tahun 2003-04 menjadi defisit sebesar 0,8 persen pada tahun 2004-05.
Perputaran dalam neraca berjalan selama 2004-05 disertai dengan penguatan yang signifikan lebih dari 80 persen dalam neraca modal yang menghasilkan pertambahan cadangan yang berkelanjutan. Dibandingkan dengan tahun 2003-04, ketika arus masuk pinjaman dan bukan arus keluar bersih, arus masuk tersebut meningkat pesat selama tahun 2004-05 dan mendukung kenaikan surplus neraca modal dengan dukungan yang baik dari arus masuk investasi asing yang kuat. Akumulasi cadangan selama 2004-05, sekitar empat per lima dari akumulasi tersebut selama 2003-04, mempertahankan status India sebagai salah satu ekonomi pemilik cadangan terbesar di dunia.
Kenaikan Defisit Perdagangan selama 1995-96 dan Setelahnya:
Defisit perdagangan India selama 1995-96 membengkak menjadi $4.538 miliar—lebih dari dua kali lipat defisit $2.027 miliar pada tahun keuangan sebelumnya. Ekspor negara selama tahun 1995-96 diperkirakan sebesar $31,830 miliar yang berarti pertumbuhan sebesar 21,38 persen dari ekspor selama tahun fiskal sebelumnya senilai $26,623 miliar.
Terhadap target tingkat pertumbuhan 18 sampai 20 persen untuk tahun 1995-1996, pencapaian sebenarnya jauh lebih tinggi pada 21,4 persen dalam dolar. Impor selama 1995-96 diperkirakan mencapai $36,369 miliar dibandingkan $28,251 miliar selama tahun fiskal sebelumnya yang mencerminkan pertumbuhan sebesar 28,74 persen. Dengan demikian peningkatan defisit perdagangan selama tahun 1995-96 sebagian besar disebabkan oleh lonjakan impor yang tiba-tiba, meskipun pertumbuhan ekspor yang cukup tinggi tercapai.
1996-97:
Posisi neraca pembayaran India telah mengalami beberapa perubahan pada tahun 1996-97 karena ekspor India naik hanya 4,01 persen dan impor tumbuh sebesar 5,99 persen selama 1996-97 dibandingkan dengan 21,58 persen dan 28,74 persen. persen tercatat masing-masing selama 1995-96.
1998- 99:
Posisi neraca pembayaran (BOP) India secara bertahap membaik dalam beberapa tahun terakhir. NPI India tetap nyaman pada 1998-99 antara lain karena tindakan kebijakan antisipatif, seperti penerbitan Resurgent India Bonds. Defisit neraca berjalan BOP pada tahun 1998-99 telah menurun menjadi sekitar 1,0 persen dari PDB dibandingkan dengan 1,7 persen pada tahun 1995-96 dan 1,4 persen pada tahun 1997-98, terutama mencerminkan penurunan tajam dalam POL dan non-pabean. impor.
Mencerminkan tren ekspor dan impor, defisit neraca perdagangan NPI pada tahun 1998-99 menyempit menjadi US$13,25 miliar dari US$15,51 miliar pada tahun 1997-98 atau dari 3,8 persen PDB pada tahun 1997-98 menjadi 3,1 persen PDB pada tahun 1998-99.
1999- 2000:
Posisi neraca pembayaran India tahun 1999-2000 tetap nyaman. Defisit transaksi berjalan pada tahun 1999-2000 dibatasi menjadi 0,9 persen dari PDB, meskipun latar belakang perdagangan dan keuangan internasional yang tidak menguntungkan termasuk hampir dua pertiga seperti dalam tagihan impor minyak India.
2000- 01:
Posisi neraca pembayaran (BOP) India pada tahun 2000-01 tetap nyaman dan sektor eksternal mengalami peningkatan yang nyata. Namun demikian, ada beberapa tekanan pada BPO selama paruh pertama tahun ini karena pengerasan harga minyak internasional yang signifikan, penurunan tajam harga ekuitas internasional dan kenaikan suku bunga berturut-turut di United Suites dan Eropa; tetapi situasi terjadi dengan mobilisasi dana di bawah India Millennium Deposits, yang membantu mengembalikan tren penurunan cadangan dan meningkatkan kepercayaan pada kekuatan sektor eksternal India. Akibatnya, situasi NPI mengalami pembalikan sekitar 0,5 persen PDB dari 1,1 persen PDB pada tahun 1999-2000.
2001- 02:
Neraca pembayaran India pada tahun 2001-02 menunjukkan perkembangan yang beragam. Sementara ekspor, berdasarkan BOP, tetap stagnan pada tingkat tahun sebelumnya, tetapi impor turun sebesar 2,8 persen, sehingga mengakibatkan penurunan defisit perdagangan barang, sebagai persen dari PDB, dari 3,1 persen pada tahun 2000-01 menjadi 2,6 persen pada tahun 2001-02. Selain itu, neraca berjalan BPO berubah menjadi surplus pada 2001-02, setelah jeda 24 tahun (tercatat terakhir pada 1977-78).
2007-08 dan 2008-09:
Baik tahun 2007-08 maupun 2008-09 ditandai dengan perkembangan yang merugikan di sektor eksternal ekonomi, yang mencerminkan dampak krisis keuangan global terhadap negara-negara berkembang termasuk India. NPI India menunjukkan ketahanan yang cukup besar selama tahun fiskal 2008-09 meskipun terjadi salah satu guncangan eksternal yang paling parah.
Saldo transaksi berjalan [(-) 2,4 persen dari PDB pada tahun 2008-09 vis-a-vis (—) 1,3 persen pada tahun 2007-08] tetap baik dalam batas yang berkelanjutan dan terdapat penggunaan cadangan devisa yang terbatas meskipun penurunan besar dalam aliran modal bersih menjadi US $ 7,2 miliar pada 2008-09 dibandingkan dengan US $ 106,6 miliar pada 2007-08. Akibatnya, total akun modal bersih dari BOP sebagai persen dari PDB hanya mencapai 0,6 persen pada tahun 2008-09 dibandingkan dengan 8,8 persen pada tahun 2007-08.
Konvertibilitas Rupee:
Untuk pertama kalinya, Anggaran Persatuan untuk tahun 1992-93 telah membuat sebagian rupee India dapat dikonversi. Ini adalah langkah yang tak terhindarkan untuk mempercepat integrasi ekonomi India dengan ekonomi dunia Untuk menghadapi defisit transaksi berjalan yang serius dalam neraca pembayaran, Pemerintah India memperkenalkan konvertibilitas parsial rupee dari 1 Maret 1992.
Di bawah sistem ini, yang berlaku untuk jangka waktu satu tahun, 60 persen dari pendapatan pertukaran dapat dikonversi dalam rupee dengan nilai tukar yang ditentukan pasar dan sisa 40 persen pendapatan dapat dikonversi dalam rupee dengan nilai tukar yang ditentukan secara resmi.
Seluruh persyaratan devisa untuk memenuhi kewajiban impor harus dibeli dengan nilai tukar yang ditentukan pasar, kecuali beberapa impor tertentu dan impor pada rekening pemerintah.
Istilah konvertibilitas suatu mata uang menunjukkan bahwa mata uang tersebut dapat dikonversi secara bebas ke dalam mata uang lainnya. Konvertibilitas juga dapat diidentifikasi sebagai penghapusan pembatasan kuantitatif pada perdagangan dan pembayaran pada rekening giro. Konvertibilitas menetapkan suatu sistem di mana pasar menentukan nilai tukar melalui interaksi bebas antara kekuatan permintaan dan penawaran.
Di India, perdagangan hawala biasanya menangani sekitar 4 miliar dolar setahun. Hingga baru-baru ini, hal ini dapat dilacak dari meningkatnya perbedaan antara nilai tukar resmi dan hawala. Konvertibilitas rupee ini telah menjembatani kesenjangan ini dan mengendalikan perdagangan hawala secara efektif.
Konvertibilitas Rekening Koran:
Konvertibilitas akun saat ini adalah fase berikutnya untuk mencapai konvertibilitas penuh dari rupee. Konvertibilitas akun saat ini terkait dengan penghapusan pembatasan pembayaran yang berkaitan dengan pertukaran tujuan, layanan, dan pendapatan faktor internasional, sedangkan konvertibilitas akun modal mengacu pada liberalisasi serupa dari transaksi modal suatu negara seperti pinjaman dan investasi, baik jangka pendek maupun jangka panjang. .
Dana Moneter Internasional (IMF) yang bekerja menuju pembentukan sistem pembayaran multilateral, mengharuskan negara-negara anggota untuk bergerak ke arah pemulihan konvertibilitas neraca berjalan, tetapi mengizinkan mereka untuk membatasi konvertibilitas untuk transaksi modal.
Konvertibilitas akun saat ini telah didefinisikan sebagai kebebasan untuk membeli atau menjual valuta asing untuk transaksi internasional berikut:
(a) Semua pembayaran yang jatuh tempo sehubungan dengan perdagangan luar negeri, bisnis lancar lainnya, termasuk layanan dan fasilitas perbankan jangka pendek normal dan fasilitas kredit;
(b) Pembayaran yang jatuh tempo sebagai bunga atas pinjaman dan sebagai pendapatan bersih dari investasi lain;
(c) Pembayaran amortisasi pinjaman dalam jumlah sedang atau untuk depresiasi investasi langsung; dan
(d) Pengiriman uang secukupnya untuk biaya hidup keluarga.
Konversi Akun Modal:
Langkah selanjutnya dan terakhir dalam baris ini adalah konvertibilitas rupee pada akun modal. Tapi kita harus menarik perbedaan yang tajam antara konvertibilitas mata uang di rekening giro dan modal. Konvertibilitas neraca modal mengacu pada liberalisasi transaksi modal suatu negara seperti pinjaman dan investasi, baik jangka pendek maupun jangka panjang serta arus modal spekulatif.
Dalam hal konvertibilitas akun modal, seseorang harus lebih berhati-hati dan sangat yakin dengan kemampuannya untuk meluncurkan sistem seperti itu. Jika negara dapat membangun cadangan devisa dalam jumlah besar, maka hanya sistem ini yang dapat memberikan bonus. Keyakinan dalam sistem keuangan dan lingkungan ekonomi makro yang stabil sangat penting untuk pengenalan konvertibilitas akun modal rupee dalam waktu dekat.
Konvertibilitas akun modal di India dapat diperkenalkan secara bertahap dengan memperluas akses penduduk India secara bertahap ke pasar keuangan eksternal. Berdasarkan pengalaman sejarah, pandangan umum adalah bahwa pembukaan neraca modal harus terjadi di akhir rangkaian stabilisasi dan reformasi struktural.
Konvertibilitas neraca modal kemungkinan akan berkelanjutan hanya jika didukung oleh kebijakan ekonomi makro yang kredibel, pengurangan defisit fiskal, moderasi inflasi dan sistem keuangan yang fleksibel yang dapat beradaptasi dengan situasi yang berubah sebagai beberapa prasyarat penting untuk modal. konvertibilitas akun. Dengan demikian konvertibilitas akun modal menyiratkan hak untuk bertransaksi dalam aset keuangan dengan negara asing tanpa batasan. Meskipun rupee tidak sepenuhnya dapat dikonversi pada akun modal, konvertibilitas ada sehubungan dengan unsur-unsur penyusun tertentu.
Ini adalah sebagai berikut:
(a) Konvertibilitas akun modal ada untuk investor asing dan Non-Residen Indians (NRIs) untuk melakukan investasi langsung dan portofolio di India.
(b) Investasi India di luar negeri hingga US $ 4 juta memenuhi syarat untuk persetujuan otomatis oleh RBI dengan syarat-syarat tertentu.
(c) Pada bulan September 1995, RBI menunjuk sebuah komite khusus untuk memproses semua permohonan yang melibatkan investasi asing langsung India di luar negeri melebihi US$4 juta atau mereka yang tidak memenuhi syarat untuk izin jalur cepat.
Namun dalam konteks kebutuhan untuk menarik aliran masuk modal yang lebih besar ke dalam negeri, penting juga bagi Pemerintah untuk memperkenalkan konvertibilitas pada neraca modal, karena investor asing dapat masuk dengan percaya diri hanya jika ada jaminan bahwa pintu keluar akan selalu terbuka. .
Anggaran 2002-03 telah mengambil langkah hati-hati menuju Konversi Rekening Modal dengan mengizinkan NRI untuk memulangkan pendapatan India mereka. Mempertimbangkan kondisi saat ini bersama dengan cadangan devisa negara yang cukup baik saat ini, pemerintah saat ini cenderung mengarah pada konversi akun modal yang lebih penuh dalam konteks perubahan dalam dua dekade terakhir. Sementara itu pada tanggal 18 Maret 2006 Perdana Menteri Dr. Manmohan Singh meminta Kementerian Keuangan dan RBI untuk menyusun peta jalan untuk konversi akun modal yang lebih penuh berdasarkan realitas saat ini. Dr. Singh berpandangan bahwa peta jalan untuk konversi akun modal yang lebih penuh seperti itu akan menarik investasi asing yang lebih besar ke dalam negeri.
Dengan demikian diharapkan bahwa Pemerintah India dan RBI akan segera mengumumkan peta jalan untuk pencapaian konversi akun modal negara yang lebih penuh. Namun, saat mengambil keputusan untuk konversi penuh rupee, Pemerintah harus berhati-hati dengan konsekuensi yang mungkin terjadi.
Sementara itu pada tanggal 29 Maret 2006, 160 ekonom terkenal India meminta pemerintah untuk berhenti memotong menuju konvertibilitas penuh rupee karena membawa konsekuensi yang berbahaya. Mereka berpendapat, “Kami mendesak pemerintah UPA dari tindakan yang tidak perlu dan berbahaya seperti itu……. Ini (float penuh rupee) akan membuat perekonomian India mengalami volatilitas ekstrim”.
Pernyataan yang dibuat oleh sekitar 160 ekonom terkemuka dari berbagai institusi di seluruh negeri dan ditandatangani oleh Prof. Prabhat Patnaik dari JNU, Delhi juga mengungkapkan kekhawatiran bahwa mengekspos negara pada pergerakan arus modal yang tidak dapat diprediksi akan menciptakan potensi kerapuhan dan krisis dan terutama ketika pasar saham menyaksikan ledakan spekulatif.
Laporan Kedua Komite Tara-pori tentang Konversi Akun Modal (Juli 2006):
Dengan semakin kuatnya neraca pembayaran pada periode pasca-1991 dan dengan sektor eksternal yang tetap kuat dan menguat setiap tahun dan stabilitas ekonomi makro yang relatif dengan pertumbuhan yang tinggi memberikan lingkungan yang kondusif, relaksasi kontrol modal, RBI, mengikuti pengumuman tersebut Perdana Menteri membentuk sebuah komite pada tanggal 20 Maret 2006 dengan Mr. SS Tarapore sebagai ketuanya untuk menetapkan jalan menuju konversi akun modal yang lebih penuh. Komite menyerahkan Laporannya kepada RBI pada tanggal 31 Juli 2006.
Sadar akan risiko yang terlibat dalam gerakan menuju konvertibilitas Rupee yang lebih penuh seperti yang berasal dari pengalaman lintas negara dalam hal ini, komite mengkalibrasi peta jalan liberalisasi ke konteks kesiapan yang spesifik—yaitu, kerangka ekonomi makro yang kuat, sistem keuangan yang sehat. dan pasar serta arsitektur pengaturan dan pengawasan yang hati-hati.
Setelah meninjau pengendalian modal yang ada, laporan tersebut merinci kerangka waktu lima tahun yang luas untuk pergerakan menuju konvertibilitas yang lebih penuh dalam tiga fase: Fase-I (2006-07); Fase II (2007-08 hingga, 2008-09) dan Fase III (2009-10 hingga 2010-11).
Laporan tersebut merekomendasikan pemenuhan indikator/target tertentu seiring dengan pergerakan dalam: pemenuhan target FRBM; pergeseran dari ukuran defisit fiskal saat ini ke ukuran Persyaratan Pinjaman Sektor Publik (PSBR); pemisahan pengelolaan utang pemerintah dan operasi kebijakan moneter melalui pendirian kantor Utang Publik yang independen dari RBI; memberikan otonomi dan transparansi yang lebih besar dalam pelaksanaan kebijakan moneter; dan banyak reformasi di sektor perbankan termasuk undang-undang perbankan tunggal dan pengurangan bagian Pemerintah/RBI di modal bank sektor publik.
Menjaga rasio defisit transaksi berjalan terhadap PDB di bawah 3 persen; dan mengembangkan indikator kecukupan cadangan yang sesuai untuk menutupi tidak hanya persyaratan impor, tetapi juga risiko likuiditas yang terkait dengan jenis aliran modal saat ini, kewajiban hutang jangka pendek dan langkah-langkah yang lebih luas termasuk solvabilitas.
Dengan demikian, panitia merekomendasikan strategi tiga fase untuk bergerak menuju konvertibilitas akun modal. Meskipun, RBI belum mengambil keputusan akhir tentang penerimaan rekomendasi secara keseluruhan tetapi telah memulai langkah-langkah secara berkelanjutan dimulai dengan pengumuman dalam Tinjauan Tengah Waktu AS Pernyataan Kebijakan Tahunan untuk 2007-08.
