Collateralized Debt Obligation (CDO)

Definisi Kewajiban Utang Agunan

Collateralized Debt Obligation (CDO) adalah produk terstruktur yang digunakan oleh bank untuk melepaskan diri dari risiko, dan ini dilakukan dengan menggabungkan semua aset hutang (termasuk pinjaman, obligasi korporasi, dan hipotek) untuk membentuk instrumen yang dapat diinvestasikan (slices/trances) yang kemudian dijual kepada investor yang siap menanggung risiko yang mendasarinya.

Bagaimana Collateralized Debt Obligation (CDO) Bekerja?

Pembuatan Collateralized Debt Obligations (CDO) dapat dipahami sebagai proses 5 langkah:

Anda bebas menggunakan gambar ini di situs web Anda, templat, dll., Harap berikan kami tautan atribusiBagaimana Memberikan Atribusi? Tautan Artikel untuk Dihiperlink
Misalnya: Sumber: Collateralized Debt Obligation (CDO) (wallstreetmojo.com)

Langkah #1 – Mengumpulkan Aset

Bank menyiapkan daftar semua aset gabungan (dengan jaminan dan tanpa jaminan) seperti pinjaman mobil, pinjaman hipotek, pinjaman komersial Pinjaman Komersial Pinjaman komersial adalah pinjaman jangka pendek yang digunakan untuk meningkatkan modal kerja perusahaan dan memenuhi beban berat dan biaya operasional. Ini adalah jenis pembiayaan yang sering digunakan oleh perusahaan kecil yang tidak mampu mengumpulkan uang dari pasar ekuitas dan obligasi. Bank dan lembaga keuangan mapan sering memberikan pinjaman komersial terhadap laporan keuangan dan skor kredit debitur.baca lebih lanjut, dll. yang dapat dimasukkan sebagai bagian dari CDO

Langkah #2 – Bank membentuk portofolio yang terdiversifikasi

Setelah daftar aset gabungan disiapkan, Bank memulai dengan agregasi berbagai aset hutang, seperti Pinjaman yang diterbitkan perusahaan dan individu, Obligasi perusahaan yang diinvestasikan, Hipotek, dan instrumen hutang lainnya seperti piutang kartu kredit.

Langkah #3 – Bank Investasi

Bank dapat mengikat bank investasi untuk menjual portofolio terdiversifikasi ini

Langkah #4 – Pembentukan Tahapan

Arus kas masuk dari portofolio yang dibuat diiris menjadi jumlah tahapan yang dapat diinvestasikan. Tranche ini ditandai dengan tingkat risiko. TranchesTranchesTranches mengacu pada segmentasi kumpulan sekuritas dengan berbagai tingkat risiko, imbalan, dan jatuh tempo untuk menarik investor.baca lebih lanjut dibuat diklasifikasikan sebagai:

‘super senior’, yang paling aman dan pertama menerima pembayaran. Tapi, memiliki tingkat bunga terendah
‘pembiayaan mezzaninePembiayaan MezzaninePembiayaan Mezzanine adalah jenis pembiayaan yang menggabungkan karakteristik pembiayaan hutang dan ekuitas dengan memberikan hak kepada pemberi pinjaman untuk mengubah pinjaman mereka menjadi ekuitas jika terjadi default (hanya setelah hutang senior lainnya dilunasi).baca lebih lanjut, ‘ risiko sedang, dan suku bunga sedikit lebih tinggi
‘ekuitas’/’limbah beracun,’ junior trancheJunior TrancheJunior tranche adalah jenis utang tanpa jaminan yang dianggap lebih berisiko namun membayar tingkat bunga yang tinggi. Hal ini juga dikenal sebagai tahapan mezzanine dan menyerap kerugian yang timbul atau keuntungan dari nilai sekuritas. Baca lebih lanjut, paling berisiko dan menawarkan tingkat bunga tertinggi. Pembayaran dilakukan setelah semua pembayaran dilakukan untuk tahap super senior dan mezzanine.

Langkah #5 – Menjual Tranche ke Investor.

Bergantung pada selera risikoRisk AppetiteRisk appetite mengacu pada jumlah, tingkat, atau persentase risiko yang bersedia diterima oleh individu atau organisasi (sebagaimana ditentukan oleh Dewan Direksi atau manajemen) sebagai imbalan atas rencana, tujuan, dan inovasinya.baca lebih dari berbagai kelompok investor, tahapan ini ditawarkan. Tranche paling senior sering dijual ke institusi yang mencari instrumen berperingkat tinggi, seperti dana pensiun. Tranche berperingkat terendah sering dipertahankan oleh penerbit CDO (Collateralized Debt Obligations). Ini memberi bank insentif untuk memantau pinjaman.

Tranche mezzanine sering dibeli oleh bank dan lembaga keuangan lain.

Seluruh proses agregasi aset dan mengirisnya dan menjualnya kepada investor yang tepat dikenal sebagai sekuritisasi. Bank atau lembaga yang berperan sebagai penerbit CDO disebut Lembaga Asal. Dan seluruh model ini dikenal sebagai model origin-to-distribute.

Istilah Penting dan Perbedaan dari Produk Sejenis

Di bawah ini adalah istilah-istilah penting yang terkait dengan Collateralized Debt Obligation.

#1 – CDO dan CMO

Collateralized Mortgage Obligation Collateralized Mortgage Obligation Collateralized Mortgage Obligations (CMOs) adalah jenis jaminan utang yang menggabungkan banyak hipotek & menjualnya sebagai investasi tunggal. Arus kas terjadi ketika debitur melunasi pinjaman, setelah itu investor CMO mendapatkan pengembaliannya. baca lebih lanjut, seperti namanya, adalah structured productProduk TerstrukturProduk terstruktur dalam Keuangan mengacu pada sekumpulan dua atau lebih aset atau sekuritas dengan kombinasi suku bunga dan derivatif tunggal atau ganda. Investasi yang dikemas sebelumnya ini dapat mencakup instrumen keuangan tradisional, seperti ekuitas, opsi, obligasi tingkat investasi, indeks, komoditas, reksa dana, dana yang diperdagangkan di bursa, atau pasangan mata uang, dengan imbalan non-tradisional.baca lebih lanjut kumpulan hipotek pinjaman dan mengirisnya menjadi tahapan profil risiko yang berbedaProfil RisikoProfil risiko adalah gambaran selera risiko investor. Hal ini dilakukan dengan menilai kapasitas, minat, dan kemauan individu untuk mengambil dan mengelola risiko. Mempersiapkannya membantu penasihat keuangan untuk membantu klien dalam membuat keputusan investasi yang efektif. baca lebih lanjut, seperti yang dijelaskan di bagian sebelumnya. CDO, di sisi lain, dapat memiliki pinjaman (rumah/pelajar/mobil, dll.), obligasi korporasi, hipotek, dan piutang kartu kredit, sehingga memperluas pilihan instrumen untuk membentuk portofolio.

CMO dikeluarkan oleh REMICs (Real Estate Mortgage Investment Conduit). CDO dikeluarkan oleh SPE (Special purpose entitySpecial Purpose EntitiesSebuah entitas bertujuan khusus dibuat untuk memenuhi tujuan tertentu, termasuk menyusun langkah-langkah untuk profil risiko keuangan dan hukum yang sesuai. Ini memiliki tujuan yang telah ditentukan sebelumnya dan ruang lingkup terbatas dalam hal aktivitas dan terkadang digunakan sebagai solusi jangka pendek untuk masalah saat ini atau potensial.baca lebih lanjut) yang dibuat oleh bank yang dikapitalisasi secara terpisah untuk mengasumsikan peringkat Kredit yang tinggi untuk menerbitkan CDO.
CMO mungkin memiliki kelas sekuritas yang berbeda tergantung pada jumlah risiko yang terkait dengan hipotek dan dibuat dengan membagi kupon dan pembayaran pokok Pembayaran PokokJumlah pokok adalah bagian yang signifikan dari total jumlah pinjaman. Selain cicilan bulanan, ketika peminjam membayar sebagian dari jumlah pokok, jumlah awal pinjaman langsung berkurang.baca lebih lanjut. CDO, di sisi lain, memiliki tahapan yang dibuat dengan memotong kelompok arus kas dari berbagai instrumen. Dan setidaknya harus ada tiga klasifikasi.

#2 – CDO dan MBS

MBS atau Sekuritas Beragun Hipotek Sekuritas Beragun Hipotek (Mortgage-Backed Securities (MBS)) adalah instrumen keuangan yang dijamin dengan agunan dalam bentuk bundel pinjaman hipotek. Investor diuntungkan dari pembayaran berkala yang mencakup persentase tertentu dari bunga dan prinsip. Namun, mereka juga menghadapi beberapa risiko seperti risiko gagal bayar dan pembayaran di muka.baca lebih lanjut adalah bentuk paling awal dari produk terstruktur, yang secara resmi diperkenalkan pada awal tahun 80-an. Secara struktural MBS dan CDO mirip dengan CDO yang lebih kompleks. MBS telah mengemas kembali hipotek menjadi instrumen yang dapat diinvestasikan. Berdasarkan jenis KPR yang dikemas ulang, MBS secara umum terdiri dari dua jenis: RMBS (Residential MBS) dan CMBS (Commercial MBS)

#3 – CDO dan ABS

ABS atau Keamanan Beragun Aset Sekuritas Beragun Aset Sekuritas Beragun Aset (ABS) adalah istilah umum yang digunakan untuk merujuk pada jenis keamanan yang memperoleh nilainya dari kumpulan aset, seperti obligasi, pinjaman rumah, pinjaman mobil, atau bahkan pembayaran kartu kredit.baca lebih lanjut, mirip dengan MBS, dengan satu-satunya perbedaan bahwa kumpulan aset terdiri dari semua aset utang selain Hipotek. CDO adalah jenis ABS yang mencakup hipotek serta kumpulan aset.

#4 – CLO dan CBO

CLO dan CBO adalah subklasifikasi dari CDO. CLO adalah kewajiban pinjaman yang dijaminkan yang dibuat dengan menggunakan pinjaman bank. CBO adalah obligasi jaminan yang dibuat dengan menggunakan obligasi korporasi.

Ada juga klasifikasi CDO yang kurang dikenal, Structured finance back CDO yang memiliki dasar ABS/RMBS/CMBS dan CDO Tunai dengan instrumen utang pasar tunai Instrumen Utang Instrumen utang menyediakan pembiayaan untuk pertumbuhan perusahaan, investasi, dan perencanaan masa depan dan setuju untuk membayar kembali hal yang sama dalam waktu yang ditentukan. Instrumen jangka panjang termasuk surat utang, obligasi, GDR dari investor asing. Instrumen jangka pendek meliputi pinjaman modal kerja, pinjaman jangka pendek.baca lebih lanjut.

Kewajiban Utang Agunan dan Krisis Subprime Mortgage 2008

Krisis keuangan tahun 2007 dan 2008, yang sering disebut krisis subprime, memiliki beberapa faktor yang pada akhirnya menyebabkan kegagalan jaminan sistem keuangan. Di antara berbagai penyebab, CDO memainkan peran penting. Krisis dimulai dengan gelembung perumahan1, yang sebagian besar berkembang biak karena tersedianya kredit murah dan meluasnya penggunaan model Originate-to-distribute, yang meledak sekitar tahun 2006 dan 2007, dan menyebabkan tekanan likuiditas.

Model origin-to-distribute dan sekuritisasi, yaitu penggunaan CDO/CMO, dll menjadi populer karena alasan berikut:

Suku bunga hipotek rendah: Institusi asal berada dalam posisi untuk menerbitkan hipotek dengan suku bunga rendah dengan memotongnya dan menyebarkan risiko di antara investor yang bersedia
Peringkat CDO yang tinggi membantu bank untuk memenuhi persyaratan biaya modal yang lebih rendah dari Basel IBasel IBasel I, juga dikenal sebagai kesepakatan Basel 1988, adalah seperangkat standar peraturan perbankan tentang persyaratan modal minimum untuk bank yang didasarkan pada persentase tertentu dari bobot risiko. aset dengan tujuan meminimalkan risiko kredit.baca lebih lanjut dan II tanpa memengaruhi profil risiko.

Surat Berharga Surat Berharga Surat Berharga adalah instrumen pasar uang yang digunakan untuk memperoleh pendanaan jangka pendek dan sering diterbitkan oleh bank dan korporasi dengan peringkat investasi dalam bentuk surat promes.baca lebih lanjut diterbitkan, dan perjanjian pembelian kembali jangka pendek (keduanya yang idealnya merupakan instrumen jangka pendek) dilakukan untuk mendanai investasi pada structured product. Bulan Juli Agustus 2007 secara khusus penting karena sebagian besar surat berharga jatuh tempo pada periode ini. Bank mencoba ReposReposPerjanjian pembelian kembali atau repo adalah pinjaman jangka pendek untuk individu yang berurusan dengan sekuritas pemerintah. Perjanjian semacam itu dapat terjadi antara banyak pihak menjadi tiga jenis – pengiriman khusus, repo yang ditahan dan repo pihak ketiga.baca lebih lanjut dan penerbitan surat berharga untuk memenuhi persyaratan likuiditas saat penebusan, tetapi dampaknya sangat luas karena semua bank-bank besar menghadapi masalah yang sama, bahwa suku bunga pinjaman dolar naik setinggi 6/7%.

Menghadapi kerugian besar, bank, dan lembaga keuangan dengan investasi besar pada produk terstruktur terpaksa melikuidasi aset dengan harga yang sangat rendah. Hal ini selanjutnya menyebabkan kebangkrutan yang diajukan oleh bank-bank terkemuka seperti Lehman Brothers, perusahaan investasi hipotek rumah Amerika. dll. dan mengarah pada intervensi dan restrukturisasi keuangan oleh Dana Moneter Internasional pada bulan Oktober 2009

Kesimpulan

Dengan kata sederhana, naik turunnya CDO (Collateralized Debt Obligations) ternyata merupakan proses siklus, awalnya mencapai puncak karena manfaat yang melekat, tetapi pada akhirnya runtuh dan mengarah ke salah satu krisis keuangan terbesar belakangan ini. CDO dianggap sebagai instrumen keuangan yang sangat cerdikInstrumen KeuanganInstrumen keuangan adalah kontrak atau dokumen tertentu yang bertindak sebagai aset keuangan seperti surat utang dan obligasi, piutang, setoran tunai, saldo bank, swap, cap, futures, saham, bill of exchange, forward, FRA atau forward tingkat perjanjian, dll. untuk satu organisasi dan sebagai kewajiban untuk organisasi lain dan semata-mata digunakan untuk tujuan perdagangan.baca lebih lanjut yang menciptakan pasar kredit murah menanamkan likuiditas, dan membebaskan modal bagi pemberi pinjaman tetapi akhirnya runtuh karena kurangnya komprehensif pemahaman tentang risiko sistemik Risiko Sistemik Risiko Sistemik adalah probabilitas atau risiko yang tidak dapat dihitung dari suatu peristiwa yang dapat memicu kejatuhan seluruh industri atau perekonomian. Itu terjadi ketika peminjam modal seperti bank, perusahaan besar, dan lembaga keuangan lainnya kehilangan kepercayaan penyedia modal seperti deposan, investor, dan pasar modal.baca lebih lanjut hal itu dapat menyebabkan.

Artikel yang Direkomendasikan

Ini telah menjadi Panduan untuk Collateralized Debt Obligations (CDO) dan cara kerjanya. Di sini kami juga membahas bagaimana CDO menyebabkan Krisis Subprime Mortgage pada tahun 2008. Anda dapat mempelajari lebih lanjut tentang pembiayaan dari artikel berikut –