FCFE (Arus Kas Bebas ke Ekuitas)

Apa itu FCFE (Arus Kas Bebas ke Ekuitas)?

Arus kas bebas ke ekuitas adalah jumlah total kas yang tersedia bagi investor; yaitu, ekuitas pemegang saham perusahaan, yaitu jumlah yang dimiliki perusahaan setelah semua investasi, utang, dan bunga dilunasi.

Dijelaskan

FCFE atau Free Cash Flow to Equity adalah salah satu dari Discounted Cash Flow valuationDiscounted Cash Flow ValuationDiscounted cash flow analysis adalah metode menganalisis nilai sekarang dari suatu perusahaan, investasi, atau arus kas dengan menyesuaikan arus kas masa depan dengan nilai waktu dari uang. Analisis ini menilai nilai wajar aset, proyek, atau perusahaan saat ini dengan mempertimbangkan banyak faktor seperti inflasi, risiko, dan biaya modal, serta menganalisis kinerja masa depan perusahaan.baca lebih lanjut pendekatan (bersama dengan FCFFFCFFFCFF (Free cash arus ke perusahaan), atau arus kas yang tidak diratakan, adalah sisa kas setelah penyusutan, pajak, dan biaya investasi lainnya dibayarkan dari pendapatan. Ini mewakili jumlah arus kas yang tersedia untuk semua pemegang dana – pemegang utang, pemegang saham, pemegang saham pilihan atau bondholders.baca selanjutnya) untuk menghitung Harga Wajar Saham. Ini mengukur berapa banyak “uang tunai” yang dapat dikembalikan perusahaan kepada pemegang sahamnya dan dihitung setelah mengurus pajak, belanja modal, dan arus kas utang.

Selain itu, model Free Cash Flow to Equity sangat mirip dengan DDMDDMModel Diskon Dividen (DDM) adalah metode penghitungan harga saham berdasarkan kemungkinan dividen yang akan dibayarkan dan mendiskontokannya pada tingkat tahunan yang diharapkan. Dengan kata lain, ini digunakan untuk menilai saham berdasarkan nilai sekarang bersih dividen masa depan.baca lebih lanjut ( yang secara langsung menghitung Nilai Ekuitas perusahaan). Sayangnya, model FCFE memiliki berbagai keterbatasan, seperti Model Diskon Dividen. Misalnya, ini berguna hanya dalam kasus di mana leverage perusahaan tidak mudah berubah dan tidak dapat diterapkan pada perusahaan dengan leverage hutang yang berubah.

Formula FCFE

Formula Arus Kas Gratis ke Ekuitas dimulai dengan Laba Bersih.

Anda bebas menggunakan gambar ini di situs web Anda, templat, dll., Harap berikan kami tautan atribusiBagaimana Memberikan Atribusi? Tautan Artikel menjadi Hyperlink
Misalnya: Sumber: FCFE (Free Cash Flow to Equity) (wallstreetmojo.com)

Rumus FCFE = Pendapatan Bersih + DepresiasiDepresiasiDepresiasiDepresiasi adalah metode alokasi sistematis yang digunakan untuk memperhitungkan biaya aset fisik atau berwujud selama masa manfaatnya. Nilainya menunjukkan berapa banyak nilai aset yang telah digunakan. Depresiasi memungkinkan perusahaan untuk menghasilkan pendapatan dari aset mereka sambil hanya membebankan sebagian kecil dari biaya aset yang digunakan setiap tahun. baca lebih lanjut & Amortisasi + Perubahan WC + Capex + Pinjaman Bersih

Formula FCFE	komentar tambahan
Pendapatan bersih	Penghasilan Bersih adalah setelah pembayaran Beban Bunga Beban Bunga Beban bunga adalah jumlah bunga yang harus dibayar atas setiap pinjaman, seperti pinjaman, obligasi, atau jalur kredit lainnya, dan biaya yang terkait dengannya ditunjukkan pada laporan laba rugi sebagai beban bunga.baca lagi. Penghasilan Bersih dapat diambil langsung dari Laporan Laba Rugi. Anda juga dapat menemukan ini di Arus Kas dari OperasiArus Kas Dari OperasiArus kas dari Operasi adalah bagian pertama dari tiga bagian laporan arus kas yang menunjukkan arus kas masuk dan keluar dari bisnis operasi inti dalam satu tahun akuntansi. Aktivitas Operasi meliputi kas yang diterima dari Penjualan, pengeluaran kas yang dibayarkan untuk biaya langsung serta pembayaran dilakukan untuk mendanai modal kerja.baca lebih lanjut jika CFO disusun menggunakan metode In-direct
(+) Depresiasi & Amortisasi	Tambahkan kembali semua biaya non-tunai Umumnya, angka ini ditemukan di Laporan Laba Rugi. Di beberapa perusahaan, Deprecation & Amortization head tidak diberikan secara terpisah karena biaya ini dimasukkan ke dalam Harga Pokok PenjualanHarga Pokok PenjualanHarga Pokok Penjualan (HPP) adalah total kumulatif dari biaya langsung yang dikeluarkan untuk barang atau jasa yang dijual, termasuk biaya langsung seperti bahan baku, biaya tenaga kerja langsung dan biaya langsung lainnya. Namun, itu tidak termasuk semua biaya tidak langsung yang dikeluarkan oleh perusahaan. baca lebih lanjut, SG&A Anda dapat menemukan angka Depresiasi & Amortisasi dari laporan Arus Kas (CFO)
(+/-) Perubahan Modal Kerja	Harap dicatat bahwa uang tunai ini adalah arus keluar atau arus masuk. Modal kerja terutama meliputi Persediaan, Piutang, dan Hutang. Anda juga dapat memasukkan liabilitas yang masih harus dibayar dalam formula ini. Utang jangka pendek tidak termasuk di sini dalam perubahan Modal Kerja
(-) Capex	Sangat penting untuk menentukan tingkat Capex yang diperlukan untuk mendukung penjualan dan margin dalam perkiraan Angka ini paling mudah ditemukan dari Arus Kas dari InvestasiArus Kas Dari InvestasiArus kas dari aktivitas investasi mengacu pada uang yang diperoleh atau dihabiskan untuk pembelian atau pelepasan aset tetap (baik berwujud maupun tidak berwujud) untuk tujuan bisnis. Misalnya, pembelian tanah dan investasi usaha patungan merupakan arus kas keluar, sedangkan penjualan peralatan merupakan arus kas masuk.baca lebih lanjut. Perlu diketahui bahwa tidak hanya Belanja Modal yang diambil; kita juga harus menyertakan “selain yang tidak berwujud.” Intangibles menjadi penting untuk perangkat lunak/bisnis berbasis pengetahuan.
(+/-) Pinjaman Bersih	Seperti modal kerja, angka ini juga bisa menjadi arus keluar dari arus masuk. Ini mencakup hutang jangka pendek dan juga hutang jangka panjang. Pastikan untuk menyertakan angka bersih, yaitu, Hutang yang Dikeluarkan – Hutang Dilunasi.

Formula Arus Kas Gratis ke Ekuitas Mulai dari EBIT

Rumus FCFE = EBIT – Bunga – Pajak + Depresiasi & Amortisasi + Perubahan WC + Capex + Pinjaman Bersih

Formula Arus Kas Gratis ke Ekuitas Mulai dari FCFF

Rumus FCFE = FCFF – [Bunga x (1-pajak)] + Pinjaman Bersih

Contoh FCFE – Excel

Sekarang setelah kita mengetahui rumus FCFE, mari kita lihat contoh untuk menghitung Free Cash FlowFree Cash FlowFree cash flow adalah ukuran kas yang dihasilkan oleh perusahaan setelah semua biaya dan pinjaman dibayarkan, dan dihitung dengan mengurangkan pengeluaran modal dari operasi arus kas.baca lebih lanjut tentang Ekuitas.

Dalam contoh di bawah ini, Anda diberikan Neraca Neraca Neraca Neraca adalah salah satu laporan keuangan perusahaan yang menyajikan ekuitas, kewajiban, dan aset pemegang saham perusahaan pada titik waktu tertentu. Ini didasarkan pada persamaan akuntansi yang menyatakan bahwa jumlah total kewajiban dan modal pemilik sama dengan total aset perusahaan.Baca selengkapnya dan Laporan Laba Rugi 2015 dan 2016. Anda dapat mengunduh Contoh FCFE Excel dari sini.

Hitung Arus Kas Bebas ke Ekuitas untuk 2016

Solusi –

Mari kita selesaikan masalah ini dengan menggunakan Formula Pendapatan Bersih FCFE

Rumus FCFE = Pendapatan Bersih + Depresiasi & Amortisasi + Perubahan WC + Capex + Pinjaman Bersih

1) Temukan Penghasilan Bersih

Penghasilan Bersih diberikan dalam contoh = $168

2) Temukan Depresiasi & Amortisasi

Depresiasi & Amortisasi disediakan dalam Laporan Laba Rugi. Kita perlu menambahkan angka Depresiasi 2016 = $150

3) Perubahan Modal Kerja

Berikut perhitungan modal kerja.

Dari Aset Lancar Aset Lancar Aset Lancar mengacu pada aset jangka pendek yang dapat digunakan secara efisien untuk operasi bisnis, dijual untuk mendapatkan uang tunai segera atau dilikuidasi dalam waktu satu tahun. Ini terdiri dari inventaris, kas, setara kas, surat berharga, piutang, dll.baca lebih lanjut, kami mengambil Piutang UsahaPiutang UsahaPiutang usaha adalah uang yang terhutang kepada bisnis oleh klien yang bisnisnya telah memberikan layanan atau mengirimkan produk tetapi belum pembayaran yang terkumpul. Mereka dikategorikan sebagai aset lancar di neraca sebagai pembayaran yang diharapkan dalam satu tahun. baca lebih lanjut dan Inventaris.
Dari Current Liabilities, kami menyertakan Accounts PayableAccounts PayableAccounts payable adalah jumlah yang harus dibayar oleh bisnis kepada pemasok atau vendornya untuk pembelian produk atau layanan. Ini dikategorikan sebagai kewajiban lancar di neraca dan harus dipenuhi dalam periode akuntansi.baca lebih lanjut.
Harap dicatat bahwa kami tidak mengambil uang tunai dan utang jangka pendek dalam perhitungan kami di sini.

4) Belanja Modal

Pengeluaran Modal = Perubahan Properti Kotor Pabrik dan PeralatanPabrik dan Peralatan PropertiPabrik dan peralatan properti (PP&E) mengacu pada aset berwujud tetap yang digunakan dalam operasi bisnis oleh perusahaan untuk jangka waktu yang lama atau bertahun-tahun. Aset tidak lancar semacam itu tidak sering dibeli, juga tidak dapat segera dikonversi menjadi uang tunai. baca lebih lanjut (APD Bruto) = $1200 – $900 = $300.
Harap dicatat bahwa ini adalah dampak Tunai akan menjadi arus keluar 300

5) Pinjaman Bersih

Pinjaman akan mencakup hutang jangka pendek dan jangka panjang

Hutang Jangka Pendek = $60 – $30 = $30
Hutang Jangka Panjang Hutang Jangka Panjang adalah hutang yang diambil oleh perusahaan yang jatuh tempo atau harus dibayar setelah satu tahun pada tanggal neraca. Itu dicatat di sisi kewajiban neraca perusahaan sebagai kewajiban tidak lancar.Baca selanjutnya = $342 – $300 = $42
Total Pinjaman Bersih = $30 + $42 = $72

Arus Kas Bebas ke Ekuitas untuk 2016 keluar seperti di bawah ini –

Seperti yang kami catat di atas, menghitung Free Cash Flow to Equity cukup mudah!

Mengapa Anda tidak menghitung Arus Kas Bebas ke Ekuitas menggunakan dua rumus FCFE lainnya – 1) Dimulai dengan EBIT dan 2) Dimulai dengan FCFF?

Penentuan Harga Saham dengan Menggunakan Free Cash Flow to Equity

Dalam salah satu analisis pemodelan keuangan saya sebelumnya di excel, saya melakukan penilaian Penilaian IPO Alibaba Penilaian IPO Alibaba Alibaba adalah perusahaan e-niaga Cina yang paling menguntungkan dan IPO-nya merupakan masalah besar karena ukurannya. Dengan ukuran dan jaringannya yang besar, IPO Alibaba dapat melihat ekspansi internasional di luar China dan dapat menyebabkan perang harga dan persaingan intensif di AS.baca lebih lanjut. Meskipun modelnya sekarang agak kuno, namun tetap berguna, setidaknya dari sudut pandang pembelajaran FCFE dan bagaimana harga saham dapat ditemukan dengan menggunakan metodologi FCFE.

Anda dapat mendownload Alibaba FCFE dengan mengikuti contoh Free Cash Flow to Equity di bawah ini.

Langkah 1 – Harap siapkan model keuangan yang terintegrasi penuh untuk Alibaba.

Untuk mempelajari Pemodelan Keuangan Pelajari Pemodelan Keuangan Pemodelan keuangan mengacu pada penggunaan model berbasis excel untuk mencerminkan kinerja keuangan yang diproyeksikan perusahaan. Model seperti itu mewakili situasi keuangan dengan mempertimbangkan risiko dan asumsi masa depan, yang sangat penting untuk membuat keputusan penting di masa depan, seperti meningkatkan modal atau menilai bisnis, dan menafsirkan dampaknya.baca lebih lanjut, Anda dapat merujuk ke Pemodelan Keuangan ini Kursus.

Langkah 2 – Temukan Proyeksi FCFE untuk Alibaba

Setelah Anda menyiapkan model keuangan, Anda dapat menyiapkan template di bawah ini untuk perhitungan FCFE.
Dalam kasus kami, kami menggunakan rumus Pendapatan Bersih FCFE.
Setelah Anda memiliki semua item baris yang diproyeksikan menggunakan pemodelan keuangan, sangat mudah untuk menautkannya (lihat di bawah)

Langkah 3 – Temukan nilai sekarang dari perkiraan rinci Arus Kas Bebas ke Ekuitas.

Untuk mengetahui nilai Alibaba dari tahun 2015 hingga 2022, Anda perlu mencari nilai sekarang dari proyeksi FCFE.
Harap dicatat bahwa saya telah mengambil ini sebagai angka acak untuk menunjukkan metodologi Free Cash Flow to Equity. Untuk menemukan nilai sekarang, kami berasumsi bahwa Biaya Ekuitas Alibaba adalah 12%. Untuk mempelajari lebih lanjut tentang Biaya Ekuitas, silakan lihat CAPM Biaya Ekuitas.
Di sini, Anda dapat menggunakan rumus NPV untuk menghitung NPV dengan mudah.

Langkah 4 – Temukan Nilai Terminal

Nilai terminalNilai TerminalNilai Terminal adalah nilai proyek pada tahap di mana nilai saat ini tidak dapat dihitung. Nilai ini adalah nilai permanen dari sana dan seterusnya. baca lebih lanjut di sini akan menangkap nilai perpetuitas setelah 2022.
Rumus nilai Terminal menggunakan Free Cash Flow to Equity adalah FCFF (2022) x (1+pertumbuhan) / (Keg)
Tingkat pertumbuhan adalah pertumbuhan perpetuitas dari Free Cash Flow to Equity. Kami telah mengasumsikan tingkat pertumbuhan ini menjadi 3% dalam model kami.
Setelah Anda menghitung Nilai Terminal, temukan nilai sekarang dari Nilai Terminal.

Langkah 5 – Temukan Nilai Sekarang

Tambahkan NPV dari periode eksplisit dan nilai Terminal untuk menemukan Nilai Ekuitas.
Perlu diketahui bahwa saat kami melakukan analisis FCFF, penambahan kedua item ini memberi kami nilai PerusahaanNilai PerusahaanNilai Perusahaan (EV) adalah penilaian perusahaan dari suatu perusahaan, ditentukan dengan menggunakan kapitalisasi pasar dan total hutang.baca lebih lanjut.
Kami menambahkan Uang Tunai dan investasi lainnya ke Nilai Ekuitas di atas untuk menemukan Nilai Ekuitas yang Disesuaikan.
Membagi Nilai Ekuitas yang Disesuaikan dengan jumlah total saham yang beredarSaham BeredarSaham yang beredar adalah saham yang tersedia bagi pemegang saham perusahaan pada titik waktu tertentu setelah mengecualikan saham yang telah dibeli kembali oleh entitas. Itu ditampilkan sebagai bagian dari ekuitas pemilik di sisi kewajiban neraca perusahaan. Baca lebih lanjut untuk menemukan Harga Saham
Juga, perhatikan bahwa penilaian saya menggunakan pendekatan FCFF ($191 miliar) dan pendekatan FCFE ($134,5 miliar) menjadi berbeda terutama karena asumsi acak dari biaya ekuitasBiaya EkuitasBiaya ekuitas adalah persentase pengembalian yang dibayarkan oleh perusahaan kepada pemegang saham ekuitas pada kepemilikan mereka. Ini adalah parameter bagi investor untuk memutuskan apakah suatu investasi menguntungkan atau tidak; jika tidak, mereka mungkin beralih ke peluang lain dengan keuntungan lebih tinggi.baca lebih lanjut (ke) dan tingkat pertumbuhan FCFE.

Langkah 6 – Lakukan Analisis Sensitivitas Harga Saham.

Anda juga dapat melakukan analisis sensitivitas di excelAnalisis Sensitivitas Di ExcelAnalisis sensitivitas di excel membantu kita mempelajari ketidakpastian output model dengan perubahan variabel input. Ini terutama melakukan pengujian stres asumsi model kami dan mengarah ke wawasan nilai tambah. Dalam konteks penilaian DCF, Analisis Sensitivitas di excel sangat berguna di bidang keuangan untuk memodelkan harga saham atau sensitivitas penilaian terhadap asumsi seperti tingkat pertumbuhan atau biaya modal.baca lebih lanjut Harga saham pada masukan FCFE – Biaya Ekuitas dan Tingkat Pertumbuhan.

Di mana Anda dapat menggunakan FCFE?

Damodaran menyarankan agar Arus Kas Bebas ke Ekuitas dapat digunakan dalam kondisi berikut –

1) Leverage Stabil – Seperti yang terlihat pada grafik di bawah ini, Starbucks dan Kellogs memiliki Rasio Utang terhadap Ekuitas yang fluktuatif Rasio Hutang Terhadap Ekuitas Rasio utang terhadap ekuitas adalah representasi dari struktur modal perusahaan yang menentukan proporsi kewajiban eksternal terhadap ekuitas pemegang saham. Ini membantu investor menentukan posisi leverage organisasi dan tingkat risiko. baca lebih lanjut, , dan karenanya, kami tidak dapat menerapkan model penilaian FCFE pada perusahaan-perusahaan ini. Namun, Coca-Cola dan P&G memiliki Rasio Utang-Ekuitas yang relatif stabil. Kita dapat menerapkan model FCFE untuk menilai perusahaan dalam kasus tersebut.

sumber: ycharts

2) Dividen tidak tersedia, atau Dividen sangat berbeda dari Free Cash Flow to Equity – Di sebagian besar perusahaan dengan pertumbuhan tinggi seperti Facebook, Twitter, dll., tidak memberikan dividen. Oleh karena itu, Model Diskon Dividen tidak dapat diterapkan. Anda dapat menerapkan model penilaian FCFE untuk perusahaan tersebut.

Apa itu FCFE Negatif?

Seperti Laba Bersih, Arus Kas Bebas ke Ekuitas juga bisa negatif. FCFE negatif dapat terjadi karena salah satu atau kombinasi dari faktor-faktor di bawah ini –

Perusahaan melaporkan kerugian besar (Penghasilan Bersih sebagian besar negatif)
Perusahaan melakukan CapexCapexCapex atau Capital Expenditure adalah biaya dari total pembelian aset perusahaan selama periode tertentu yang ditentukan dengan menambahkan kenaikan bersih pabrik, properti, peralatan, dan biaya penyusutan selama satu tahun fiskal.baca lebih lanjut menghasilkan FCFE Negatif
Perubahan modal kerja mengakibatkan arus keluar
Hutang dilunasi, menghasilkan arus kas keluar yang besar

Di bawah ini adalah contoh di mana kami menemukan FCFE Negatif. Saya sebelumnya telah mengevaluasi Box IPO, dan Anda dapat mendownload model keuangan Box Box Financial ModelPada tanggal 24 Maret 2014, perusahaan penyimpanan online Box mengajukan IPO dan mengumumkan rencananya untuk mengumpulkan US$250 juta. Perusahaan sedang berlomba untuk membangun platform penyimpanan cloud terbesar dan bersaing dengan perusahaan besar seperti Google Inc dan saingannya, Dropbox.baca lebih lanjut di sini.

Kami mencatat bahwa di Box Inc, penyebab utama FCFE Negatif adalah Rugi Bersih Rugi Bersih Rugi bersih atau rugi operasi bersih mengacu pada kelebihan biaya yang dikeluarkan atas pendapatan yang dihasilkan dalam periode akuntansi tertentu. Itu dievaluasi sebagai perbedaan antara pendapatan dan pengeluaran dan dicatat sebagai kewajiban dalam neraca.baca lebih lanjut.

Bagaimana dividen berbeda dari Free Cash Flow to Equity

Anda dapat menganggap FCFE sebagai ‘Dividen Potensial’ daripada ‘Dividen Aktual’.

Dividen

Setiap tahun, sebagian dari pendapatan dapat dibayarkan kepada pemegang saham (pembayaran dividen), dan perusahaan menyimpan sisanya untuk pertumbuhan di masa depan.
Dividen bergantung pada rasio pembayaran dividen, dan perusahaan yang matang/stabil mencoba mengikuti kebijakan dividen yang stabil.

Arus Kas Bebas ke Ekuitas

Uang tunai gratis tersedia setelah semua kewajiban diurus (pikirkan Capex, hutang, modal kerja, dll.).
FCFE dimulai dengan Penghasilan Bersih (sebelum dividen dipotong) dan menambahkan semua item non tunai seperti depresiasi dan amortisasi. Setelah itu, belanja modal yang diperlukan untuk pertumbuhan perusahaan dikurangi. Selain itu, perubahan modal kerja juga diperhitungkan untuk menjalankan bisnis di tahun berjalan dengan sukses. Terakhir, pinjaman bersih (negatif atau positif) ditambahkan.
Oleh karena itu, Arus Kas Bebas ke Ekuitas adalah “Dividen Potensial” (sisa setelah semua pemangku kepentingan diurus)

Arus Kas Gratis ke Video Ekuitas

Artikel yang Direkomendasikan

Selamat Belajar! Jika Anda mempelajari sesuatu yang baru atau menikmati postingan ini, beri komentar di bawah. Biarkan aku tahu apa yang Anda pikirkan. Banyak terima kasih, dan hati-hati.