Analisis Perusahaan Sebanding

Analisis Perusahaan Sebanding

Comparable comps hanyalah mengidentifikasi melakukan penilaian relatif seperti seorang ahli untuk menemukan nilai wajar perusahaan. Proses comp yang sebanding dimulai dengan mengidentifikasi perusahaan yang sebanding, kemudian memilih alat penilaian yang tepat, dan akhirnya menyiapkan tabel yang dapat memberikan kesimpulan yang mudah tentang penilaian yang adil dari industri dan perusahaan. Ini adalah Bagian 2 dari artikel seri penilaian ekuitas.

Untuk memahami sepenuhnya konsep ini, Anda harus mengetahui tentang Relative Valuation Multiples seperti EV/EBITDAEV/EBITDAEV to EBITDA adalah rasio antara nilai perusahaan dan laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi yang membantu investor dalam menilai perusahaan pada tingkat tingkat yang sangat halus dengan memungkinkan investor untuk membandingkan perusahaan tertentu dengan perusahaan sejenis di industri secara keseluruhan, atau industri komparatif lainnya.Baca lebih lanjut, Rasio PE Rasio PERasio harga terhadap pendapatan (PE) mengukur nilai relatif saham perusahaan, yaitu, apakah itu undervalued atau overvalued. Ini dihitung sebagai proporsi dari harga per saham saat ini terhadap laba per saham. baca lebih lanjut, Price to Book valuePrice To Book ValuePrice to Book Value Ratio atau Rasio P/B membantu mengidentifikasi peluang saham di perusahaan Keuangan, terutama bank, dan digunakan dengan alat penilaian lainnya seperti Rasio PE, PCF, EV/EBITDA. Rasio Harga terhadap Nilai Buku = Harga Per Saham / Nilai Buku Per Saham Baca selengkapnya, Rasio PEG Rasio PEG Rasio PEG membandingkan rasio P/E suatu perusahaan dengan tingkat pertumbuhan yang diharapkan. Rasio PEG 1,0 atau lebih rendah, secara rata-rata, menunjukkan bahwa suatu saham dinilai terlalu rendah. Rasio PEG yang lebih besar dari 1,0 menunjukkan bahwa suatu saham dinilai terlalu tinggi. Baca lebih lanjut, dll. Namun, Jika Anda ingin penyegaran cepat, Anda dapat merujuk ke Bagian 1 dari rangkaian penilaian ekuitas ini yang mencakup topik kelipatan Penilaian Relatif.

Anda bebas menggunakan gambar ini di situs web Anda, templat, dll., Harap berikan kami tautan atribusiBagaimana Memberikan Atribusi? Tautan Artikel menjadi Hyperlink
Misalnya: Sumber: Analisis Perusahaan Sebanding (wallstreetmojo.com )

Apa itu Analisis Perusahaan Sebanding?

(juga disebut sebagai “Kompensasi Perdagangan”, “Komponen Sebanding”)

Analisis yang sebanding atau Trading comps dapat dijelaskan dengan bantuan contoh – mari kita asumsikan bahwa Anda berencana untuk membeli rumah di New York (mengapa tidak?). Anda dapat mencari di banyak situs web pialang real estat dan juga akan membuat studi perbandingan tentang hal yang sama. Anda akan membandingkan satu apartemen dengan yang lain dan mencoba untuk merasakan apa yang layak dibandingkan satu sama lain.

https://www.trulia.com/NY/New_York/

Saat membandingkan apartemen, Anda akan mempertimbangkan atribut yang berbeda seperti jumlah kamar, ukuran kamar tidur, jumlah kamar mandi, tata letak, dll. Dengan demikian, Anda akan melihat bahwa apartemen dengan jenis atribut serupa mungkin harganya sama!

Mari kita coba dan pahami apa itu analisis “Perusahaan” yang sebanding? Atau comps Sebanding . Di bawah ini adalah definisi yang bersumber dari Investopedia.

sumber -WSM

Dari diskusi terkait apartemen dan definisi Investopedia di atas, kita dapat menarik kesimpulan berikut mengenai analisis yang sebanding –

1. Seperti membandingkan apartemen, analisis perusahaan yang sebanding membantu Anda membandingkan perusahaan yang berbeda dengan ukuran dan industri yang serupa dan mendapatkan nilai wajar untuk mereka.
2. Alih-alih melihat jumlah tempat tidur, lokasi, kamar mandi, dll., Anda melihat kelipatan penilaian relatif (EV/EBITDA, PE, P/BV, dll.).
3. Anda menyimpulkan dari perbandingan bahwa harga perusahaan dinilai terlalu tinggi atau terlalu rendah.

Dengan analogi dasar ini, kita harus dapat melanjutkan dan bergerak maju untuk membaca analisis perusahaan yang sebanding.

Bagaimana cara membaca tabel analisis perusahaan Sebanding?

Untuk belajar membaca tabel analisis perusahaan komparatif atau Comparable Comps, saya akan mengambil contoh nyata, Box Inc, yang sebelumnya mengumumkan IPO-nya. Kami ingin memahami pada titik harga penilaian apa kami harus berinvestasi dalam saham IPO Box Inc.

Di bawah ini adalah tabel analisis perusahaan pembanding untuk Box IPOBox IPOAnalisis valuasi Box IPO dapat dilakukan dengan menggunakan berbagai metodologi yaitu Relative Valuation – SaaS Comparable Comps, Comparable Acquisition Analysis, Menggunakan Stock-Based Rewards, Valuation cues from Private Equity Funding, Valuation isyarat dari Pendanaan Ekuitas Pribadi Dropbox, dan Pendekatan Arus Kas yang Didiskontokan untuk Penilaian IPO Kotak.baca lebih lanjut. Secara luas ada 5 bagian pada tabel comps trading –

1. Informasi Perusahaan –
   • Ini termasuk Nama Perusahaan, Ticker, dan Harga. Ticker adalah simbol unik Ticker Adalah Simbol Unik Simbol Ticker adalah penggunaan huruf untuk mewakili saham yang diperdagangkan di pasar saham. Ini terutama merupakan kombinasi dari dua atau tiga huruf yang unik dan mudah bagi investor untuk mengidentifikasi dan membeli / menjual saham tertentu. Baca lebih lanjut diberikan kepada perusahaan untuk mengidentifikasi perusahaan publik.
   • Anda juga dapat mengambil Bloomberg, ticker Reuter. Perhatikan juga bahwa harga yang kami ambil disini adalah harga terbaru.
   • Kami membuat tabel sehingga harga ini ditautkan ke database, di mana mereka akan diperbarui secara otomatis.
2. Ukuran perusahaan –
   • Ini termasuk Kapitalisasi Pasar dan Nilai Perusahaan.
   • Kami biasanya mengurutkan tabel berdasarkan Kapitalisasi Pasar. Kapitalisasi PasarKapitalisasi PasarKapitalisasi pasar adalah nilai pasar dari saham beredar perusahaan. Itu dihitung sebagai produk dari jumlah total saham yang beredar dan harga setiap saham.Baca lebih lanjut juga memberi kita semu untuk ukuran perusahaan.
   • Nilai PerusahaanNilai PerusahaanNilai Perusahaan (EV) adalah penilaian perusahaan terhadap suatu perusahaan, ditentukan dengan menggunakan kapitalisasi pasar dan total utang.Baca lebih lanjut adalah penilaian berbasis pasar saat ini terhadap perusahaan.
   • Kami mungkin tidak ingin membandingkan perusahaan kapitalisasi pasar kecil dengan perusahaan besar.
3. Kelipatan Penilaian –
   • Itu harus mencakup 2 hingga 3 alat penilaian yang sesuai untuk perbandingan
   • Idealnya, kita harus menunjukkan satu tahun kelipatan historis dan dua tahun kelipatan penerusan (diperkirakan)
   • Memilih alat penilaian yang tepat adalah kunci keberhasilan menilai perusahaan.
4. Metrik Operasi –
   • Ini mungkin termasuk rasio fundamental seperti Pendapatan, pertumbuhan, ROE, dll
   • Penting untuk memahami fundamental perusahaan sekaligus.
   • Untuk membuat comp ini lebih bermakna, Anda dapat memasukkan Profit MarginsProfit MarginsProfit Margin adalah metrik yang digunakan manajemen, analis keuangan, & investor untuk mengukur profitabilitas bisnis relatif terhadap penjualannya. Ini ditentukan sebagai rasio Jumlah Laba yang Dihasilkan terhadap Jumlah Pendapatan yang Dihasilkan. baca lebih lanjut, ROE, Net Margin, Leverage, dll.
5. Ringkasan –
   • Ini adalah rata-rata sederhana, median, rendah, dan tinggi dari metrik di atas
   • Mean, dan Median memberikan wawasan inti untuk penilaian wajar
   • Jika kelipatan perusahaan berada di atas rata-rata/median, kita cenderung menyimpulkan bahwa perusahaan mungkin dinilai terlalu tinggi
   • Demikian pula, jika kelipatannya di bawah rata-rata/median, kita dapat menyimpulkan bahwa nilainya diremehkan.
   • Tinggi dan Rendah juga membantu kita memahami outlier dan kasus untuk menghapusnya jika terlalu jauh dari Mean/Median.

Membaca Trading Comp / Comparable Company Analysis – Box IPO

Mari kita lihat ringkasan analisis Perusahaan Sebanding Box IPO.

Kita dapat menyimpulkan yang berikut dari tabel above –

• Perusahaan cloud melakukan perdagangan dengan rata-rata 9,5x EV/Sales Multiple.
• Kami mencatat perusahaan seperti Xero adalah outlier yang diperdagangkan pada 44x EV/Sales multiple (perkiraan tingkat pertumbuhan 2014 sebesar 94%).
• Kelipatan EV/Penjualan terendah adalah 2,0x
• Perusahaan cloud berdagang dengan kelipatan EV/EBITDA 32x.

Penilaian Kotak

• Dari model keuangan Box, kami mencatat bahwa Box adalah EBITDAEBITDAEBITDA mengacu pada pendapatan bisnis sebelum dikurangi biaya bunga, biaya pajak, biaya depresiasi dan amortisasi, dan digunakan untuk melihat pendapatan bisnis aktual dan berbasis kinerja hanya dari operasi inti. bisnis, serta untuk membandingkan kinerja bisnis dengan para pesaingnya.baca lebih lanjut Negatif, jadi kami tidak dapat menggunakan EV/EBITDA sebagai alat penilaian. Satu-satunya kelipatan yang cocok untuk penilaian adalah EV/Sales.
• Karena rata-rata EV/Penjualan sekitar 7,7x, dan rata-rata sekitar 9,5x, kami dapat mempertimbangkan untuk membuat tiga skenario penilaian.
• Kasus optimis 10,0x EV/Penjualan, Kasus Dasar 7,1x EV/Penjualan, dan Kasus Pesimistik 5,0x EV/Penjualan.

Tabel di bawah ini menunjukkan harga per saham menggunakan tiga skenario.

• Penilaian Box Inc berkisar dari $15,65 (kasus pesimis) hingga $29,38 (kasus optimis)
• Penilaian yang paling diharapkan untuk Box Inc menggunakan Penilaian Relatif adalah $21,40 (diperkirakan)

Cara Mengidentifikasi Perusahaan Sebanding

Elemen terpenting dari analisis yang dapat dibandingkan adalah mengidentifikasi kumpulan yang tepat dari yang dapat dibandingkan. Membandingkan nilai apel dengan jeruk tidak masuk akal di sini. Penting untuk melakukan studi pendahuluan pada perusahaan yang sebanding, dan umumnya melibatkan tiga langkah ini –

a) Mengidentifikasi industri

• Cobalah untuk membidik industri di mana perusahaan diklasifikasikan.
• Ini bisa membosankan karena sumber yang berbeda akan memberikan industri yang berbeda untuk perusahaan yang sama, dan juga, nama industri akan berbeda di berbagai sumber.
• Umumnya, klasifikasi yang tersedia sangat luas dan tidak dapat diandalkan sepenuhnya.
• Jika tidak ada kepastian tentang klasifikasi industri (yang sering terjadi), cobalah untuk mengidentifikasi beberapa kata kunci yang relevan dengan deskripsi bisnis perusahaan. Misalnya, Untuk perusahaan bahan bangunan, kata kunci yang relevan dapat berupa – atap, pipa ledeng, pembingkaian, insulasi, ubin, layanan konstruksi, dll.
• Meskipun contoh ini sederhana, untuk menerapkan hal yang sama dalam skenario kehidupan nyata, seseorang perlu menetapkan nilai dan penggerak nilai serta membuat beberapa penyesuaian.

b) Memahami deskripsi Perusahaan

• Penting untuk memahami bisnis untuk memilih perusahaan yang sebanding.
• Cobalah untuk mencari tahu deskripsi bisnis terperinci dari perusahaan tersebut.
• Sumber yang mungkin untuk ini dalam urutan preferensi adalah:
  • Situs Perusahaan
  • Laporan penelitian
  • Pengajuan Perusahaan (Laporan Tahunan 10K TerbaruLaporan TahunanLaporan tahunan adalah dokumen yang diterbitkan perusahaan untuk pemangku kepentingan internal dan eksternalnya untuk menggambarkan kinerja perusahaan, informasi keuangan, dan pengungkapan yang terkait dengan operasinya. Seiring waktu, laporan ini telah menjadi hukum dan peraturan persyaratan.baca lebih lanjut, dll.)
  • Keuangan Yahoo
• Catatan: Situs web perusahaan sangat berguna dalam membantu memvisualisasikan semua produk dan layanan, tetapi laporan penelitian dan arsip perusahaan menyediakan data segmen aktual untuk memberikan bauran bisnis perusahaan yang sesungguhnya.

c) Mengidentifikasi pesaing utama

• Perusahaan yang sebanding dapat diidentifikasi dari sumber-sumber berikut dalam urutan preferensi:
• Laporan Penelitian
• Pengajuan Perusahaan – Bagian Persaingan
• Yahoo Finance – bagian Pesaing dan Industri
• Hoovers – Pesaing dan bagian Industri

Analisis Perusahaan Sebanding Profesional: pendekatan Langkah-demi-Langkah

Kunci untuk mempersiapkan analisis perusahaan yang sebanding atau Trading comp adalah untuk sampai pada kelipatan yang tepat (EV/Sales, P/E, dll.). Di bawah ini adalah ringkasan sampel Lembar excel analisis comp yang sebanding –

Mempersiapkan tabel comp yang sebanding tidaklah sulit; namun, menghitung kelipatan penilaian yang diperlukan dengan benar. Output yang diperlukan dari Perusahaan 1, Perusahaan 2, dan Perusahaan 3 ditautkan dari tab input “perusahaan 1”, “perusahaan 2”, dan “perusahaan 3”, masing-masing. Oleh karena itu, kami akan fokus untuk menghitung kelipatan ini dengan benar menggunakan contoh yang mendalam.

Anda dapat mengunduh template comp excel yang sebanding dari sini – Template Perusahaan Sebanding.

Formula Kunci yang digunakan:

• Nilai Ekuitas Dasar = Saham Biasa Beredar * Harga Saham.
• Nilai Ekuitas Dilusian = Saham Dilusian Beredar * Harga Saham
• Pengenceran dari Opsi = Opsi – ( Opsi * Harga Latihan) / Harga Saham
• Pengenceran dari Konversi = Obligasi Konversi * Rasio Konversi
• Nilai Perusahaan = Nilai Ekuitas – Tunai + Hutang + Hak Minoritas + Saham Preferen Saham PreferenSaham preferen adalah saham yang mendapat prioritas dalam menerima dividen dibandingkan dengan saham biasa. Tingkat dividen dapat diperbaiki atau mengambang tergantung pada ketentuan masalah. Juga, pemegang saham preferen umumnya tidak menikmati hak suara. Namun, klaim mereka dilepaskan sebelum saham pemegang saham biasa pada saat likuidasi.baca lebih lanjut
• Harga pelaksanaan atau harga konversi harus di bawah harga saham untuk perhitungan pengenceran di atas.

Jika harga konversi atau harga eksekusi di atas Harga Saham, tidak akan ada dilusi, opsi tidak akan dieksekusi, dan konversi obligasi tidak akan terjadi.

Langkah-langkah penilaian Perusahaan yang Sebanding:

• Masukkan informasi dasar
• Input Neraca Neraca Neraca adalah salah satu laporan keuangan perusahaan yang menyajikan ekuitas pemegang saham, kewajiban, dan aset perusahaan pada titik waktu tertentu. Hal tersebut didasarkan pada persamaan akuntansi yang menyatakan bahwa jumlah total kewajiban dan modal pemilik sama dengan total aset perusahaan.baca informasi lebih lanjut
• Menghitung opsi saham “in the money” Opsi Saham Opsi saham adalah instrumen derivatif yang memberikan hak kepada pemegangnya untuk membeli atau menjual saham apa pun dengan harga yang telah ditentukan terlepas dari harga pasar yang berlaku. Ini biasanya terdiri dari empat komponen: harga kesepakatan, tanggal kedaluwarsa, ukuran lot, dan premi saham.baca lebih lanjut
• Menghitung “in the money” sekuritas yang dapat dikonversi Sekuritas yang Dapat Dikonversi Sekuritas yang dapat dikonversi adalah sekuritas atau investasi (saham preferen atau obligasi yang dapat dikonversi) yang dapat dengan mudah dikonversi menjadi bentuk yang berbeda, seperti saham dari saham biasa entitas, dan biasanya diterbitkan oleh entitas untuk mengumpulkan uang. Dalam banyak kasus, entitas memiliki kendali penuh atas kapan konversi terjadi. Baca lebih lanjut dan temukan EPS terdilusi
• Hitung angka LTM (ex item non-berulang)
• Menghitung Nilai EkuitasMenghitung Nilai EkuitasNilai Ekuitas, juga dikenal sebagai kapitalisasi pasar, adalah jumlah total nilai pemegang saham yang disediakan untuk bisnis dan dapat dihitung dengan mengalikan nilai pasar per saham dengan jumlah total saham yang beredar. baca lebih lanjut dan Nilai Perusahaan
• Hitung kelipatan masing-masing

Mari kita lanjutkan langkah demi langkah untuk memahami ini sepenuhnya. Saya telah mengambil contoh Robert Half International (Ticker – RHI), dan meskipun data yang digunakan di sini cukup lama (2006 10K dan 10Q), saya yakin ini masih akan berguna untuk memahami metodologi umum.

Langkah 1: Masukkan informasi dasar untuk perusahaan yang sebanding

Langkah 2: Masukkan informasi Neraca terbaru yang tersedia

Langkah 3: Hitung semua opsi saham “in the money”.

Juga, lihat Metode Saham Treasury Metode Saham Treasuri Metode Saham Treasuri adalah pendekatan akuntansi dengan asumsi bahwa opsi & waran saham dilaksanakan pada awal tahun (atau tanggal penerbitan, jika nanti) & hasil dari pelaksanaan opsi & waran ini digunakan untuk membeli kembali saham di pasar. read more and Restricted Stock UnitsRestricted Stock Units atau Unit Saham Terbatas atau RSU dapat didefinisikan sebagai kompensasi berbasis saham yang dikeluarkan sebagai saham perusahaan kepada seorang karyawan. Perusahaan menetapkan persyaratan vesting berdasarkan kinerja individu dan lamanya masa kerja.baca lebih lanjut.

Langkah 4: Hitung semua sekuritas konvertibel “in the money”.

Seperti opsi, Anda hanya mendapatkan dilusi dari obligasi konversi jika harga saham perusahaan saat ini melebihi harga konversi obligasi.

Bagaimana Anda Memfaktorkan Obligasi Konversi Menjadi Nilai Perusahaan: Jika obligasi konversi berbentuk uang (mereka dapat dikonversi menjadi saham), Anda menghitung pengenceran dan menambahkannya ke saham yang beredar. Jika mereka kehabisan uang ( mereka tidak dapat dikonversi menjadi saham) , Anda menghitung obligasi sebagai hutang.

• Pengenceran dari Konversi = Obligasi Konversi * Rasio Konversi
• Obligasi Konversi = Jumlah Dolar Konversi / Nilai Nominal
• Rasio Konversi = Nilai Par / Harga Konversi
• Harga Konversi = Nilai Par / Rasio Konversi

Langkah 5: Hitung angka LTM (ex item yang tidak berulang)

(Jika Anda bertanya-tanya apa itu item tidak berulang, maka lihatlah postingan mendetail tentang item tidak berulang Item tidak berulang Item tidak berulang adalah entri laporan laba rugi yang tidak biasa dan tidak terduga selama operasi bisnis reguler; contohnya termasuk keuntungan atau kerugian dari penjualan aset, biaya penurunan nilai, biaya restrukturisasi, dan kerugian dalam tuntutan hukum, dan penghapusan persediaan.baca lebih lanjut)

Langkah 6: Hitung Nilai Ekuitas dan Nilai Perusahaan

Langkah 7: Hitung kelipatan masing-masing

Penyesuaian penting dalam Analisis Perusahaan Sebanding

Anda juga bisa melihat SOTP Valuation and DCF atau Discounted Cash FlowDCF Atau Discounted Cash FlowDiscounted cash flow analysis adalah metode menganalisis nilai sekarang dari suatu perusahaan, investasi, atau arus kas dengan menyesuaikan arus kas masa depan dengan nilai waktu uang. Analisis ini menilai nilai wajar aset, proyek, atau perusahaan saat ini dengan mempertimbangkan banyak faktor seperti inflasi, risiko, dan biaya modal, serta menganalisis kinerja masa depan perusahaan. Baca lebih lanjut pendekatan untuk meningkatkan pengetahuan Anda dalam penilaian.

Apa berikutnya?

Jika Anda belajar sesuatu yang baru dari posting ini, silakan komentar di bawah ini. Biarkan aku tahu apa yang Anda pikirkan. Terima kasih dan berhati-hatilah.

Video Analisis Perusahaan Sebanding

Artikel yang Direkomendasikan

• Enterprise Value to Sales FormulaEnterprise Value To Sales FormulaEV to Sales Ratio adalah metrik penilaian yang digunakan untuk memahami penilaian total perusahaan dibandingkan dengan penjualannya. Ini dihitung dengan membagi nilai perusahaan dengan penjualan tahunan perusahaan yaitu (Kapitalisasi Pasar Saat Ini + Utang + Hak Minoritas + saham pilihan – uang tunai)/Pendapatanbaca lebih lanjut
• EV to EBITDA MultipleEV To EBITDA MultipleEV to EBITDA adalah rasio antara nilai perusahaan dan pendapatan sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi yang membantu investor dalam penilaian perusahaan pada tingkat yang sangat halus dengan memungkinkan investor membandingkan perusahaan tertentu ke perusahaan sejenis di industri secara keseluruhan, atau industri komparatif lainnya.baca lebih lanjut
• Rasio P/BV Rasio P/BV Rasio Harga terhadap Nilai Buku atau Rasio P/B membantu mengidentifikasi peluang saham di perusahaan Keuangan, terutama bank, dan digunakan dengan alat penilaian lain seperti Rasio PE, PCF, EV/EBITDA. Rasio Harga terhadap Nilai Buku = Harga Per Saham / Nilai Buku Per Saham read more
• Nilai Perusahaan vs. Rasio Nilai EkuitasNilai Perusahaan Vs. Rasio Nilai EkuitasNilai ekuitas ada dua jenis: nilai ekuitas pasar yang merupakan jumlah total saham dikalikan dengan harga saham pasar, dan ekuitas buku, yang merupakan nilai aset dikurangi kewajiban. Sebaliknya, nilai perusahaan adalah nilai total ekuitas ditambah utang dikurangi jumlah kas perusahaan.baca lebih lanjut