Berapa Nilai Terminalnya?
Nilai Terminal adalah nilai bisnis atau proyek di luar periode perkiraan eksplisit dimana nilai sekarang tidak dapat dihitung. Ini mencakup nilai semua arus kas, terlepas dari durasinya, dan merupakan komponen penting dari model arus kas diskonto (DCF).
Di DCF, nilai terminal adalah nilai arus kas bebas yang diharapkan perusahaan di luar periode model keuangan yang diproyeksikan secara eksplisit.
Anda bebas menggunakan gambar ini di situs web Anda, templat, dll., Harap berikan kami tautan atribusiBagaimana Memberikan Atribusi?Tautan Artikel yang akan Di-Hyperlink
Misalnya: Sumber: Nilai Terminal (w allstreetmojo.com)
Memahami Nilai Terminal
Unduhan yang Berguna – 1) Template Excel Nilai Terminal Gratis (digunakan di pos) dan 2) Model Perhitungan TV IPO Alibaba
Nilai terminal adalah persyaratan utama Arus Kas yang Didiskontokan.
- Tidak mudah untuk memproyeksikan laporan keuangan perusahaan yang menunjukkan bagaimana mereka akan berkembang dalam jangka waktu yang lebih lama.
- Tingkat kepercayaan proyeksi laporan keuangan berkurang secara eksponensial selama bertahun-tahun, jauh lebih jauh dari hari ini.
- Juga, makroekonomiMakroekonomiMakroekonomi bertujuan mempelajari aspek dan fenomena penting bagi perekonomian nasional dan ekonomi dunia pada umumnya seperti PDB, inflasi, kebijakan fiskal, kebijakan moneter, tingkat pengangguran.baca lebih lanjut kondisi yang memengaruhi bisnis dan negara dapat berubah secara struktural.
- Oleh karena itu, kami menyederhanakan dan menggunakan asumsi rata-rata tertentu untuk menemukan nilai perusahaan di luar periode perkiraan (disebut “ Nilai Terminal” ) sebagaimana disediakan oleh Financial ModelingFinancial ModelingPemodelan keuangan mengacu pada penggunaan model berbasis excel untuk mencerminkan proyeksi kinerja keuangan perusahaan. Model tersebut mewakili situasi keuangan dengan mempertimbangkan risiko dan asumsi masa depan, yang sangat penting untuk membuat keputusan penting di masa depan, seperti meningkatkan modal atau menilai bisnis, dan menafsirkan dampaknya.baca lebih lanjut.
Grafik berikut menunjukkan mengapa kami menghitung Nilai Terminal di DCF.
Anda bebas menggunakan gambar ini di situs web Anda, templat, dll., Harap berikan kami tautan atribusiBagaimana Memberikan Atribusi? Tautan Artikel menjadi Hyperlink
Misalnya: Sumber: Nilai Terminal (wallstreetmojo.com)
Perhitungan Nilai Terminal
Ada tiga cara untuk menghitung Nilai Terminal Perusahaan. Dua pendekatan pertama mengasumsikan bahwa perusahaan akan ada pada kelangsungan hidup Kepedulian Setiap analis yang menganalisis perusahaan akan dibiarkan pada asumsi dasar bahwa perusahaan tidak bangkrut atau mengajukan kebangkrutan bab 11. Asumsi dasar ini memungkinkan analis untuk berpikir bahwa tidak ada bahaya langsung bagi perusahaan. Perusahaan dapat beroperasi hingga tak terhingga disebut prinsip going concern.baca lebih lanjut dasar pada saat estimasi TV. Pendekatan ketiga mengasumsikan perusahaan diambil alih oleh perusahaan yang lebih besar, sehingga membayar harga akuisisi. Mari kita lihat pendekatan ini secara rinci.
#1 – Model Pertumbuhan Perpetuitas
Harap diingat bahwa asumsi di sini adalah “bergerak maju”.
Metode ini adalah formula yang lebih disukai untuk menghitung Nilai Terminal perusahaan perusahaan. Metode ini mengasumsikan bahwa pertumbuhan perusahaan akan terus berlanjut (tingkat pertumbuhan yang stabil), dan pengembalian modal akan lebih besar dari pada biaya modal. Kami mendiskontokan arus kas bebas Arus kas Arus kas ke perusahaan atau ekuitas setelah melunasi semua utang dan komitmen disebut sebagai arus kas bebas (FCF). Ini mengukur berapa banyak uang tunai yang dihasilkan perusahaan setelah dikurangi modal kerja dan pengeluaran modal (CAPEX) yang dibutuhkan. Baca lebih lanjut perusahaan setelah tahun-tahun yang diproyeksikan dan temukan Nilai Terminal.
Menggunakan matematika keren, kita dapat menyederhanakan rumus seperti di bawah ini –
Penghitungan Nilai Terminal = FCFF6 / (WACC – Tingkat Pertumbuhan)
Numerator dari rumus di atas juga dapat ditulis sebagai FCFF (6) = FCFF (5) x (1+ tingkat pertumbuhan)
Perhitungan nilai terminal yang direvisi adalah sebagai berikut –
Nilai Terminal = FCFF5 * (1+ Tingkat Pertumbuhan) / (WACC – Tingkat Pertumbuhan)
Perkiraan yang masuk akal dari tingkat pertumbuhan yang stabil di sini adalah tingkat pertumbuhan PDB negara tersebut. Metode Pertumbuhan Gordon dapat diterapkan pada perusahaan yang sudah mapan, dan tingkat pertumbuhannya relatif stabil. Contohnya adalah perusahaan yang sudah matang di sektor mobil, barang konsumen Barang Konsumen Barang konsumen adalah produk yang dibeli oleh pembeli untuk dikonsumsi dan bukan untuk dijual kembali. Disebut juga sebagai produk akhir, contoh barang konsumen termasuk ponsel Apple atau sekotak biskuit Oreo. Perusahaan barang konsumen dan industri menawarkan berbagai macam produk yang sangat berkontribusi terhadap ekonomi global.baca lebih lanjut sektor, dll.
#2 – Tidak Ada Model Perpetuitas Pertumbuhan
Rumus ini mengasumsikan bahwa tingkat pertumbuhan adalah nol! Asumsi ini menyiratkan bahwa pengembalian investasi baru sama dengan biaya modal.
Perhitungan nilai terminal perpetuitas non-pertumbuhan.
Nilai Terminal = FCFF6 / WACC
Metodologi ini mungkin berguna di sektor-sektor di mana persaingan tinggi, dan peluang untuk memperoleh pengembalian berlebih cenderung bergerak ke nol.
#3 – Keluar dari Beberapa Metode
Rumus ini menggunakan asumsi mendasar bahwa pasar dengan banyak basis adalah pendekatan yang adil untuk menilai Bisnis. Nilai biasanya ditentukan sebagai kelipatan dari EBIT atau EBITDADDitentukan Sebagai Kelipatan EBIT Atau EBITDAEBITDA mengacu pada pendapatan bisnis sebelum dikurangi biaya bunga, biaya pajak, biaya depresiasi dan amortisasi, dan digunakan untuk melihat pendapatan dan kinerja bisnis yang sebenarnya- hanya didasarkan pada operasi inti bisnis, serta untuk membandingkan kinerja bisnis dengan para pesaingnya.baca lebih lanjut. Untuk bisnis siklis, alih-alih jumlah EBITDA atau EBIT pada akhir tahun n, kami menggunakan EBIT atau EBITDA rata-rata sepanjang siklus. Misalnya, jika sektor logam dan pertambangan diperdagangkan delapan kali lipat EV/EBITDA multipleEV/EBITDA MultipleEV to EBITDA adalah rasio antara nilai perusahaan dan laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi yang membantu investor dalam menilai aset. perusahaan pada tingkat yang sangat halus dengan mengizinkan investor untuk membandingkan perusahaan tertentu dengan perusahaan sejenis di industri secara keseluruhan, atau industri komparatif lainnya. Baca lebih lanjut, maka TV perusahaan yang tersirat menggunakan metode ini akan menjadi 8 x EBITDA dari perusahaan.
Contoh Perhitungan Nilai Terminal di Excel
Dalam contoh ini, kami menghitung nilai wajar saham menggunakan pendekatan perhitungan nilai dua terminal yang dibahas di atas. 
Selain informasi di atas, Anda memiliki informasi berikut –
- Utang = $100
- Tunai = $50
- Jumlah saham = 100
Temukan nilai wajar saham per saham menggunakan dua metode perhitungan nilai terminal yang diusulkan.
Perhitungan Harga Saham – menggunakan Metode Perpetuity Growth
Langkah 1 – Hitung NPV dari Arus Kas Bebas ke perusahaan untuk periode perkiraan eksplisit (2014-2018)
Langkah 2 – Hitung Nilai Terminal Saham (pada akhir 2018) menggunakan metode Perpetuity Growth.
Langkah 3 – Hitung Nilai Sekarang dari TV
Langkah 4 – Hitung Nilai Perusahaan dan Harga Saham
Perlu diketahui bahwa kontribusi nilai Terminal terhadap nilai Perusahaan adalah 78% dalam contoh ini! Ini tidak terkecuali. Secara umum, Anda akan mencatat bahwa itu menyumbang 60-80% dari total nilai.
Perhitungan Harga Saham – menggunakan Metode Exit Multiple
Langkah 1 – Hitung NPV dari Free Cash Flow ke perusahaan untuk periode perkiraan eksplisit (2014-2018). Silakan merujuk ke metode di atas, di mana kami telah menyelesaikan langkah ini.
Langkah 2 – Hitung Nilai Terminal Saham (pada akhir 2018) dengan menggunakan Metode Exit Multiple. Mari kita asumsikan bahwa rata-rata perusahaan melakukan perdagangan dengan kelipatan 7x EV/EBITDA di industri ini. Kemudian, kita dapat menerapkan kelipatan yang sama untuk menemukan TV dalam stok ini.
Langkah 3 – Hitung Nilai Sekarang dari TV
Langkah 4 – Hitung Nilai Perusahaan dan Harga Saham
Perhatikan bahwa kontribusi TV terhadap nilai Perusahaan adalah 77% dalam contoh ini!
Dengan kedua metode tersebut, kami mendapatkan harga saham yang sangat dekat satu sama lain. Kadang-kadang, Anda mungkin mencatat variasi besar dalam harga saham, dan dalam hal ini, Anda perlu memvalidasi asumsi Anda untuk menyelidiki perbedaan harga saham yang begitu besar dengan menggunakan dua metodologi.
Nilai Terminal Alibaba
Anda dapat mengunduh Model Keuangan Alibaba dari sini. Diagram di bawah merinci arus kas bebas perusahaan Alibaba dan pendekatan untuk menemukan penilaian yang adil atas perusahaan tersebut.
Valuasi Alibaba = Nilai Sekarang FCFF (2015-2022) + Nilai Sekarang FCFF (
