Kelipatan Perdagangan

Apa itu Trading Multiples?

Terkadang, semua nilai penting untuk penilaian arus kas yang didiskontokan tidak akan tersedia saat perusahaan sedang dinilai. Oleh karena itu, analis harus mengambil perusahaan komparatif, menemukan beberapa nilai keuangan, dan menggunakannya dalam analisis kami untuk menemukan metrik yang tepat yang disebut kelipatan perdagangan .

Contoh

Anda membandingkan dua perusahaan – Perusahaan Y dan Perusahaan Z. Sebagai investor, Anda hanya mengetahui harga saham, jumlah saham yang beredar untuk masing-masing perusahaan, dan kapitalisasi pasar.

Membandingkan harga saham Perusahaan Y ($10 per saham) dan Perusahaan Z ($25 per saham), Anda tidak mengerti apa-apa. Bagaimana Anda tahu perusahaan mana yang berkinerja baik dengan melihat harga sahamnya?

Itu sebabnya Anda akan mencari nilai relatif dengan menggunakan kelipatan perdagangan.

Pertama, Anda melihat laba per saham setiap perusahaan, Laba Per Saham, Laba Per Saham (EPS) adalah metrik keuangan utama yang digunakan investor untuk menilai kinerja dan profitabilitas perusahaan sebelum berinvestasi. Ini dihitung dengan membagi total pendapatan atau total pendapatan bersih dengan jumlah total saham yang beredar. Semakin tinggi laba per saham (EPS), semakin menguntungkan perusahaan tersebut.baca lebih lanjut (EPS). Anda mengetahui bahwa EPS Perusahaan Y adalah $5 per saham, dan EPS Perusahaan Z adalah $9 per saham. Dengan melihat EPS, Anda menyimpulkan bahwa Perusahaan Z menghasilkan lebih banyak uang daripada Perusahaan Y., Tapi bukan berarti itu menguntungkan Anda.
Untuk mengetahui berapa banyak yang akan Anda dapatkan dari saham perusahaan, jika Anda akan membelinya terlebih dahulu, Anda perlu melihat rasio harga-pendapatan. Dengan melihat Rasio P/E Rasio P/E Rasio harga terhadap pendapatan (PE) mengukur nilai relatif saham perusahaan, yaitu undervalued atau overvalued. Ini dihitung sebagai proporsi dari harga per saham saat ini terhadap laba per saham. baca lebih lanjut, Anda menemukan bahwa untuk Perusahaan Y adalah 1,5, dan untuk Perusahaan Z adalah 6.
Sekarang sudah jelas perusahaan mana yang lebih menguntungkan bagi Anda sebagai investor. Anda akan mendapatkan penghasilan senilai satu dolar dengan membayar $1,50 ke Perusahaan Y. Sebaliknya, Anda akan mendapatkan penghasilan senilai satu dolar dengan membayar $6 ke Perusahaan Z. Itu berarti Perusahaan Y tentu lebih menguntungkan bagi Anda sebagai investor.

Anda bebas menggunakan gambar ini di situs web Anda, templat, dll., Harap berikan kami tautan atribusiBagaimana Memberikan Atribusi? Tautan Artikel menjadi Hyperlink
Misalnya: Sumber: Trading Multiples (wallstreetmojo.com)

Juga, lihat artikel ini – nilai wajarNilai WajarNilai wajar investasi adalah harga jual aset yang disetujui oleh pembeli dan penjual. Ada peringatan; jumlahnya harus sesuai dengan skenario perdagangan bebas; tidak boleh ada tekanan atau kondisi eksternal.baca lebih lanjut. Proses comp yang sebanding dimulai dengan mengidentifikasi perusahaan yang sebanding, kemudian memilih alat penilaian yang tepat, dan terakhir menyiapkan tabel yang dapat memberikan kesimpulan yang mudah tentang penilaian yang adil dari industri dan perusahaan.” url=”https://www.wallstreetmojo.com/comparable-company-analysis-comps/”]analisis perusahaan yang sebanding[/wsm-tooltip].

Trading Multiple Valuation Table – Langkah demi Langkah

Pada bagian ini, kita akan pergi langkah demi langkah. Kami akan berbicara tentang setiap langkah secara singkat. Setelah melalui seluruh bagian, Anda akan mendapatkan ide yang jelas tentang penggunaan kelipatan perdagangan untuk menilai perusahaan.

Mari kita mulai.

Langkah#1: Mengidentifikasi Perusahaan Sebanding

Di bawah ini adalah analisis perusahaan yang sebanding ketika saya menganalisis Box IPOBox IPOAnalisis valuasi Box IPO dapat dilakukan dengan menggunakan berbagai metodologi yaitu Relative Valuation – SaaS Comparable Comps, Comparable Acquisition Analysis, Menggunakan Stock-Based Rewards, Valuation cues from Private Equity Funding, Isyarat penilaian dari Pendanaan Ekuitas Pribadi Dropbox, dan Pendekatan Arus Kas Diskon untuk Penilaian Box IPO.baca lebih lanjut.

Pertanyaan pertama yang ditanyakan investor – adalah bagaimana kami mengidentifikasi perusahaan yang sebanding? Pertanyaannya jelas. Karena ada banyak perusahaan di industri ini, bagaimana cara mengetahui perusahaan yang tepat?

Pertama, Anda perlu mencari bauran bisnis. Di bawah bauran bisnis, Anda akan melihat tiga hal – produk dan layanan yang ditawarkan oleh perusahaan, lokasi geografis perusahaan tersebut, dan jenis pelanggan yang mereka layani.
Kedua, Anda akan melihat ukuran perusahaan. Di bawah ukuran, Anda dapat memilih salah satu atau ketiga penentu – pendapatan perusahaan-perusahaan ini, total aset yang dikelola, dan EBITDAEBITDAEBITDA mengacu pada pendapatan bisnis sebelum dikurangi biaya bunga, biaya pajak, biaya penyusutan dan amortisasi, dan digunakan untuk melihat pendapatan bisnis aktual dan berbasis kinerja hanya dari operasi inti bisnis, serta membandingkan kinerja bisnis dengan pesaingnya. Baca lebih lanjut margin perusahaan-perusahaan ini.

Idenya adalah untuk mengetahui industri, layanan/produk, dan kelipatan perdagangan yang tepat.

Selain itu, seperti yang kita lihat di atas dalam analisis perusahaan sebanding Box IPO, kami juga memasukkan Kapitalisasi pasar Kapitalisasi Pasar Kapitalisasi pasar adalah nilai pasar dari saham perusahaan yang beredar. Ini dihitung sebagai produk dari jumlah total saham beredar dan harga setiap saham.Baca lebih lanjut dan Nilai PerusahaanNilai PerusahaanNilai Perusahaan (EV) adalah penilaian perusahaan terhadap suatu perusahaan, ditentukan dengan menggunakan kapitalisasi pasar dan total hutang.Baca lebih lanjut. Kami melakukan itu karena kami tidak ingin membandingkan perusahaan kapitalisasi kecil dengan perusahaan kapitalisasi besar, karena valuasinya mungkin berbeda karena jalur pertumbuhan yang berbeda.

Langkah #2: Melihat Kelipatan untuk Penilaian

Seperti yang sudah Anda ketahui, kita bisa menggunakan berbagai kelipatan untuk menilai sebuah perusahaan. Di sini, kita akan berbicara tentang kelipatan perdagangan yang paling banyak digunakan dan populer.

EV/EBITDA: Ini adalah salah satu kelipatan perdagangan yang paling umum. EV/EBITDA adalah beberapa investor/analis andal yang digunakan untuk menilai perusahaan. Tujuan penggunaan ini adalah EV (Enterprise Value) mempertimbangkan kapitalisasi pasar dan memperhitungkan hutang. Bahkan EBITDA juga memperhitungkan utang dan bukan item kas langsung. Dalam skenario biasa, kisaran yang tepat untuk perhitungan EV/EBITDAPerhitungan EV/EBITDAEV ke EBITDA adalah rasio antara nilai perusahaan dan laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi yang membantu investor dalam penilaian perusahaan pada tingkat yang sangat halus dengan memungkinkan investor untuk membandingkan perusahaan tertentu dengan perusahaan sejenis di industri secara keseluruhan, atau industri komparatif lainnya. Baca lebih lanjut adalah 6X hingga 15X.
EV/Pendapatan: Ini juga merupakan kelipatan umum lainnya yang sering digunakan. Kelipatan ini berlaku untuk situasi di mana EBITDA perusahaan negatif. Jika EBITDA negatif, EV/EBITDA tidak akan berguna. Dan untuk perusahaan yang baru memulai perjalanannya, EBITDA negatif terlalu umum. Namun, EV/RevenueEV/RevenueEV to Sales Ratio adalah metrik penilaian yang digunakan untuk memahami penilaian total perusahaan dibandingkan dengan penjualannya. Ini dihitung dengan membagi nilai perusahaan dengan penjualan tahunan perusahaan yaitu (Kapitalisasi Pasar Saat Ini + Utang + Hak Minoritas + saham pilihan – uang tunai)/Pendapatanbaca lebih lanjut bukan kelipatan besar ketika dua perusahaan memiliki pendapatan yang sama tetapi bisa sangat berbeda dalam bagaimana mereka beroperasi. Saat mencari kelipatan EV/Pendapatan, 1X hingga 3X adalah rentang yang tepat.
Rasio P/E: Ini adalah kelipatan umum lainnya yang digunakan investor untuk menentukan harga yang harus mereka bayar untuk menghasilkan satu dolar. Ini hampir mirip dengan nilai ekuitasNilai EkuitasNilai Ekuitas, juga dikenal sebagai kapitalisasi pasar, adalah jumlah total nilai pemegang saham yang disediakan untuk bisnis dan dapat dihitung dengan mengalikan nilai pasar per saham dengan jumlah total saham yang beredar .baca lebih lanjut tentang laba bersih. Kisaran rasio P/E yang biasa adalah 12X hingga 30X.
EV/EBIT: Kelipatan ini berguna karena EBIT dihitung setelah menyesuaikan depresiasiDepresiasiDepresiasi adalah metode alokasi sistematis yang digunakan untuk menghitung biaya aset fisik atau berwujud selama masa manfaatnya. Nilainya menunjukkan berapa banyak nilai aset yang telah digunakan. Depresiasi memungkinkan perusahaan untuk menghasilkan pendapatan dari aset mereka sambil hanya membebankan sebagian kecil dari biaya aset yang digunakan setiap tahun. baca lebih lanjut dan amortisasi. Itu berarti EBIT mencerminkan keausan aset perusahaan, dan sebagai hasilnya, EBIT menunjukkan pendapatan riil kepada Anda . EBIT dan EBITDA cukup dekat, tetapi karena EBIT lebih kecil dari EBITDA, EV/EBIT multipleEV/EBIT MultipleRasio EV ke EBIT adalah metrik penilaian penting yang menentukan apakah saham perusahaan mahal atau murah dibandingkan dengan pasar yang lebih luas atau pesaing.baca lebih banyak rentang akan lebih tinggi, yaitu 10X hingga 20X.

Memilih alat penilaian yang tepat adalah kunci keberhasilan menilai perusahaan. Untuk analisis perusahaan Sebanding IPO BOX, kami telah menyertakan EV. Pendapatan, EV ke EBITDA, dan Harga ke arus kas Harga ke Arus Kas Rasio Harga ke Arus Kas adalah indikator nilai yang mengukur harga saham perusahaan dalam kaitannya dengan jumlah arus kas yang dihasilkannya. Ini ditentukan sebagai rasio Harga Per Saham terhadap Arus Kas Operasional Per Saham. baca lebih banyak untuk menghargai perusahaan. Idealnya, kita harus menunjukkan satu tahun kelipatan historis dan dua tahun kelipatan penerusan (diperkirakan).

Langkah#3: Membandingkan Kelipatan dengan Perusahaan Sebanding

Ini adalah langkah terakhir dari keseluruhan proses. Pada tahap ini, Anda akan melihat berbagai kelipatan perusahaan target dan membandingkannya dengan perusahaan pembanding.

Seperti yang kita catat dari tabel di atas, metrik umumnya adalah rata-rata sederhana, median, rendah, dan tinggi. Jika kelipatan perusahaan (dalam hal ini, Kotak) berada di atas rata-rata/median, kami menyimpulkan bahwa perusahaan tersebut mungkin dinilai terlalu tinggi. Di sisi lain, jika kelipatannya di bawah rata-rata/median, kita dapat menyimpulkan bahwa nilainya terlalu rendah. Tinggi dan Rendah juga membantu kita memahami outlier dan kasus untuk menghapusnya jika terlalu jauh dari Mean/Median.

Kita dapat menyimpulkan yang berikut dari tabel di atas –

Perusahaan cloud melakukan perdagangan dengan rata-rata 9,5x EV/Sales Multiple.
Kami mencatat perusahaan seperti Xero adalah outlier yang diperdagangkan pada 44x EV/Sales multiple (perkiraan tingkat pertumbuhan 2014 sebesar 94%).
Kelipatan EV/Penjualan terendah adalah 2,0x
Perusahaan cloud berdagang dengan kelipatan EV/EBITDA 32x.

Box Valuasi IPO menggunakan Trading Multiples

Dari model keuangan Box, kami mencatat bahwa Box adalah EBITDA Negatif, jadi kami tidak dapat menggunakan EV/EBITDA sebagai alat penilaian. Satu-satunya kelipatan yang cocok untuk penilaian adalah EV/Sales.
Karena rata-rata EV/Penjualan sekitar 7,7x, dan rata-rata sekitar 9,5x, kami dapat mempertimbangkan untuk membuat tiga skenario penilaian.
Kasus optimis 10,0x EV/Penjualan, Kasus Dasar 7,1x EV/Penjualan, dan Kasus Pesimistik 5,0x EV/Penjualan.

Tabel di bawah ini menunjukkan harga per saham menggunakan tiga skenario.

Penilaian Box Inc berkisar dari $15,65 (kasus pesimis) hingga $29,38 (kasus optimis)
Penilaian yang paling diharapkan untuk Box Inc menggunakan Penilaian Relatif adalah $21,40 (diperkirakan)

Hal yang Perlu Diperhatikan

Trading Multiple Valuations tidak lain adalah mengidentifikasi perusahaan yang sebanding dan melakukan penilaian relatif seperti seorang ahli untuk menemukan nilai wajar perusahaan.
Proses penilaian berganda perdagangan dimulai dengan mengidentifikasi perusahaan pembanding, kemudian memilih alat penilaian yang tepat, dan akhirnya menyiapkan tabel yang dapat memberikan kesimpulan mudah tentang penilaian wajar industri dan perusahaan.
Banyak kelipatan perdagangan dapat menyesatkan Anda. Lebih baik mencari kelipatan perdagangan berwawasan ke depan daripada hanya melihat data masa lalu.
EV/EBITDA multiple adalah salah satu yang terbaik untuk digunakan saat membandingkan perusahaan target dengan perusahaan besar. Untuk start-up, salah satu kelipatan terbaik adalah EV/Revenue.
Rasio P/E tidak boleh digunakan sama sekali. Ada dua alasan di baliknya. Pertama-tama, Rasio P/E sebagian besar dipengaruhi oleh struktur modal. Kedua, rasio P/E dihitung dengan mengambil laba secara keseluruhan. Penghasilan keseluruhan mencakup banyak biaya non-operasional seperti penghapusanPenghapusanpenghapusanpenghapusan adalah pengurangan nilai aset yang ada dalam pembukuan perusahaan pada periode waktu tertentu dan dicatat sebagai biaya akuntansi terhadap pembayaran tidak diterima atau kerugian pada aset.baca lebih lanjut, biaya restrukturisasi, dll.

Video Kelipatan Perdagangan

Artikel yang Direkomendasikan

Artikel tersebut adalah Panduan tentang apa itu Trading Multiples. Di sini kita membahas cara menggunakan beberapa perdagangan untuk penilaian dan proses langkah demi langkah untuk membuatnya untuk Box IPO. Anda juga dapat mempelajari lebih lanjut dari artikel penilaian berikut –