Peraturan 144A

Apa Itu Aturan 144A?

Rule 144A adalah peraturan yang dibingkai oleh Securities Exchange Commission (SEC) di bawah Securities Act of 1933, yang memfasilitasi pembeli sekuritas swasta untuk menjual kembali sekuritas mereka kepada Qualified Institutional Buyers (QIBs). Itu diterapkan untuk mendorong perusahaan asing menjual sekuritas di pasar modal Amerika Serikat.

Anda bebas menggunakan gambar ini di situs web Anda, templat, dll., Harap berikan kami
tautan atribusi

Aturan ini, diperkenalkan pada tahun 2012, memungkinkan QIB untuk memperdagangkan investasi ini di antara mereka sendiri, yang mengarah pada likuiditas yang lebih tinggi dari sekuritas yang terlibat. Selain itu, QIB dapat membeli sekuritas swasta ini dan menjualnya kembali tanpa mendaftar ke SEC. Namun, analis dan ekonom telah mengkritik peraturan ini karena kurangnya pengawasan dari SEC dan ketertarikan lembaga asing untuk memasuki pasar sekuritas AS.

Takeaway kunci

Rule 144A adalah peraturan di bawah Securities Act yang mengizinkan Qualified Institutional Buyers (QIB) untuk membeli sekuritas swasta dan memperdagangkannya di antara mereka sendiri.
QIB tidak perlu mendaftarkan diri ke Securities Exchange Commission (SEC) untuk melakukan perdagangan tersebut.
SEC tidak meneliti perdagangan obligasi dan sekuritas Rule 144A kecuali volume perdagangan melebihi 5.000 saham atau bernilai $50.000.
Ini telah menuai kritik dari para ahli untuk non-transparansi dan keringanan SEC, yang mungkin menarik kegiatan penipuan dari investor asing di tanah AS.

Aturan 144A Dijelaskan

Aturan 144A memfasilitasi pembelian dan penjualan kembali sekuritas swasta di antara QIB dengan mengubah batasan tanpa gangguan dari SEC. Peraturan ini telah menarik opini yang berbeda di antara para analis dan pakar di pasar.

Sekelompok ahli percaya itu akan menarik lebih banyak investasi asing dan meningkatkan ekonomi, karena investor yang berpengetahuan luas memerlukan perlindungan dan informasi yang terbatas dibandingkan dengan investor individu atau ritel.

Di sisi lain, beberapa percaya bahwa meskipun investasi asing cocok untuk pertumbuhan ekonomi, mereka perlu diteliti oleh SEC untuk memastikan tidak ada kegiatan penipuan yang dilakukan karena kurangnya pengawasan. Selain itu, kejelasan dan transparansi dalam menentukan apa yang membentuk QIB diperlukan untuk memastikan tidak ada kegiatan yang tidak etis atau korup yang dilakukan. Oleh karena itu, pembatasan aturan 144A menurut mereka perlu ditingkatkan.

Aturan ini memperingan holding period dari holding period awal dua tahun menjadi minimum enam bulan bagi perusahaan pelapor dan minimum satu tahun bagi emiten. Jangka waktu dimulai pada hari yang sama dengan pembelian, dan pembayaran penuh dilakukan untuk surat berharga tersebut.

Penjualan kembali sekuritas aturan 144A harus difasilitasi oleh perusahaan terdaftar atau broker yang mematuhi aturan penjualan afiliasi. Komisi minimal dibebankan untuk melakukan penjualan di mana baik penjual maupun broker tidak dapat melibatkan diri dalam mendalilkan penjualan sekuritas.

Karena tidak ada intervensi atau pengawasan dari SEC pada perdagangan tersebut, likuiditas pasar meningkat, dan arus penjualan jauh lebih efisien. Namun, jika penjualan lebih dari 5.000 saham atau nilai penjualan melebihi $50.000 dalam setiap kuartal tahun ini, penjualan tersebut harus dilaporkan & diungkapkan kepada SEC pada Formulir 144.

Setiap penjualan melalui entitas afiliasi tidak perlu diajukan atau dilaporkan ke SEC.

Persyaratan

Persyaratan pengungkapan Rule 144A mengizinkan penjualan kembali sekuritas jika memenuhi kriteria berikut:
Pembeli adalah Qualified Institutional Buyer (QIB)
Pembeli dapat meminta informasi yang diperlukan dari penerbit asli sekuritas
Keamanan adalah kelas yang berbeda dari apa yang diperdagangkan di Bursa Efek Nasional
Penjual telah mengambil langkah aktif untuk menetapkan bahwa pembeli mengetahui keandalan penjual pada aturan 144A pembatasan untuk menjual kembali sekuritas.

Contoh

Aturan teknis dan peraturan mungkin sedikit sulit untuk dipahami. Oleh karena itu, mari kita bantu contoh-contoh praktis di bawah ini untuk memahami konsep dengan lebih baik:

Contoh 1

Velocity Corporation memiliki 10.000.000 lembar saham biasa yang beredar. Dalam empat minggu terakhir, perdagangan mingguan rata-rata mereka adalah 125.000 saham.

Inertia Group Inc., entitas terafiliasi, memutuskan untuk menjual 125.000 karena volume perdagangan melebihi 1% (100.000) dari volume saham yang beredar.

Meskipun jumlah saham melebihi 5.000, Inertia Group, entitas terafiliasi, tidak mengajukannya ke SEC pada Formulir 144 yang menyatakan secara spesifik penjualan tersebut. Pialang melakukan transaksi, di mana Grup Inersia maupun pialang tidak terlibat dalam mengamankan pembeli. Pialang dapat menjual sekuritas dalam transaksi pialang jika kondisinya terpenuhi.

Contoh #2

Sarepta Therapeutics, Inc., pemimpin pasar dalam pengobatan genetik presisi pada September 2022 mengumumkan penetapan harga sebesar $980 juta dari jumlah pokok ke surat utang tanpa jaminan, yang akan jatuh tempo pada September 2027 kecuali dibeli kembali, dikonversi, atau ditebus. Penjualan hanya akan dilakukan melalui QIB.

Seorang afiliasi dengan anggota dewan direksi di Sarepta juga setuju untuk membeli $20 juta dalam bentuk penempatan pribadi.

Aturan 144A vs Reg S

Rule 144A dan Regulation S (atau Reg S) adalah regulasi yang melaluinya sekuritas dibeli dan dijual kembali di antara QIB. Namun, ada beberapa perbedaan dalam aplikasi praktis dan beberapa hal mendasar. Mari kita pahami melalui tabel di bawah ini:

Dasar	Aturan 144A	Reg S
Fungsi Dasar	QIB dapat memperdagangkan obligasi 144A tanpa registrasi dan pengawasan dari SEC.	Regulation S adalah jenis obligasi yang terbuka untuk penawaran dan perdagangan di luar Amerika Serikat untuk Pembeli Institusional AS dan non-AS yang Memenuhi Syarat.
Sistem izin	Biasanya dibersihkan melalui Depository Trust and Clearance Corporation (DTCC)	Biasanya dibersihkan melalui Euroclear dan Clearstream
Nomor Identifikasi	Panitia Nomor Prosedur Identifikasi Sekuritas atau nomor CUSIP diterbitkan dan diterapkan dengan kode ISIN untuk kliring.	Nomor Identifikasi Sekuritas Internasional atau Kode ISIN diterima secara umum untuk izin.

Pertanyaan yang Sering Diajukan (FAQ)

Pernyataan mana yang menjelaskan aturan perdagangan masalah 144A?

Masalah Aturan 144A dijual dalam blok hanya ke QIB (Minimum $500.000). Perdagangan dari QIB ke QIB terjadi melalui fasilitas online yang disebut PORTAL. Akibatnya, aktivitas perdagangannya lebih minim dibandingkan dengan perdagangan yang dilakukan pada surat berharga yang diperdagangkan secara publik.

Apa perbedaan antara aturan 144 dan aturan 144A?

Aturan 144A membatasi penjualan kembali hanya untuk QIB dan hanya berlaku untuk sekuritas tertentu. Aturan 144, di sisi lain, menyatakan penjualan kembali hanya mungkin untuk mematuhi periode dan volume penyimpanan dan terbuka untuk umum.

Apa yang dimaksud dengan aturan pembeli institusional yang memenuhi syarat 144A?

Perusahaan asuransi dan dana negara seperti pensiun, investasi, dan dana perwalian memiliki dan menginvestasikan setidaknya $1.000.000.000 dalam sekuritas non-afiliasi. Oleh karena itu, sesuai aturan, setiap dealer/broker yang memegang dan menginvestasikan jumlah yang sama juga memenuhi syarat sebagai pembeli institusional yang memenuhi syarat (QIB).

Siapa yang dapat membeli sekuritas Rule 144A?

SEC hanya mengizinkan QIB yang memiliki dan menginvestasikan $100 juta dalam sekuritas non-afiliasi. Namun, perusahaan investasi atau perusahaan asuransi dengan aset yang dikelola sama dengan atau di atas $100 juta dapat memperdagangkan sekuritas yang dikendalikan atau dibatasi ini.

Artikel yang Direkomendasikan

Ini telah menjadi panduan tentang apa itu Peraturan 144A & artinya. Kami menjelaskannya secara rinci dengan persyaratan, contoh, dan perbandingannya dengan Reg S. Anda dapat mempelajari lebih lanjut dari artikel berikut –