Model Pertumbuhan Gordon

Apa itu Model Pertumbuhan Gordon?

Model pertumbuhan Gordon adalah jenis model diskon dividen di mana dividen diperhitungkan dan didiskontokan. Dalam model ini, tingkat pertumbuhan dividen juga diperhitungkan, dan harga saham dihitung berdasarkan itu.

Rumus

Sesuai Formula Pertumbuhan Gordon Formula Pertumbuhan Gordon Model Pertumbuhan Gordon memperoleh nilai intrinsik perusahaan jika investor terus menerima dividen dengan pertumbuhan konstan selamanya. Rumus model pertumbuhan Gordon: P = D1/rg (P = harga saham, g = tingkat pertumbuhan konstan, r = tingkat pengembalian, D1 = nilai dividen tahun depan) read more, nilai intrinsik saham sama dengan jumlah dari nilai sekarang dari dividen masa depan. Kami mencatat dari grafik di atas perusahaan seperti McDonald’s, Procter & Gamble, Kimberly Clark, PepsiCo, 3M, Coca-Cola, Johnson & Johnson, AT&T, dan Walmart membayar dividen reguler. Oleh karena itu, kita dapat menggunakan model pertumbuhan Gordon untuk menilai perusahaan semacam itu.

Ada dua tipe dasar model: model pertumbuhan yang stabil dan bertingkat . Model stabil mengasumsikan bahwa pertumbuhan dividen konstan dari waktu ke waktu. Namun, model pertumbuhan bertingkat tidak memikirkan pertumbuhan dividen yang konstan. Oleh karena itu, kami harus mengevaluasi dividen setiap tahun secara terpisah. Namun, pada akhirnya, model multitahap mengasumsikan pertumbuhan dividen yang konstan.

Mari kita lihat rumus pertumbuhan Gordon dan contoh untuk setiap jenis model dan perhitungan harga saham.

Formula Pertumbuhan Gordon yang Stabil

Dengan menggunakan model yang stabil, kami mendapatkan nilai stok seperti di bawah ini:

Di mana,

D ₁: diharapkan tahun depan dividen per saham Dividen Per Saham Dividen per saham dihitung dengan membagi jumlah total dividen yang dibayarkan oleh perusahaan selama setahun dengan jumlah rata-rata saham yang dimiliki.baca lebih lanjut
ke: tingkat diskonto atau tingkat pengembalian yang diminta diestimasi menggunakan CAPMCAPPMModel Harga Aset Modal (CAPM) mendefinisikan pengembalian yang diharapkan dari portofolio berbagai sekuritas dengan berbagai tingkat risiko. Itu juga mempertimbangkan volatilitas keamanan tertentu dalam kaitannya dengan pasar.baca lebih lanjut
g: tingkat pertumbuhan dividen yang diharapkan (diasumsikan konstan)

Asumsi lain dari rumus pertumbuhan Gordon adalah sebagai berikut: –

Kami percaya bahwa perusahaan akan tumbuh pada tingkat yang konstan.
Perusahaan memiliki financial leverage yang stabil atau tidak ada financial leverageFinancial LeverageFinancial Leverage Ratio mengukur dampak utang terhadap profitabilitas Perusahaan secara keseluruhan. Selain itu, rasio tinggi & rendah menyiratkan biaya investasi bisnis tetap tinggi & rendah. baca lebih lanjut terlibat dalam Perusahaan.
Kehidupan perusahaan tidak terbatas.
Tingkat pengembalian yang diminta tetap konstan.
Arus kas bebas perusahaan dibayarkan sebagai dividen dengan tingkat pertumbuhan konstan.
Tingkat pengembalian yang dibutuhkan lebih besar dari tingkat pertumbuhan.

Contoh Model Pertumbuhan Gordon yang Stabil

Mari kita asumsikan bahwa ABC Co. akan membayar dividen $5 tahun depan, yang diharapkan tumbuh sebesar 3% setiap tahun. Selanjutnya, tingkat pengembalian yang disyaratkan untuk investor adalah 8%. Jadi, berapa nilai intrinsik saham ABC Co.?

Formula Nilai Intrinsik Formula Nilai IntrinsikNilai intrinsik didefinisikan sebagai nilai sekarang bersih dari semua arus kas bebas masa depan ke ekuitas (FCFE) yang dihasilkan oleh perusahaan selama keberadaannya. Itu mencerminkan nilai sebenarnya dari perusahaan yang mendasari saham, yaitu jumlah uang yang mungkin diterima jika perusahaan dan semua asetnya dijual hari ini. Baca lebih lanjut tentang saham menggunakan perhitungan model pertumbuhan Gordon:

Perhatikan bahwa kami telah mengasumsikan pertumbuhan dividen yang konstan selama bertahun-tahun. Itu bisa benar untuk perusahaan yang stabil. Namun, pertumbuhan dividen dapat bervariasi untuk perusahaan yang tumbuh/menurun. Oleh karena itu, kami menggunakan model multistage. Jadi, dengan menggunakan model stabil, nilai saham adalah $100. Jika saham tersebut diperdagangkan pada, misalnya, $70, saham tersebut dinilai terlalu rendah. Di sisi lain, jika saham diperdagangkan pada $120, itu dinilai terlalu tinggi.

Dividen Stabil Walmart

Mari kita lihat dividen Walmart yang dibayarkan dalam 30 tahun terakhir. Walmart adalah perusahaan yang matang. Namun, kami mencatat bahwa dividen terus meningkat selama periode ini. Artinya kita bisa menilai Walmart dengan menggunakan perhitungan model pertumbuhan Gordon.

sumber: ycharts

Contoh Model Pertumbuhan Gordon Multi-Tahap

Mari kita ambil contoh pertumbuhan multi-tahap Gordon dari sebuah perusahaan di mana kita memiliki yang berikut: –

Dividen Saat Ini (2016) = $12
Pertumbuhan Dividen selama 4 tahun = 20%
Pertumbuhan Dividen setelah 4 tahun = 8%
Biaya Ekuitas Biaya Ekuitas Biaya ekuitas adalah persentase pengembalian yang dibayarkan oleh perusahaan kepada pemegang saham ekuitas atas kepemilikan mereka. Ini adalah parameter bagi investor untuk memutuskan apakah suatu investasi menguntungkan atau tidak; jika tidak, mereka mungkin beralih ke peluang lain dengan keuntungan lebih tinggi.baca lebih lanjut = 15%

Temukan nilai perusahaan menggunakan perhitungan model pertumbuhan Gordon.

Langkah 1: Hitung dividen untuk setiap tahun sampai tingkat pertumbuhan yang stabil tercapai

Di sini, kami akan menghitung dividen dengan pertumbuhan tinggi hingga tahun 2020, seperti yang ditunjukkan di bawah ini.

Tingkat pertumbuhan yang stabil dicapai setelah 4 tahun. Oleh karena itu, kami menghitung profil Dividen hingga tahun 2020.

Langkah 2: Hitung Nilai Terminal Model Pertumbuhan Gordon (di akhir fase pertumbuhan tinggi)

Di sini, kita akan menggunakan model pertumbuhan Gordon untuk nilai terminal. Kami mencatat bahwa pertumbuhan stabil setelah tahun 2020. Oleh karena itu, dengan menggunakan model ini, kami dapat menghitung nilai terminal model pertumbuhan Gordon pada tahun 2020.

Itu dapat diperkirakan menggunakan Formula Pertumbuhan Gordon –

Seperti yang terlihat di bawah ini, kami telah menerapkan rumus Excel untuk mendapatkan nilai TV atau terminal pada akhir tahun 2020.

Nilai Terminal Model Pertumbuhan Gordon (2020) adalah $383,9

Langkah 3: Hitung nilai sekarang Nilai Sekarang Nilai Sekarang (PV) adalah nilai uang hari ini yang Anda harapkan dari pendapatan masa depan. Ini dihitung sebagai jumlah pengembalian investasi masa depan yang didiskontokan pada tingkat harapan pengembalian tertentu.baca lebih lanjut semua dividen yang diproyeksikan

Nilai sekarang dividen selama periode pertumbuhan tinggi (2017-2020) adalah di bawah ini. Harap perhatikan bahwa tingkat pengembalian yang diminta dalam contoh ini adalah 15%.

Langkah 4: Temukan nilai sekarang dari Nilai Terminal Model Pertumbuhan Gordon

Nilai sekarang dari nilai Terminal = $219,5

Langkah 5: Temukan Nilai Wajar – PV Dividen yang Diproyeksikan dan PV Nilai Terminal

Kita sudah tahu bahwa nilai intrinsik saham adalah nilai sekarang dari arus kas masa depan. Sekarang, karena kita telah menghitung nilai sekarang dari dividen dan nilai sekarang dari Nilai TerminalNilai TerminalNilai Terminal adalah nilai proyek pada tahap di mana nilai sekarangnya tidak dapat dihitung. Nilai ini adalah nilai permanen dari sana dan seterusnya. selengkapnya, penjumlahan keduanya akan mencerminkan nilai wajarNilai WajarNilai wajar suatu investasi adalah harga jual aset yang disetujui oleh pembeli dan penjual. Ada peringatan; jumlahnya harus sesuai dengan skenario perdagangan bebas; seharusnya tidak ada tekanan atau kondisi eksternal. Baca lebih lanjut tentang stok.

Nilai Wajar = PV(proyeksi dividen) + PV(nilai terminal)

Nilai Wajar mencapai $273,0

Keuntungan

Model pertumbuhan Gordon bermanfaat bagi perusahaan yang stabil. Perusahaan dengan arus kas yang baik dan pengeluaran bisnis terbatas Pengeluaran Bisnis Pengeluaran bisnis adalah pengeluaran untuk menjalankan, mengoperasikan, dan mempertahankan bisnis dengan sukses. Pengeluaran perjalanan & pengangkutan, gaji, sewa, hiburan, telepon, dan internet adalah contoh pengeluaran bisnis.baca lebih lanjut.
Model penilaian sederhana dan mudah dipahami dengan input yang tersedia atau dapat diasumsikan dari laporan keuangan perusahaan dan laporan tahunan perusahaanLaporan Tahunan PerusahaanLaporan tahunan adalah dokumen yang diterbitkan korporasi untuk pemangku kepentingan internal dan eksternal untuk menggambarkan kinerja perusahaan, informasi keuangan, dan pengungkapan yang terkait dengan operasinya. Seiring waktu, laporan ini telah menjadi persyaratan hukum dan peraturan.baca lebih lanjut.
Model tidak memperhitungkan kondisi pasar. Oleh karena itu, dapat mengevaluasi atau membandingkan perusahaan dengan ukuran dan industri yang berbeda.
Model ini banyak digunakan dalam industri real estat oleh investor dan agen real estat yang arus kasnya dari sewa dan pertumbuhannya diketahui.

Kekurangan

Selain kelebihan model pertumbuhan Gordon di atas, ada banyak kelemahan dan keterbatasan model ini juga: –

Asumsi pertumbuhan dividen konstan adalah batasan utama dari model ini. Akan sulit bagi perusahaan untuk mempertahankan perkembangan berkelanjutan sepanjang hidup mereka karena kondisi pasar yang berbeda, siklus bisnisSiklus BisnisSiklus bisnis mengacu pada fase pertumbuhan dan penurunan ekonomi yang bergantian.baca lebih lanjut, kesulitan keuangan, dll.
Jika tingkat pengembalian yang dibutuhkan kurang dari tingkat pertumbuhan, model dapat menghasilkan nilai negatif; dengan demikian, model ini tidak efektif dalam kasus seperti itu.
Model tersebut tidak memperhitungkan kondisi pasar atau faktor non-pembayaran dividen lainnya seperti ukuran perusahaan, nilai merek, persepsi pasar, serta faktor lokal dan geopolitik. Semua faktor ini mempengaruhi nilai saham aktual; karenanya, model tersebut tidak memberikan gambaran holistik tentang nilai saham intrinsik.
Model tidak dapat digunakan untuk perusahaan dengan arus kas tidak teratur, pola dividen, atau leverage keuangan.
Model ini tidak dapat digunakan untuk perusahaan dalam tahap pertumbuhan tanpa riwayat dividen, atau dapat digunakan dengan lebih banyak asumsi.

Kesimpulan

Meskipun model pertumbuhan Gordon mudah dipahami, model ini didasarkan pada beberapa asumsi kritis. Dengan demikian, ia memiliki keterbatasan. Namun, model tersebut dapat digunakan untuk perusahaan stabil yang memiliki riwayat pembayaran dividen dan pertumbuhan di masa depan. Di sisi lain, model multistage dapat digunakan untuk perusahaan yang lebih tidak terduga dengan mempertimbangkan beberapa asumsi yang lebih realistis.

Video Model Pertumbuhan Gordon

Artikel yang Direkomendasikan

Artikel ini adalah panduan untuk Model Pertumbuhan Gordon. Kami membahas dua model penilaian: pertumbuhan yang stabil dan multistage dan Nilai Terminal Model Pertumbuhan Gordon, contoh praktis dan aplikasi. Anda juga dapat melihat artikel terkait tentang penilaian: –