Pertukaran Aset

Apa itu Pertukaran Aset?

Pertukaran aset menggabungkan obligasi risiko kredit suku bunga tetap dengan swap suku bunga mengambang tetap, mengubah obligasi menjadi catatan suku bunga mengambang sintetik (FRN). Investor menerima tolok ukur antar bank yang relevan ditambah spread tetap pada awal perjanjian swap dan sering dibeli oleh investor yang berfokus pada kredit seperti dana lindung nilai, reksa dana, dan lembaga keuangan besar.

Penyebaran tergantung pada

Selisih antara harga pasar obligasi dan nilai nominalnya.
Selisih antara kupon obligasi dan kurs swap pasar.

Anda bebas menggunakan gambar ini di situs web Anda, templat, dll., Harap berikan kami tautan atribusiBagaimana Memberikan Atribusi? Tautan Artikel menjadi Hyperlink
Misalnya: Sumber: Pertukaran Aset (wallstreetmojo.com)

Jenis Struktur Swap Aset

Ada dua jenis, yaitu sebagai berikut.

#1 – Swap Lintas Mata Uang

Ini adalah kombinasi dari pembelian obligasi dan swap mata uang Swaps Swap dalam keuangan melibatkan kontrak antara dua pihak atau lebih yang melibatkan pertukaran arus kas berdasarkan jumlah pokok nosional yang telah ditentukan sebelumnya, termasuk swap suku bunga, pertukaran suku bunga mengambang dengan suku bunga tetap .Baca selengkapnya. Ini adalah campuran dari 3 komponen:

Pembelian obligasi dengan suku bunga tetap
Bayar IRS tetap dalam mata uang yang sama dengan obligasi
Swap berbasis mata uang untuk membayar kupon mengambang mata uang asing dan menerima kupon mengambang mata uang domestik.

Misalnya, investor dapat mempertimbangkan untuk membeli obligasi korporasi dalam mata uang non-domestik dan kemudian bertransaksi dalam currency swapCurrency SwapCurrency Swap adalah kesepakatan antara kedua pihak untuk menukar jumlah nosional dalam satu mata uang dengan mata uang lainnya. Suku bunganya bisa tetap atau suku bunga mengambang dalam dua mata uang. baca lebih lanjut untuk membuat FRN mata uang domestik sintetis.

Jika spread yang dihasilkan lebih tinggi dari spread yang tersedia dari obligasi/FRN mata uang domestik penerbit yang sama, maka akan menghasilkan profit.

#2 – Pertukaran Kewajiban

Investor obligasi menggunakan transaksi serupa tetapi berlawanan untuk mengeksploitasi anomali yang akan menyediakan sumber keuangan termurah di pasar obligasi dan keuangan domestik dan internasional Pasar KeuanganIstilah “pasar keuangan” mengacu pada pasar di mana kegiatan seperti penciptaan dan perdagangan berbagai aset keuangan seperti obligasi, saham, komoditas, mata uang, dan derivatif berlangsung. Ini menyediakan platform bagi penjual dan pembeli untuk berinteraksi dan berdagang dengan harga yang ditentukan oleh kekuatan pasar.baca lebih lanjut, sering digambarkan sebagai pertukaran kewajiban. Mereka disusun oleh peminjam korporat yang mencari pembiayaan termurah di pasar domestik atau internasional.

Contoh Pertukaran Aset

Mari kita jelaskan ini dengan mengambil contoh:

Dana Blackrock meminjam USD 10 juta dari bank dengan suku bunga mengambang LIBOR+30 bps. Ia mengharapkan tingkat bunga naik di masa depan, meningkatkan biaya pinjaman, dan ingin melindungi eksposurnya. Oleh karena itu, terjadi swap suku bunga Swap Suku Bunga Swap suku bunga adalah kesepakatan antara dua pihak atas pembayaran bunga. Pengaturan swap suku bunga yang paling umum adalah ketika Pihak A setuju untuk melakukan pembayaran kepada Pihak B dengan suku bunga tetap, dan Pihak B membayar Pihak A dengan suku bunga mengambang.baca lebih lanjut melalui dealer swap di mana dana tersebut menerima suku bunga mengambang sebesar LIBORLIBORLIBOR Rate (London Interbank Offer) adalah perkiraan kurs yang dihitung dengan merata-ratakan suku bunga saat ini yang dikenakan oleh bank sentral terkemuka di London sebagai suku bunga acuan untuk pasar keuangan domestik dan internasional, yang bervariasi setiap hari cenderung kondisi pasar tertentu.baca lebih lanjut +50 bps dan membayar suku bunga tetap 5% dengan jumlah nosional 10 Juta.

Penyebaran kredit bersih yang diperoleh dana adalah 20bps (50 bps – 30 bps).

Motivasi Di Balik Pertukaran ini

Beberapa motivasi penting bagi investor.

#1 – Manfaatkan

Biaya pendanaan yang ditanggung investor sangat penting untuk transaksi pertukaran aset. Investor seperti itu biasanya mencari eksposur dengan leverage secara mengambang. Kesepakatan biasanya dibandingkan dengan alternatif yang tidak didanai, seperti kemungkinan menjual CDSCDSA credit default swap adalah transaksi keuangan antara pihak ketiga dan pembeli. di mana penjual menjamin untuk memberi kompensasi kepada pembeli jika aset yang diperoleh gagal bayar karena alasan apa pun. baca lebih lanjut perlindungan pada entitas referensi yang sama.

#2 – Peluang Penyebaran Kredit

Motivasi utama di balik eksposur berdasarkan nilai relatif adalah mencapai target spread kredit. Investor biasanya tidak memiliki produk akrual sederhana hingga jatuh tempo dan sering mencoba untuk melikuidasinya dengan melakukan transaksi yang berlawanan dengan persyaratan yang persis sama dengan yang sebelumnya yang mengimbangi eksposur. Pertukaran seperti itu memberi investor yang didanai dengan penyebaran kredit bersih yang unggul ke CDS pada aset referensi yang sama.

Misalnya, seorang investor membeli FRN yang menghasilkan spread sebesar LIBOR+60 bps. Posisi tersebut kemudian didanai, katakanlah, LIBOR+25 bps. Oleh karena itu, spread kredit bersih investor adalah 35 bps (60-25). Pertukaran aset lebih menguntungkan jika risiko yang sama diambil melalui CDS untuk spread bersih 30 bps.

Risiko Utama yang Dihadapi Investor dalam Pertukaran Aset

Berikut risiko yang dihadapi investor.

#1 – Risiko Default

Investor seperti itu mencari untuk mendapatkan spread yang sesuai untuk risiko penerbit obligasi Emiten Obligasi Emiten Obligasi adalah entitas yang mengumpulkan dan meminjam uang dari orang-orang yang membeli obligasi (Pemegang Obligasi), dengan janji membayar bunga secara berkala dan membayar kembali jumlah pokok ketika obligasi jatuh tempo.baca lebih lanjut default. Investor biasanya membandingkan spread yang tersedia dari swap ini dengan spread yang tersedia dari FRN risiko setara atau Credit default swap.

#2 – Risiko Likuiditas

Investor swap aset membeli illiquidIlliquidIlliquid mengacu pada aset yang tidak dapat dikonversi menjadi uang tunai. Aset tersebut mengalami kerugian penilaian saat dijual dengan imbalan uang tunai. Obligasi, saham, dan properti adalah beberapa contoh investasi tidak likuid.baca lebih lanjut paket investasi. Tidak ada harga pasar yang dikutip untuk swap semacam itu. Satu-satunya cara realistis untuk melikuidasinya adalah dengan menghentikan swap pada mark to marketMark To MarketMark to Market Accounting berarti mencatat nilai aset atau kewajiban neraca pada nilai pasar saat ini untuk memberikan penilaian yang wajar atas keuangan perusahaan. Alasan menandai sekuritas pasar tertentu adalah untuk memberikan gambaran yang akurat, dan nilainya lebih relevan daripada nilai historis. Baca lebih lanjut nilai dan jual obligasi. Namun, tidak ada jaminan bahwa syarat-syarat pelepasan tersebut akan memberikan hasil yang diinginkan.

#3 – Risiko Gagal Bayar Pihak Lawan

Risiko ini dapat diabaikan untuk pertukaran aset tingkat investasi dan nyata untuk transaksi hasil tinggi. Default obligasi dapat membuat investor swap membatalkan transaksi dengan persyaratan yang tidak dapat diprediksi sebelumnya.

#4 – Risiko Penyebaran Kredit

Risikonya adalah market credit spreadCredit SpreadCredit Spread adalah selisih imbal hasil antara obligasi sejenis tetapi dengan kualitas kredit berbeda. Jika obligasi Treasury 5 tahun menghasilkan 5% dan Obligasi Korporasi 5 tahun menghasilkan 6,5 persen, selisih atas Treasury adalah 150 basis poin (1,5 persen). default atau perubahan peringkat pada instrumen.

#5 – Tandai Risiko Pasar

Persyaratan margin membawa serangkaian risiko lain bagi investor pertukaran aset. Perubahan kurva OIS dan LIBOR Kurva LIBOR Kurva LIBOR mewakili secara grafis, nilai tingkat LIBOR pada berbagai interval jatuh tempo seperti tingkat satu bulan, tingkat dua bulan, dll. Dan digunakan oleh berbagai bank dan lembaga keuangan lainnya untuk menentukan bunga suku bunga untuk produk berbasis utang dan produk keuangan lainnya.baca lebih lanjut menghasilkan pergerakan margin yang kira-kira harus diimbangi oleh perubahan sensitivitas suku bunga obligasi. Namun, perubahan nilai swap dimonetisasi (melalui pembayaran margin), namun setiap perubahan nilai obligasi tidak terealisasi. Hal ini dapat meninggalkan investor swap dengan tanda negatif ke pasar pada swap, yang diimbangi dengan persyaratan Margin yang membawa risiko lain bagi investor pertukaran aset. Perubahan kurva OIS dan LIBOR Kurva LIBOR Kurva LIBOR mewakili secara grafis, nilai tingkat LIBOR pada berbagai interval jatuh tempo seperti tingkat satu bulan, tingkat dua bulan, dll. Dan digunakan oleh berbagai bank dan lembaga keuangan lainnya untuk menentukan bunga suku bunga untuk produk berbasis utang dan produk keuangan lainnya.baca lebih lanjut menghasilkan pergerakan margin yang kira-kira harus diimbangi oleh perubahan sensitivitas suku bunga obligasi. Namun, perubahan nilai swap dimonetisasi (melalui pembayaran margin), namun setiap perubahan nilai obligasi tidak terealisasi. Hal ini dapat meninggalkan investor swap untuk menandai negatif ke pasar pada swap, yang diimbangi dengan keuntungan yang belum direalisasiKeuntungan yang Belum DirealisasiKeuntungan atau Kerugian yang Belum Direalisasi mengacu pada peningkatan atau penurunan masing-masing dalam nilai kertas aset perusahaan yang berbeda, bahkan ketika aset ini belum ada. Terjual. Setelah aset dijual, perusahaan menyadari keuntungan atau kerugian akibat pelepasan tersebut. Baca lebih lanjut tentang obligasi.

Keuntungan

Swap ini menawarkan kepada peminjam kemungkinan untuk mengubah eksposur mereka ke kurs mengambang mata uang domestik atau asing.
Pertukaran aset telah menjadi metode yang lebih berguna untuk membuat perbandingan nilai relatif. Hal ini memungkinkan peminjam dan investor untuk membandingkan obligasi secara relatif dan menggambarkannya sebagai murah atau mahal.
Nosional transaksi semacam itu sekarang banyak digunakan untuk perbandingan, dan spread kreditnya telah menjadi ekspresi target biaya pendanaan dan hasil investasi.
Pertukaran aset dan kewajiban telah menjadi pusat keuangan internasionalKeuangan InternasionalKeuangan Internasional adalah bagian dari Ekonomi Keuangan yang berhubungan dengan hubungan ekonomi makro & transaksi moneter antara 2 negara atau lebih. Ini mencakup konsep-konsep seperti Nilai Tukar, Suku Bunga, FDI, & Neraca Pembayaran, dll. baca lebih lanjut, yang memungkinkan investor memperoleh spread di atas dan di atas indeks pasar uang antar bank domestik.

Kekurangan

Beberapa kelemahannya adalah sebagai berikut.

Ini lebih kompleks daripada sekuritas sederhana seperti obligasi dan catatan. Untuk membuat swap seperti itu, harus ada alasan untuk membelinya daripada FRN sederhana.·

Dalam banyak kasus, pertukaran aset adalah arbitrageArbitrageArbitrage dalam keuangan berarti membeli dan menjual sekuritas secara bersamaan di pasar yang berbeda atau bursa lain untuk menghasilkan keuntungan bebas risiko dari perbedaan harga sekuritas. Ini melibatkan eksploitasi inefisiensi pasar untuk menghasilkan keuntungan yang menghasilkan harga yang berbeda ke titik di mana tidak ada peluang arbitrase yang tersisa.baca lebih lanjut perdagangan yang melibatkan paparan obligasi kupon tetap Obligasi Kupon Obligasi kupon membayar bunga tetap pada frekuensi yang telah ditentukan dari tanggal penerbitan obligasi hingga jatuh tempo obligasi atau tanggal transfer. Pemegang obligasi kupon menerima pembayaran berkala dari tingkat bunga tetap yang ditetapkan. Baca lebih lanjut dan buat FRN sintetis yang hampir sama. Namun, hal itu sering mengakibatkan investor mengambil risiko besar dengan memanfaatkan eksposur mereka.

Kesimpulan

Swap Aset adalah kombinasi dari pembelian obligasi dan swap suku bunga tetap. Pertukaran ini bukanlah produk tertentu tetapi serangkaian produk yang ditentukan oleh motivasi di balik transaksi tersebut.

Artikel yang Direkomendasikan

Ini telah menjadi panduan tentang apa itu pertukaran aset. Di sini kita membahas contoh dan motivasi pertukaran aset dengan risiko utama investor serta keuntungan dan kerugiannya. Anda dapat mempelajari lebih lanjut tentang pembiayaan dari artikel berikut –