Model Diskon Dividen (DDM)

Apa itu Model Diskon Dividen?

Model Diskon Dividen , juga dikenal sebagai DDM, di mana harga saham dihitung berdasarkan kemungkinan dividen yang akan dibayarkan seseorang. Mereka akan didiskon dengan tarif tahunan yang diharapkan. Ini adalah cara menilai perusahaan berdasarkan teori bahwa saham bernilai jumlah diskon dari semua pembayaran dividen di masa depan. Dengan kata lain, ini digunakan untuk mengevaluasi saham berdasarkan nilai sekarang bersih dari dividen masa depan.

Dijelaskan Secara Detail

Teori keuangan menyatakan bahwa nilai saham bernilai semua arus kas masa depan yang diharapkan akan dihasilkan oleh perusahaan yang didiskontokan dengan tingkat penyesuaian risiko yang sesuai. Kita dapat menggunakan dividen untuk mengukur arus kas yang dikembalikan ke pemegang saham.

Beberapa contoh perusahaan yang membayar dividen reguler adalah McDonald’s, Procter & Gamble, Kimberly Clark, PepsiCo, 3M, Coca-Cola, Johnson & Johnson, AT&T, Walmart, dll. Kita dapat menggunakan model diskon dividen untuk menilai perusahaan-perusahaan ini.

sumber: ycharts

Nilai intrinsik saham adalah nilai sekarang dari semua arus kas masa depan yang dihasilkan oleh saham tersebut. Misalnya, jika Anda membeli saham dan tidak pernah berniat untuk menjual saham tersebut (jangka waktu tak terbatas). Apa arus kas masa depan yang akan Anda terima dari saham ini? Dividen, bukan?

Di sini CF = Dividen.

Model diskon dividen memberi harga saham dengan menambahkan arus kas masa depan yang didiskontokan dengan tingkat pengembalian yang diminta investor untuk risiko memiliki saham.

Namun, situasi ini teoretis, karena investor biasanya berinvestasi di saham untuk dividen dan kenaikan modal. Apresiasi modal Apresiasi Modal Apresiasi modal mengacu pada peningkatan nilai pasar aset relatif terhadap harga pembeliannya selama periode waktu tertentu. Saham, tanah, bangunan, aset tetap, dan jenis properti lain yang dimiliki adalah contoh aset. Baca lebih lanjut adalah saat Anda menjual saham dengan harga lebih tinggi daripada harga beli. Dalam kasus seperti itu, ada dua arus kas: –

1. pembayaran dividen masa depan
2. Harga jual masa depan

Temukan nilai sekarang dari arus kas ini dan jumlahkan semuanya.

Rumus

Model Diskon Dividen = Nilai Intrinsik = Jumlah Nilai Sekarang Dividen + Nilai Sekarang Harga Jual Saham.

Model diskon dividen atau harga model DDM ini adalah nilai intrinsik saham .

Jika saham tidak membayar dividen, arus kas masa depan yang diharapkan adalah harga jual saham. Sekali lagi, mari kita ambil contoh.

Contoh Model Diskon Dividen

Paling Penting – Unduh Templat Model Diskon Dividen

Pelajari Penilaian Diskon Dividen di Excel

Dalam contoh model diskon dividen ini, asumsikan bahwa Anda mempertimbangkan untuk membeli saham yang akan membayar dividen sebesar $20 (Dividen 1) tahun depan dan $21,6 (Dividen 2) tahun berikutnya. Setelah menerima dividen kedua, Anda berencana menjual saham seharga $333,3. Berapa nilai intrinsik saham ini jika pengembalian yang diminta Anda adalah 15%?

Larutan:

Seseorang dapat menyelesaikan contoh model diskon dividen ini dalam 3 langkah: –

Langkah 1 – Temukan nilai sekarang dari dividen untuk tahun 1 dan 2.

• PV (tahun 1) = $20/((1,15)^1)
• PV(tahun 2) = $20/((1,15)^2)
• Dalam contoh ini, masing-masing menjadi $17,4 dan $16,3, untuk dividen tahun pertama dan kedua.

Langkah 2 – Temukan nilai sekarang dari harga jual di masa depan setelah dua tahun.

• PV(Harga Jual) = $333,3 / (1,15^2)

Langkah 3 – Tambahkan nilai sekarang dari dividen dan nilai sekarang dari harga jual .

• $17,4 + $16,3 + $252,0 = $285,8

Jenis Model Diskon Dividen

Sekarang, setelah kita memahami dasar dari model diskon dividen, mari kita lanjutkan dan mempelajari tiga jenis model diskon dividen.

Anda bebas menggunakan gambar ini di situs web Anda, templat, dll., Harap berikan kami tautan atribusiBagaimana Memberikan Atribusi? Tautan Artikel untuk Di-Hyperlink
Misalnya: Sumber: Model Diskon Dividen (DDM) (wallstreetm ojo.com)

1. Model Diskon Dividen Pertumbuhan Nol – Model ini mengasumsikan bahwa semua dividen yang dibayarkan oleh saham tetap sama selamanya hingga tak terbatas.
2. Model Diskon Dividen Pertumbuhan Konstan – Model diskon dividen ini mengasumsikan dividen tumbuh pada persentase tetap. Mereka tidak bervariasi dan konsisten di seluruh.
3. Model Diskon Dividen Pertumbuhan Variabel atau Pertumbuhan Non-Konstan – Model ini dapat membagi pertumbuhan menjadi dua atau tiga fase. Yang pertama akan menjadi fase awal yang cepat, kemudian fase transisi yang lebih lambat, dan akhirnya diakhiri dengan laju yang lebih rendah untuk periode tak terbatas.

Kami akan membahas masing-masing secara lebih rinci sekarang.

#1 – Model Diskon Dividen Nol Pertumbuhan

Model pertumbuhan nol mengasumsikan bahwa dividen selalu tetap sama, yaitu tidak ada pertumbuhan dividen. Oleh karena itu, harga saham akan sama dengan dividen tahunan dibagi dengan tingkat pengembalian yang disyaratkan.

Nilai Intrinsik Saham = Dividen Tahunan / Tingkat Pengembalian yang Dibutuhkan

Ini adalah rumus yang sama yang digunakan untuk menghitung nilai sekarang dari perpetuitasNilai Sekarang Dari PerpetuitasPerpetuitas dapat didefinisikan sebagai aliran pendapatan yang diperoleh individu untuk waktu yang tidak terbatas. Nilai sekarang diperoleh dengan mendiskontokan arus kas yang identik dengan tingkat diskonto. Di sini arus kas tidak terbatas, tetapi nilai saat ini jumlahnya terbatas. Baca lebih lanjut dan dapat digunakan untuk menentukan harga saham preferen, yang membayar dividen dengan persentase tertentu dari nilai nominalnya. Saham yang didasarkan pada model pertumbuhan nol masih bisa berubah harganya jika kurs yang dibutuhkan berubah ketika risiko yang dirasakan berubah.

Model Diskon Dividen Pertumbuhan Nol – Contoh

Jika saham preferen Saham preferenSaham preferen adalah saham yang mendapat prioritas dalam menerima dividen dibandingkan dengan saham biasa. Tingkat dividen dapat diperbaiki atau mengambang tergantung pada ketentuan masalah. Juga, pemegang saham preferen umumnya tidak menikmati hak suara. Namun, klaim mereka dilepaskan sebelum saham pemegang saham biasa pada saat likuidasi. Baca lebih lanjut saham membayar dividen sebesar $1,80 per tahun, dan tingkat pengembalian yang disyaratkan untuk saham tersebut adalah 8%, lalu berapa nilai intrinsiknya?

Larutan:

Di sini, kami menggunakan rumus model diskon dividen untuk dividen pertumbuhan nol:

Rumus Model Diskon Dividen = Nilai Intrinsik = Dividen Tahunan / Tingkat Pengembalian yang Diperlukan

Nilai Intrinsik = $1,80/0,08 = $22,50.

Kelemahan dari model di atas adalah Anda akan mengharapkan sebagian besar perusahaan tumbuh seiring waktu.

#2 – Model DDM Laju Pertumbuhan Konstan

Model diskon dividen pertumbuhan konstan atau Model Pertumbuhan Gordon Model Pertumbuhan Gordon Model Pertumbuhan Gordon adalah varian Model Diskon Dividen yang digunakan untuk perhitungan harga saham sesuai Net Present Value (NPV) dari dividen masa depannya. read more mengasumsikan dividen tumbuh dengan persentase tertentu setiap tahun.
Dengan menggunakan metode ini, dapatkah Anda menghargai Google, Amazon, Facebook, dan Twitter? Tentu tidak! Karena perusahaan-perusahaan ini tidak memberikan dividen. Lebih penting lagi, mereka tumbuh pada tingkat yang jauh lebih cepat. Model pertumbuhan konstan dapat menghargai perusahaan dewasa yang dividennya terus meningkat.

Mari kita lihat dividen Walmart yang dibayarkan dalam 30 tahun terakhir. Walmart adalah perusahaan yang matang, dan kami mencatat bahwa dividen terus meningkat. Alhasil, perusahaan ini bisa menjadi kandidat yang bisa dinilai menggunakan model diskonto dividen pertumbuhan konstan.

sumber: ycharts

Harap dicatat bahwa dalam Model Diskon Dividen dengan pertumbuhan konstan, kami berasumsi bahwa tingkat pertumbuhan dividen adalah konstan; namun, pengeluaran dividen aktual meningkat setiap tahun.

Harap dicatat bahwa kami mengasumsikan bahwa tingkat pertumbuhan dividen adalah konstan ; namun, pengeluaran dividen aktual meningkat setiap tahun.

Tingkat pertumbuhan dividen umumnya dilambangkan sebagai g, dan Ke menunjukkan tingkat yang diperlukan. Asumsi penting lainnya yang harus Anda catat adalah bahwa kurs yang diperlukan atau Ke tetap konstan setiap tahun.

Model diskon dividen pertumbuhan konstan atau model DDM memberi kita nilai sekarang dari aliran dividen tak terbatas yang tumbuh pada tingkat konstan.

Rumus model diskon dividen pertumbuhan konstan adalah sebagai berikut: –

Di mana:

• D1 = Nilai dividen yang akan diterima tahun depan
• D0 = Nilai dividen yang diterima tahun ini
• g = Tingkat pertumbuhan dividen
• Ke = Tingkat diskonto

Model Diskon Dividen Pertumbuhan Konstan- Contoh#1

Jika sebuah saham membayar dividen $4 tahun ini, dan dividen tersebut tumbuh 6% per tahun, berapakah nilai intrinsik saham tersebut, dengan asumsi tingkat pengembalian yang diminta sebesar 12%?

Larutan:

D1 = $4 x 1,06 = $4,24

Ke = 12%

Tingkat pertumbuhan atau g = 6%

Harga saham intrinsik = $4,24 / (0,12 – 0,06) = $4/0,06 = $70,66

Model Diskon Dividen Pertumbuhan Konstan – Contoh#2

Jika saham dijual seharga $315 dan dividen saat ini adalah $20. Apa yang mungkin diasumsikan pasar sebagai tingkat pertumbuhan dividen untuk saham ini jika tingkat pengembalian yang diminta adalah 15%?

Larutan:

Dalam contoh ini, kita akan mengasumsikan bahwa harga pasar adalah nilai intrinsik = $315

Ini menyiratkan,

$315 = $20 x (1+g) / (0,15 – g)

Jika kita memecahkan persamaan di atas untuk g, kita mendapatkan tingkat pertumbuhan tersirat sebesar 8,13% .

#3 – Model DDM Tingkat Pertumbuhan Variabel (Model Diskon Dividen Multi-tahap)

Model diskon dividen tingkat pertumbuhan variabel atau Model DDM jauh lebih dekat dengan kenyataan daripada dua jenis model diskon dividen lainnya. Model ini memecahkan masalah yang berkaitan dengan dividen yang tidak stabil dengan mengasumsikan bahwa perusahaan akan mengalami fase pertumbuhan yang berbeda.

Tingkat pertumbuhan variabel dapat mengambil bentuk yang berbeda; Anda bahkan dapat berasumsi bahwa tingkat pertumbuhan bervariasi untuk setiap tahun. Namun, bentuk yang paling umum adalah yang memikirkan tiga tingkat pertumbuhan yang berbeda:

1. Tingkat pertumbuhan awal yang tinggi
2. Transisi ke pertumbuhan yang lebih lambat
3. Tingkat pertumbuhan yang stabil dan berkelanjutan

Model tingkat pertumbuhan konstan terutama diperluas, dengan setiap fase pertumbuhan dihitung menggunakan metode pertumbuhan konstan tetapi menggunakan tingkat pertumbuhan yang berbeda untuk fase yang berbeda. Akhirnya, nilai sekarang dari setiap tahap ditambahkan bersama untuk mendapatkan nilai intrinsik saham.

Ini dapat diterapkan sebagai berikut:

#3.1 – DDM dua tahap

Model ini dirancang untuk menilai ekuitas dalam perusahaan dengan dua tahap pertumbuhan, periode awal pertumbuhan yang lebih tinggi dan periode pertumbuhan stabil berikutnya.

Model diskon dividen dua tahap paling cocok untuk perusahaan yang membayar sisa kas dalam dividen sementara memiliki pertumbuhan yang moderat. Misalnya, lebih masuk akal untuk mengasumsikan bahwa perusahaan yang tumbuh sebesar 12% pada periode pertumbuhan tinggi akan melihat tingkat pertumbuhannya turun menjadi 6% sesudahnya.

Menurut pendapat saya, perusahaan dengan rasio pembayaran dividen yang lebih tinggi mungkin cocok dengan model seperti itu. Seperti yang kami catat di bawah, dua perusahaan tersebut adalah Coca-Cola dan PepsiCo. Kedua perusahaan terus membayar dividen secara teratur, dan rasio pembayaran dividen mereka antara 70%-80%. Selain itu, kedua perusahaan ini menunjukkan tingkat pertumbuhan yang relatif stabil.

sumber: ycharts

Asumsi

1. Tingkat pertumbuhan yang lebih tinggi diharapkan pada periode pertama.
2. Tingkat pertumbuhan yang lebih tinggi ini akan turun ke tingkat pertumbuhan yang stabil pada akhir periode pertama.
3. Rasio pembayaran dividen Rasio pembayaran dividen Rasio pembayaran dividen adalah rasio antara jumlah total dividen yang dibayarkan (dividen preferen dan normal) terhadap laba bersih perusahaan. Rumus = Dividen/Penghasilan Bersihbaca lebih lanjut konsisten dengan tingkat pertumbuhan yang diharapkan.

Model DDM dua tahap – Contoh

CheckMate memperkirakan bahwa dividennya akan tumbuh 20% per tahun selama empat tahun ke depan sebelum menetap di 8% konstan selamanya. Dividen (tahun berjalan, 2016) = $12; tingkat pengembalian yang diharapkan = 15%. Berapa nilai saham sekarang?

Langkah 1 : Hitung dividen untuk setiap tahun sampai tingkat pertumbuhan yang stabil tercapai

Komponen nilai pertama adalah nilai sekarang dari dividen yang diharapkan selama periode pertumbuhan tinggi. Misalnya, berdasarkan dividen saat ini ($12), tingkat pertumbuhan yang diharapkan (15%) nilai dividen (D1, D2, D3) dapat dihitung untuk setiap tahun dalam periode pertumbuhan tinggi.

Tingkat pertumbuhan yang stabil dicapai setelah 4 tahun. Oleh karena itu, kami menghitung profil dividen hingga tahun 2010.

Langkah 2: Terapkan model diskon dividen untuk menghitung nilai terminal (harga pada akhir fase pertumbuhan tinggi)

Kita dapat menggunakan model diskon dividen kapan saja. Dalam contoh ini, pertumbuhan dividen konstan selama empat tahun pertama, kemudian menurun. Jadi, kita bisa menghitung harga saham yang harus dijual dalam empat tahun, yaitu nilai terminal pada akhir fase pertumbuhan tinggi (2020). Itu dapat diperkirakan dengan menggunakan rumus model diskon dividen pertumbuhan konstan: –

Kami menerapkan rumus model diskon dividen di Excel. Seperti yang terlihat di bawah, nilai TV atau terminal pada akhir tahun 2020.

Nilai terminal (2020) adalah $383,9

Langkah 3: Temukan nilai sekarang dari semua dividen yang diproyeksikan

Nilai sekarang dividen selama periode pertumbuhan tinggi (2017-2020) diberikan di bawah ini. Harap perhatikan bahwa tingkat pengembalian yang diminta dalam contoh ini adalah 15%.

Langkah 4: Temukan nilai sekarang dari nilai terminal

Nilai sekarang dari nilai terminal = $219,5

Langkah 5: Temukan nilai wajar – PV dari dividen yang diproyeksikan dan PV dari nilai terminal

Seperti yang telah kita ketahui, nilai intrinsik saham adalah nilai sekarang dari arus kas masa depan. Oleh karena itu, karena kami telah menghitung nilai sekarang dari dividen dan nilai sekarang dari nilai terminalNilai TerminalNilai Terminal adalah nilai proyek pada tahap di mana nilai sekarang tidak dapat dihitung. Nilai ini adalah nilai permanen dari sana dan seterusnya. baca lebih lanjut, total keduanya akan mencerminkan nilai wajar saham.

Nilai Wajar = PV(proyeksi dividen) + PV(nilai terminal)

Nilai Wajar = $273,0

Kita juga dapat mengetahui pengaruh perubahan tingkat pengembalian yang diharapkan terhadap harga wajar saham. Seperti yang kami catat dari grafik di bawah ini, tingkat pengembalian yang diharapkan sangat sensitif terhadap tingkat pengembalian yang disyaratkan. Oleh karena itu, seseorang harus berhati-hati dalam menghitung tingkat pengembalian yang diperlukan. Hitung Tingkat Pengembalian yang Disyaratkan Tingkat Pengembalian yang Disyaratkan (RRR), juga dikenal sebagai Tingkat Rintangan, adalah jumlah modal minimum atau pengembalian yang diharapkan diterima oleh investor dari investasi. Ditentukan oleh, Tingkat Pengembalian yang Disyaratkan = (Pembayaran Dividen yang Diharapkan/Harga Saham Saat Ini) + Tingkat Pertumbuhan Dividenbaca lebih lanjut. Tingkat pengembalian yang diperlukan dihitung secara profesional menggunakan model CAPM.

# 3.2 – Model Diskon Dividen Tiga Tahap DDM

Salah satu peningkatan yang dapat kami lakukan pada model DDM dua tahap adalah membiarkan laju pertumbuhan berubah secara perlahan, bukan secara instan.

Model diskon dividen tiga tahap atau model DDM diberikan oleh: –

• Fase pertama: Ada pertumbuhan dividen konstan (g1) atau tanpa dividen.
• Fase kedua: Terjadi penurunan dividen secara bertahap hingga level akhir.
• Fase ketiga: Terjadi pertumbuhan dividen yang konstan lagi (G3), yaitu peluang pertumbuhan perusahaan sudah berakhir.

Seseorang juga dapat menerapkan logika yang kami terapkan pada model dua tahap ke model tiga tahap. Di bawah ini adalah formula model diskon dividen untuk menggunakan tiga tahap.

Saran saya jangan terintimidasi oleh formula model diskon dividen ini. Terapkan saja logika yang kita gunakan dalam model diskon dividen dua tahap. Satu-satunya perubahan adalah tingkat pertumbuhan satu lagi antara fase pertumbuhan tinggi dan fase stabil. Akan membantu jika Anda menemukan masing-masing dividen dan nilai sekarang untuk tingkat pertumbuhan ini.

Jika Anda ingin menemukan lebih banyak contoh saham yang membayar dividen, Anda dapat merujuk ke daftar Dividen Aristokrat . Daftar ini berisi 50 saham dengan riwayat pembayaran dividen selama 25+ tahun.

Keuntungan

• Sound Logic – Model diskon dividen mencoba menilai saham berdasarkan profil arus kas masa depan. Di sini, arus kas masa depan hanyalah dividen. Selain itu, ada sangat sedikit subjektivitas dalam model matematika, dan karenanya, banyak analis menunjukkan kepercayaan pada model ini.
• Bisnis Matang – Pembayaran dividen reguler menyiratkan bahwa perusahaan telah matang, dan mungkin tidak banyak volatilitas yang terkait dengan tingkat pertumbuhan dan pendapatan. Itu penting bagi investor yang lebih suka berinvestasi di saham yang membayar dividen reguler.
• Konsistensi – Karena dividen dibayarkan dengan uang tunai dalam banyak kasus, perusahaan cenderung menjaga pembayaran dividen mereka selaras dengan fundamental bisnis. Ini menyiratkan bahwa perusahaan mungkin tidak ingin memanipulasi pembayaran dividen karena dapat secara langsung menyebabkan volatilitas harga saham.

Keterbatasan

Untuk memahami batasan model diskon dividen, mari kita ambil contoh Berkshire Hathaway.

CEO Warren Buffett menyebutkan bahwa dividen hampir merupakan pilihan terakhir untuk manajemen perusahaan, menyarankan perusahaan harus memilih untuk berinvestasi kembali dalam bisnis mereka dan mencari “proyek untuk menjadi lebih efisien, memperluas wilayah, memperluas dan meningkatkan lini produk, atau sebaliknya memperluas parit ekonomi. Arti dasar dari Moat Ekonomi, seperti yang didefinisikan oleh Warren Buffet, adalah untuk mendapatkan keunggulan kompetitif atas pesaing dengan mengembangkan merek, produk, dan/atau layanannya sedemikian rupa sehingga sulit untuk ditiru oleh pesaing dan dengan demikian memberikan keuntungan jangka panjang. keuntungan bagi perusahaan untuk mempertahankan dan tumbuh di pasar dibandingkan dengan pesaing dan saingan.baca lebih lanjut memisahkan perusahaan dari para pesaingnya.” Dengan memegang setiap dolar uang tunai yang mungkin, Berkshire telah mampu menginvestasikannya kembali dengan hasil yang lebih baik daripada yang diperoleh sebagian besar pemegang saham sendiri.

Amazon, Google, dan Biogen adalah contoh lain yang tidak membayar dividen dan telah memberikan pengembalian yang luar biasa kepada para pemegang saham.

• Seseorang hanya dapat menggunakannya untuk menilai perusahaan yang sudah matang – Model ini secara efisien menilai perusahaan yang sudah matang dan tidak dapat menilai perusahaan dengan pertumbuhan tinggi seperti Facebook, Twitter, Amazon, dll.
• Sensitivitas asumsi – Seperti yang kita lihat sebelumnya, harga wajar sangat sensitif Harga Sangat Sensitif Sensitivitas Harga, juga dikenal dan dihitung dengan Elastisitas Harga Permintaan, adalah ukuran perubahan (dalam persentase) dalam permintaan produk atau layanan dibandingkan terhadap perubahan harga. Ini digunakan secara luas di dunia bisnis untuk menentukan harga suatu produk atau mempelajari perilaku konsumen. Baca lebih lanjut tentang tingkat pertumbuhan dan tingkat pengembalian yang diperlukan. Jadi perubahan 1% pada keduanya dapat mempengaruhi valuasi perusahaan sebanyak 10%-20%.
• Ini mungkin tidak terkait dengan pendapatan – Secara teori, dividen harus dikorelasikan dengan pendapatan perusahaan. Namun sebaliknya, perusahaan berusaha mempertahankan pembayaran dividen yang stabil daripada pembayaran variabel berdasarkan laba. Dalam banyak kasus, perusahaan bahkan meminjam uang tunai untuk membayar dividen.

Apa selanjutnya?

Beri komentar di bawah jika Anda mempelajari sesuatu yang baru atau menikmati postingan model diskon dividen ini. Biarkan aku tahu apa yang Anda pikirkan. Banyak terima kasih, dan hati-hati. Selamat belajar!

Model Diskon Dividen – Video Foundation

Artikel yang Direkomendasikan

Artikel ini adalah panduan untuk Model Diskon Dividen. Kami membahas formula model diskon dividen dan contoh model diskon dividen.

• Perhitungan Model Pertumbuhan Gordon
• CAPM Beta
• Panduan Penilaian Alibaba
• Formula Nilai Terminal