Strategi Berjangka Terkelola

Apa itu Managed Future Strategy?

Strategi berjangka terkelola adalah bagian dari strategi berjangka opsional yang ditangani pada akun berjangka terkelola oleh pakar eksternal yang menggunakan kontrak berjangka dalam keseluruhan investasi mereka untuk mengelola dana pemilik dan karenanya mengurangi berbagai risiko entitas bisnis.

Penjelasan

Rekening berjangka terkelola atau dana berjangka terkelola adalah jenis investasi alternatif di mana perdagangan di pasar berjangka dikelola oleh orang atau entitas lain alih-alih pemilik dana. Akun-akun ini tidak terbatas pada pool komoditas dan dioperasikan oleh Commodity Trading Advisors (CTA’s) atau Commodity Pool advisors (CPO’s), yang secara umum diatur di AS oleh Commodity Futures Trading Commission (CFTC) melalui National Futures Association sebelum mereka dapat menawarkan jasa kepada masyarakat umum. Dana ini dapat mengambil posisi beli (panjang) atau jual (pendek) dalam kontrak Futures dan opsi di Commodities (kapas, kopi, kakao, gula) Suku bunga, Ekuitas (S&P futures, FTSE futures), dan pasar Mata Uang.

Sumber : Dana Panah

Kontrak berjangka terkelola adalah salah satu gaya dana lindung nilai tertua, yang telah ada selama tiga dekade terakhir. CTA diharuskan melalui pemeriksaan latar belakang FBI, yang harus diperbarui setiap tahun dan diverifikasi oleh NFA.

Juga, lihat Strategi Hedge Fund

sumber: Dana Panah

Strategi dan pendekatan dalam ‘managed futures’ sangat bervariasi. Satu karakteristik pemersatu yang umum adalah bahwa para manajer ini memperdagangkan instrumen yang sangat likuid, teregulasi, diperdagangkan di bursa, dan pasar valuta asingPasar Valuta AsingPasar valuta asing adalah pasar keuangan terbesar di dunia yang menentukan nilai tukar mata uang.baca lebih lanjut. Ini memungkinkan portofolio untuk ‘ditandai ke pasar’ setiap hari.

• Mengikuti tren CTA mengembangkan algoritme untuk menangkap dan menahan tren jangka panjang di pasar, yang dapat berlangsung dari beberapa minggu hingga satu tahun. Mereka menggunakan sistem perdagangan teknis atau fundamental yang dipatenkan atau kombinasi keduanya.
• Pendekatan countertrend mencoba memanfaatkan pembalikan dramatis dan cepat yang terjadi dalam tren jangka panjang tersebut.

Manfaat Kontrak Berjangka yang Dikelola

Salah satu manfaat memasukkan masa depan yang dikelola dalam portofolio adalah pengurangan risiko melalui diversifikasi portofolio. Dengan cara ini, risiko dijaga seminimal mungkin sementara investor mengumpulkan banyak aset. Diversifikasi investasi menghasilkan portofolio yang sehat.baca lebih lanjut melalui korelasi rendah atau negatif antar kelompok aset. Sebagai kelas aset, program berjangka terkelola tidak berkorelasi dengan saham dan obligasiDengan Saham dan ObligasiObligasi mengacu pada instrumen utang yang diterbitkan oleh pemerintah atau perusahaan untuk memperoleh dana investor selama periode tertentu.baca lebih lanjut. Misalnya, selama masa tekanan inflasi, berinvestasi dalam kontrak berjangka terkelola yang memperdagangkan komoditas dan berjangka mata uang asing dapat mengimbangi kerugian yang mungkin terjadi di pasar ekuitas dan obligasi. Jika saham dan obligasi berkinerja buruk dalam skenario inflasi, masa depan yang dikelola mungkin lebih baik dalam kondisi pasar yang sama. Menggabungkan masa depan yang dikelola dengan kelas aset lain dapat meningkatkan pengembalian portofolio yang disesuaikan dengan risiko Pengembalian Portofolio yang disesuaikan dengan risiko Pengembalian yang disesuaikan dengan risiko adalah strategi untuk mengukur dan menganalisis hasil investasi di mana risiko keuangan, pasar, kredit, dan operasional dievaluasi dan disesuaikan sehingga seorang individu dapat putuskan apakah investasi itu bermanfaat mengingat semua risiko terhadap modal yang diinvestasikan.baca lebih lanjut dari waktu ke waktu.

Manfaat Managed Futures dapat diringkas sebagai berikut:

1. Potensi pengembalian di pasar Naik dan Turun dengan fleksibilitas mengambil posisi long dan shortPosisi pendekPosisi pendek adalah praktik di mana investor menjual saham yang tidak mereka miliki pada saat penjualan; investor melakukannya dengan meminjam saham dari beberapa investor lain untuk berjanji bahwa yang pertama akan mengembalikan saham ke yang terakhir di kemudian hari.Baca lebih lanjut, yang memungkinkan keuntungan di pasar naik dan turun.
2. Tidak ada- Korelasi dengan investasi tradisional seperti ekuitas dan obligasi.
3. Peningkatan diversifikasi portofolio.

Kelemahan Strategi Masa Depan Terkelola

Terlepas dari manfaat ini, ada kelemahan tertentu dari strategi berjangka yang dikelola:

1. Pengembalian mungkin bias ke atas: Pengembalian untuk indeks manajer CTA cenderung bias ke atas karena sifat sukarela dari pelaporan kinerja sendiri. CTA dengan kinerja yang kurang mengesankan untuk jangka waktu yang lama cenderung melaporkan pengembalian yang tidak menguntungkan ke database tersebut, menghasilkan indeks yang sebagian besar mencakup kinerja yang mengesankan.
2. Kurangnya tongkat pengukur alami: Kelas aset lain seperti EkuitasKelas Aset Seperti EkuitasAset diklasifikasikan ke dalam berbagai kelas berdasarkan jenis, tujuan, atau dasar pengembalian atau pasarnya. Aset tetap, ekuitas (investasi ekuitas, skema tabungan terkait ekuitas), real estat, komoditas (emas, perak, perunggu), kas dan setara kas, derivatif (ekuitas, obligasi, utang), dan investasi alternatif seperti hedge fund dan bitcoin adalah contoh.Baca lebih lanjut atau obligasi memiliki tolok ukur alami untuk pelaporan kinerja. Tolok ukur tertimbang kapitalisasi pasar untuk investasi tradisional secara matematis mewakili pengembalian rata-rata yang berlaku untuk investor. Ukuran kinerja agregat seperti itu sulit diterapkan dalam kasus ruang berjangka yang dikelola.
3. CTA dikenal mengenakan biaya yang sangat tinggi untuk layanan mereka. Secara umum, struktur biaya mirip dengan dana lindung nilai yang menggunakan struktur 2/20 (Biaya Manajemen 2% dan biaya Kinerja 20% untuk mencapai tanda air tinggi Tanda Air Tinggi Tanda air tinggi dalam lindung nilai berarti level atau puncak yang dimiliki investasi dicapai sejak pendiriannya, yang berguna untuk mengukur insentif pengelola dana dan sebagai perlindungan bagi investor. Namun, tanda air yang tinggi dapat mematahkan semangat karyawan, yang dapat menjadi rintangan dalam mencapai tujuan yang ditentukan.baca lebih lanjut)

Kekuatan & Kelemahan Strategi

Sementara manajer CTA diskresioner masih ada, sebagian besar penasihat perdagangan berjangka yang dikelola terdiri dari strategi yang mengandalkan pendekatan sistematis dan terkomputerisasi untuk menghasilkan keputusan perdagangan pasar. Secara teoritis, strategi perdagangan yang sistematis berusaha untuk menghilangkan peluang menghasilkan alfa. Namun, dengan keputusan investasi, ada kekuatan dan kelemahan tertentu yang terkait dengan strategi sistematis:

Kekuatan

• Keputusan ditentukan oleh model komputer, yang memandu dalam mempertahankan pendekatan investasi yang konsisten dan disiplin dengan menghilangkan rintangan emosional dan ketergantungan pada kebijaksanaan manajer.
• Memungkinkan studi historis data harga untuk meneliti, mengembangkan, dan menguji strategi sehingga hasil dalam proses yang berulang dapat diukur dan dipelajari untuk meningkatkan konsistensi.
• Konstruksi portofolio menggunakan berbagai pasar dan sektor untuk meningkatkan diversifikasi.
• Berinvestasi secara pasif mengurangi dampak hambatan tradisional tertentu dalam berinvestasi di CTA. Ini juga mengurangi beban bagaimana menemukan dan memantau pengelola CTA terbaik.

Kelemahan

• Perdagangan berbasis sistem tidak dapat beradaptasi dengan berita atau lingkungan yang berbeda dari lingkungan masa lalu di mana model awalnya diturunkan.
• Jumlah biaya yang dikenakan sangat tinggi, yang mungkin belum tentu mengimbangi efek dari setiap downfalls, yang dapat disebabkan karena kondisi berombak.

Ukuran Risiko dari Kontrak Berjangka yang Dikelola

Manajemen risiko sering dipandang sebagai kunci keberhasilan strategi CTA. Portofolio berjangka dibangun dengan mengambil posisi/eksposur dalam kontrak berjangka di berbagai pasar.

Cara sederhana untuk menentukan ukuran posisi adalah persamaan di bawah ini:

Ukuran portofolio = Faktor penskalaan portofolio * (Keyakinan Pasar * Alokasi Risiko Pasar) / Volatilitas pasar

Keyakinan pasar menentukan arah (beli atau jual) dan tingkat kepercayaan masing-masing pasar. Alokasi risiko pasar adalah jumlah risiko yang dialokasikan ke pasar atau industri individu. Mengingat faktor-faktor tersebut, setiap posisi dalam jumlah kontrak ditentukan oleh jumlah volatilitas di setiap pasar. Misalnya, jika Salt kurang stabil dan Minyak sangat fluktuatif, posisi yang diambil akan lebih kecil, semua aspek lainnya tetap sama.

Untuk banyak konstruksi portofolio CTA dapat disederhanakan menjadi proses 3 langkah yang dapat ditampilkan dengan bantuan diagram di bawah ini:

sumber: caia.org

Jika proses konstruksi portofolio disederhanakan ke dalam tahap-tahap di atas, tahap pertama adalah Model Keyakinan, sedangkan tahap kedua dan ketiga menunjukkan manajemen risiko.

Manajemen Risiko Kontrak Berjangka yang Dikelola

Setelah tahap satu dipisahkan dari manajemen risiko dan tetap konstan, keputusan manajemen risiko dapat diisolasi untuk menciptakan faktor berbasis manajemen risiko. Proses manajemen risiko tergantung pada faktor-faktor di bawah ini:

1. Faktor Likuiditas mengukur efek pengalokasian risiko yang relatif lebih tinggi ke pasar yang sangat likuid seperti pasar uangPasar uangPasar uang adalah pasar keuangan tempat aset jangka pendek dan dana terbuka diperdagangkan antara institusi dan pedagang.baca lebih lanjut. Likuiditas ditentukan oleh volume dan volatilitas untuk setiap pasar. Dari segi faktor likuiditas, alokasi risiko lintas pasar akan lebih condong ke arah pasar likuid. Ketika faktor ini menunjukkan pengembalian positif, itu berarti portofolio yang mengalokasikan lebih banyak risiko ke pasar yang lebih likuid mengungguli portofolio risiko dolar yang setara.
2. Faktor Korelasi mengukur pengaruh penggabungan korelasi ke dalam proses alokasi risiko. Alokasi ini ditentukan dengan memeringkat pasar berdasarkan ‘kontribusi korelasi’ mereka untuk setiap pasar. Ketika pasar sangat berkorelasi dengan banyak pasar lain, tetapi pasar awal tidak dalam posisi saling mengimbangi, risiko yang lebih kecil akan dialokasikan untuk itu. Idenya adalah jika satu pasar jatuh, pasar lain harus berada dalam posisi untuk mengimbangi hal yang sama. Ketika pengembalian faktor korelasi positif, itu berarti bahwa portofolio yang menggabungkan korelasi dalam alokasi risiko mengungguli portofolio risiko dolar yang sama.
3. Faktor Volatilitas mengukur efek bereaksi lebih lambat terhadap perubahan volatilitas pasar melalui ‘volatilitas pasar’ yang disebutkan dalam persamaan di atas. Strategi umumnya akan melibatkan periode lihat-belakang tiga bulan, yang berarti volatilitas akan dianalisis dalam 3-6 bulan terakhir. Pengembalian positif untuk faktor ini berarti bahwa selama jangka waktu tersebut, portofolio dengan penyesuaian volatilitas yang lebih lambat mengungguli baseline.
4. Faktor Kapasitas mengukur pengaruh realokasi risiko berdasarkan kendala kapasitas. Faktor ini membandingkan kinerja portofolio, yang diperdagangkan di modal $20 miliar, dengan strategi dasar yang diperdagangkan di modal $5 miliar. Target volatilitas, batasan, dan batasan yang sama diterapkan pada masing-masing strategi $5 miliar dan $20 miliar, kecuali beberapa batasan ini lebih mengikat untuk portofolio yang lebih besar. Menanggapi batasan ini, portofolio yang lebih besar akan mengalokasikan kembali risiko ke posisi lain untuk mencapai target risiko total. Ketika pengembalian faktor kapasitas positif, ini merupakan indikasi bahwa portofolio akan mengungguli portofolio dasar.

Untuk setiap faktor individu, dampak dari setiap aspek manajemen risiko dapat diukur di seluruh rangkaian pasar yang disertakan (ekuitas, komoditas, pendapatan tetap, dan mata uang).

Tabel di bawah menunjukkan statistik kinerjaStatistikStatistik adalah ilmu di balik mengidentifikasi, mengumpulkan, mengatur, dan meringkas, menganalisis, menafsirkan, dan terakhir, menyajikan data tersebut, baik kualitatif maupun kuantitatif, yang membantu membuat keputusan yang lebih baik dan efektif dengan relevansi.baca lebih lanjut untuk tolok ukur strategi dan faktor manajemen risiko di atas.

Sejak tahun 2001, pengembalian faktor likuiditas dan korelasi rata-rata positif, sedangkan faktor volatilitas dan kapasitas berada dalam tren negatif. Faktor Kapasitas memiliki rasio Sharpe terealisasi paling negatif selama periode ini yang menunjukkan alokasi ulang risiko karena kendala kapasitas yang tidak sesuai dengan strategi dasar sebesar rata-rata 0,94% per tahun dari 2001-2015.

Faktor korelasi menjadi lebih positif setelah tahun 2008 meskipun unsur volatilitas tetap ada, menunjukkan bahwa penyesuaian risiko untuk korelasi akan meningkatkan kinerja portofolio pasca tahun 2008. Faktor likuiditas positif sebelum tahun 2005 dan sekali lagi setelah tahun 2011. Tampaknya ada periode waktu tertentu di mana portofolio yang dibatasi kapasitas berkinerja buruk atau melampaui strategi dasar yang ditargetkan (diperdagangkan pada $5 miliar). Hal ini menunjukkan bahwa paparan kendala kapasitas dapat menyebabkan kinerja menyimpang dari strategi dasar.

Rasio tajam

Rasio SharpeRasio SharpeRasio Sharpe, juga dikenal sebagai Pengukuran Sharpe, adalah metrik keuangan yang digunakan untuk menggambarkan pengembalian berlebih investor untuk volatilitas tambahan yang dialami untuk memegang aset berisiko. Anda dapat menghitungnya dengan, Sharpe Ratio = {(Average Investment Rate of Return – Risk-Free Rate)/Standard Deviation of Investment Return} read more adalah ukuran untuk menghitung risk-adjusted return dan telah menjadi standar industri untuk perhitungan tersebut . Itu dihitung menggunakan rumus di bawah ini:

Sharpe Ratio = (Mean Portfolio Return – Risk Free Rate) / Standar deviasi pengembalian portofolioStandar Deviasi Pengembalian PortofolioStandar deviasi portofolio mengacu pada volatilitas portofolio yang dihitung berdasarkan tiga faktor penting: standar deviasi dari masing-masing aset yang ada dalam total portofolio, bobot masing-masing aset individu tersebut, dan korelasi antara setiap pasang aset portofolio.baca lebih lanjut

Drawdown adalah periode posisi negatif, yaitu persentase perubahan Persentase Perubahan Persentase Perubahan dapat didefinisikan sebagai % perubahan nilai karena perubahan angka lama dan angka baru dan nilainya dapat bertambah atau berkurang sehingga perubahannya dapat berupa nilai positif (+) atau nilai negatif (-). baca lebih lanjut di NAB antara puncak tinggi dan palung berikutnya. Ini memperhitungkan akumulasi kerugian selama periode waktu tertentu, yaitu, tindakan risiko multi-periode. Penarikan belum tentu merupakan tanda kesulitan, tetapi terkait erat dengan fakta bahwa pasar tidak selalu dalam tren, dan program berjangka yang dikelola, secara umum, diharapkan menghasilkan pengembalian positif selama periode tersebut.

Penarikan maksimum adalah skenario terburuk yang paling sering dialami manajer CTA untuk jangka waktu tertentu, sejak awal. Untuk evaluasi yang benar, koreksi harus dilakukan untuk memperhitungkan panjang lintasan, frekuensi pengukuran, dan volatilitas aset.

Rasio tenang

Rasio Calmar Rasio Calmar Rasio Calmar adalah ukuran hubungan antara tingkat pengembalian tahunan rata-rata dan risiko dalam hedge fund dan investasi. Ini diperoleh dengan membagi tingkat pengembalian tahunan rata-rata dengan penarikan maksimum selama tiga tahun sebelumnya, dan digunakan untuk membandingkan kinerja dana lindung nilai dan membuat keputusan investasi. Baca lebih lanjut dikembangkan sebagai alternatif dari rasio Sharpe, yang diketahui memiliki bagiannya sendiri dari kekurangan. Rasio ini digunakan untuk mengevaluasi pengembalian dari satu periode terhadap penarikan maksimum yang dialami program selama periode tersebut.

Rasio Calmar = (Pengembalian Tahunan t) / (Penarikan Maksimum t)

Rasio Calmar yang tinggi menunjukkan bahwa untuk pengembalian tahunan tertentu Pengembalian TahunanPengembalian tahunan adalah pendapatan yang dihasilkan dari investasi selama satu tahun sebagai persentase dari modal yang diinvestasikan dan dihitung dengan menggunakan rata-rata geometrik. Pengembalian ini memberikan perincian tentang pengembalian gabungan yang diperoleh setiap tahun dan membandingkan pengembalian yang diberikan oleh berbagai investasi seperti saham, obligasi, derivatif, reksa dana, dll. Baca lebih lanjut, manajer telah mencapai penarikan yang rendah.

Kesimpulan

Strategi Berjangka Terkelola Berjangka terkelola adalah bagian dari Investasi Alternatif Investasi Alternatif Investasi alternatif mengacu pada investasi yang dibuat dalam aset yang diklasifikasikan sebagai kendaraan investasi non-tradisional. Baca lebih lanjut strategi, terutama di AS di mana manajer portofolio profesional memanfaatkan kontrak Berjangka secara ekstensif sebagai bagian dari strategi investasi mereka secara keseluruhan Strategi Investasi Strategi investasi membantu investor dalam menentukan di mana dan bagaimana berinvestasi berdasarkan pengembalian yang diharapkan, selera risiko, jumlah korpus, periode memegang, usia pensiun, industri pilihan, dan seterusnya.baca lebih lanjut. Strategi semacam itu membantu mengurangi risiko portofolio, yang sulit untuk mencapai investasi ekuitas tidak langsung.

Memiliki lebih banyak informasi tidak ada salahnya, dan ini dapat membantu menghindari investasi dalam program CTA yang tidak sesuai dengan tujuan investasi atau toleransi risiko Toleransi Risiko Toleransi risiko adalah potensi dan kemauan investor untuk menanggung ketidakpastian yang terkait dengan portofolio investasi mereka. Hal ini dipengaruhi oleh berbagai batasan individu seperti usia investor, pendapatan, tujuan investasi, tanggung jawab, dan kondisi keuangan. Baca lebih lanjut kemampuan, pertimbangan penting sebelum berinvestasi dengan pengelola uang mana pun. Mengingat uji tuntas yang tepat tentang risiko investasi, bagaimanapun, masa depan yang dikelola dapat memberikan sarana investasi alternatif yang layak bagi investor kecil yang ingin mendiversifikasi portofolio mereka, sehingga menyebarkan risiko mereka.

Artikel yang Direkomendasikan

• Mata Uang Berjangka
• Apa itu Obligasi Berjangka?
• Perbedaan Maju vs. Berjangka
• Arti Manajer Portofolio