Rasio Treynor

Definisi Rasio Treynor

Rasio Treynor mirip dengan rasio Sharpe, di mana pengembalian berlebih atas pengembalian bebas risiko, per unit volatilitas portofolio, dihitung dengan perbedaan bahwa ia menggunakan beta alih-alih standar deviasi sebagai ukuran risiko, sehingga memberikan kami pengembalian berlebih atas tingkat pengembalian bebas risiko, per unit beta dari keseluruhan portofolio investor.

Penjelasan

Rasio Treynor dapat dijelaskan sebagai angka yang mengukur pengembalian berlebih yang dapat diperoleh perusahaan dari beberapa investasinya tanpa risiko variabel, dengan asumsi risiko pasar saat ini. Metrik rasio Treynor membantu manajer menghubungkan pengembalian yang diperoleh lebih dari tingkat pengembalian bebas risiko dengan risiko tambahan yang telah diambil.

Sumber : Yahoo Finance

Rumus Rasio Treynor

Dalam rumus rasio Treynor, kami tidak mempertimbangkan seluruh risiko. Alih-alih itu, risiko sistematis dipertimbangkan.

Rumus rasio Treynor diberikan sebagai:

Di sini, Ri = pengembalian dari portofolio I, Rf = tingkat bebas risiko dan βi = beta (volatilitas) portofolio,

Semakin tinggi rasio Treynor suatu portofolio, semakin baik kinerjanya. Jadi saat menganalisis beberapa portofolio, menggunakan rumus rasio Treynor sebagai metrik akan membantu kami menganalisisnya dengan sukses dan menemukan yang terbaik di antara portofolio tersebut.

Bagaimana Cara Kerja Rasio Treynor?

Perhitungan rasio Treynor dilakukan dengan mempertimbangkan beta suatu investasi sebagai risikonya. Nilai β dari setiap investasi adalah ukuran volatilitas investasi pada posisi pasar saham saat ini. Semakin volatilitas saham yang termasuk dalam portofolio, semakin besar nilai β dari investasi tersebut.

Nilai β dapat diukur dengan menjaga nilai 1 sebagai patokan. Nilai β untuk keseluruhan pasar diambil sama dengan 1. Portofolio dengan jumlah saham volatil yang tinggi akan memiliki nilai beta lebih besar dari 1. Sebaliknya, jika investasi hanya memiliki beberapa saham volatil, nilai β dari bahwa investasi akan kurang dari satu.

Saham dengan nilai beta yang lebih tinggi memiliki peluang naik dan turun yang lebih mudah dibandingkan saham lain di pasar saham dengan nilai beta yang relatif lebih rendah. Jadi ketika mempertimbangkan pasar, perbandingan rata-rata nilai beta tidak dapat memberikan hasil yang adil. Jadi membandingkan investasi dengan ukuran ini tidaklah praktis. Jadi inilah kegunaan rasio Treynor karena membantu membandingkan investasi atau saham dengan yang tidak umum untuk mendapatkan analisis kinerja yang jelas.

Perhitungan Rasio Treynor

Kita sekarang akan melihat contoh rasio Treynor untuk memahami dengan jelas bagaimana rasio Treynor dihitung. Lihatlah tabel yang diberikan di bawah ini dengan tiga investasi, nilai beta mereka, dan pengembalian dalam persentase:

Investasi	Nilai Beta	Persentase Pengembalian
Investasi A	1.00	10%
Investasi B	0,9	12%
Investasi C	2.5	22%

Untuk melakukan perhitungan Rasio Treynor, kita juga memerlukan tingkat bebas risiko dari ketiga investasi tersebut. Mari kita asumsikan ketiga investasi di sini memiliki tingkat bebas risiko 1.

Sekarang kita dapat melakukan perhitungan Rasio Treynor dengan menggunakan rumus rasio Treynor, yaitu sebagai berikut: –

Untuk investasi A, rumus rasio Treynor menjadi ( 10 – 1 ) / (1.0 * 100) = 0.090
Untuk investasi B, rasio Treynor menjadi ( 12 – 1 ) / (0.9 * 100) = 0.122
Untuk investasi C, rasio Treynor menjadi ( 22 – 1 ) / (2.5 * 100) = 0.084

Dapat kita lihat dari nilai rasio Treynor yang diperoleh bahwa Investasi B memiliki rasio Treynor tertinggi; karenanya, ini adalah investasi dengan nilai beta yang relatif lebih rendah. Oleh karena itu, rasio Treynor untuk Investasi A adalah 0,090, untuk Investasi B adalah 0,122 dan untuk Investasi C adalah 0,084. Jadi, dalam hal ini, Investasi B dikatakan sebagai investasi dengan kinerja terbaik di antara ketiga investasi yang telah kami analisis. Demikian pula, Investasi A adalah yang terbaik kedua, sedangkan Investasi C adalah investasi yang kinerjanya paling rendah di antara ketiganya.

Sekarang, mari kita pertimbangkan analisis mentah dari kinerja investasi. Ketika kita melihat persentase pengembalian, Investasi C seharusnya berkinerja terbaik dengan pengembalian 22%, sedangkan Investasi B harus dipilih sebagai yang terbaik kedua. Namun dari perhitungan rasio Treynor, kita telah memahami bahwa Investasi B adalah yang terbaik di antara ketiganya. Sebaliknya, meski memiliki persentase tertinggi, Investasi C merupakan investasi dengan kinerja terburuk di antara ketiganya. Perbedaan hasil ini terjadi karena penggunaan ukuran risiko dalam perhitungan rasio Treynor.

Keterbatasan rasio Treynor

Meskipun rasio Treynor dianggap sebagai metode yang lebih baik untuk menganalisis dan mengetahui investasi yang berkinerja lebih baik dalam sekelompok investasi, rasio ini tidak berfungsi dalam beberapa kasus. Rasio Treynor tidak mempertimbangkan nilai atau metrik apa pun yang dihitung menggunakan pengelolaan portofolio atau investasi. Jadi ini menjadikan rasio Treynor hanya kriteria peringkat dengan beberapa kekurangan, membuatnya tidak berguna dalam skenario yang berbeda.

Selanjutnya, rasio Treynor dapat digunakan secara efektif untuk menganalisis beberapa portofolio hanya jika diberikan bahwa mereka adalah bagian dari portofolio yang lebih besar. Dalam kasus di mana portofolio memiliki risiko total yang bervariasi dan risiko sistematis yang serupa, mereka akan diberi peringkat yang sama, membuat rasio Treynor tidak berguna dalam analisis kinerja portofolio tersebut.

Keterbatasan lain dari rasio Treynor terjadi karena pertimbangan masa lalu yang dilakukan oleh metrik. Rasio Treynor memberikan pentingnya bagaimana portofolio berperilaku di masa lalu. Pada kenyataannya, investasi atau portofolio selalu berubah. Kami tidak dapat menganalisisnya hanya dengan pengetahuan masa lalu karena portofolio mungkin berperilaku berbeda di masa mendatang karena perubahan tren pasar dan perubahan lainnya.

Misalnya, jika sebuah saham telah memberi perusahaan tingkat pengembalian 12% selama beberapa tahun terakhir, tidak ada jaminan bahwa saham tersebut akan terus melakukan hal yang sama di tahun-tahun berikutnya. Tingkat pengembalian bisa berjalan baik, yang tidak dipertimbangkan oleh rasio Treynor.

Rumus rasio Treynor memiliki kelemahan yang melekat: desainnya yang tampak ke belakang. Adalah mungkin, bahkan mungkin lebih mungkin, untuk sebuah investasi tampil berbeda di periode-periode mendatang dari apa yang telah dilakukannya di masa lalu. Misalnya, saham dengan beta 3 mungkin belum tentu memiliki volatilitas pasar tiga kali selamanya. Demikian pula, Anda seharusnya tidak mengharapkan portofolio menghasilkan uang dengan tingkat pengembalian 8% selama sepuluh tahun mendatang hanya karena hal itu terjadi selama sepuluh tahun terakhir.

Selain itu, beberapa mungkin mempermasalahkan penggunaan beta sebagai ukuran risiko. Beberapa investor ulung mengatakan bahwa beta tidak dapat memberi Anda gambaran yang jelas tentang risiko yang terlibat. Selama bertahun-tahun, Warren Buffett dan Charlie Munger berpendapat bahwa volatilitas investasi bukanlah ukuran risiko yang sebenarnya. Mereka mungkin berpendapat bahwa risiko adalah kemungkinan hilangnya modal secara permanen, bukan sementara .

Rasio Treynor vs Rasio Sharpe

Rasio Sharpe adalah metrik yang mirip dengan rasio Treynor yang digunakan untuk menganalisis kinerja berbagai portofolio, dengan mempertimbangkan risiko yang terlibat.

Perbedaan utama antara rasio Sharpe dan rasio Treynor adalah tidak seperti penggunaan risiko sistematis yang digunakan dalam kasus rasio Treynor, risiko total atau standar deviasi digunakan dalam kasus rasio Sharpe. Metrik rasio Sharpe berguna untuk semua portofolio, tidak seperti rasio Treynor, yang hanya dapat diterapkan pada portofolio yang terdiversifikasi dengan baik. Rasio Sharpe mengungkapkan seberapa baik kinerja portofolio dibandingkan dengan investasi tanpa risiko. Tolok ukur umum yang digunakan untuk mewakili investasi tanpa risiko adalah tagihan atau obligasi Treasury AS.

Rasio Sharpe pertama-tama menghitung pengembalian investasi yang diharapkan atau yang sebenarnya untuk portofolio investasi (atau bahkan investasi ekuitas pribadi), mengurangi pengembalian investasi investasi tanpa risiko, dan kemudian membagi hasilnya dengan deviasi standar dari portofolio investasi .

Tujuan pertama dari rasio Sharpe adalah untuk menentukan apakah Anda menghasilkan pengembalian yang jauh lebih besar atas investasi Anda sebagai imbalan untuk menerima risiko tambahan yang melekat pada investasi ekuitas, dibandingkan dengan berinvestasi pada instrumen tanpa risiko. Kedua metodologi bekerja untuk menentukan “portofolio berkinerja lebih baik” dengan mempertimbangkan risiko, membuatnya lebih cocok daripada analisis kinerja mentah. Dengan demikian, kedua rasio bekerja dengan cara yang sama dalam beberapa hal sementara berbeda dalam hal lain, membuatnya cocok untuk kasus yang berbeda.

Penerapan Rasio Treynor pada Reksa Dana

Reksa dana dianggap sebagai pilihan yang baik untuk berinvestasi, dan penentuan pengembalian bebas risiko adalah sesuatu yang harus Anda pertimbangkan sebelum memutuskan untuk berinvestasi di reksa dana. Seperti semua opsi investasi lainnya, reksa dana juga memiliki risiko dan merupakan opsi investasi jangka panjang; Anda harus mempertimbangkan dengan serius semua risiko yang terkait dengannya dan selalu mempertimbangkan reksa dana dengan toleransi risiko yang lebih kecil untuk memberikan tingkat pengembalian yang baik dari investasi.

Risiko pasar: Skenario pasar selalu berubah, dan risiko pasar sangat memengaruhi reksa dana. Perubahan tren pasar dapat memengaruhi pendapatan pengembalian investasi, yang berlaku untuk reksa dana. Risiko umum yang terlibat dalam reksa dana adalah sebagai berikut:
Risiko industri: Risiko berbasis industri umum terjadi di pasar. Setiap investasi dalam industri di mana terjadi penurunan atau berita buruk akan mengubah perilaku pasar. Dan oleh karena itu, hal itu dapat memengaruhi jumlah pengembalian yang dilakukan.
Risiko negara: Negara tertentu tempat investasi membuat mereka terpengaruh oleh risiko berbasis negara. Skenario apa pun yang terjadi di negara tersebut dapat secara signifikan memengaruhi perilaku investasi. Hal-hal seperti pemilu, perubahan norma pemerintah, dan bencana alam dapat mengubah tingkat pengembalian investasi di negara tersebut yang diberikan kepada investor.
Risiko mata uang: Perubahan nilai tukar mata uang juga sangat mempengaruhi pasar keuangan . Organisasi bisnis melakukan bisnis di berbagai negara, yang mencakup banyak mata uang. Jadi perubahan nilai tukar mata uang di mana bisnis dilakukan dapat mempengaruhi bagaimana pasar berperilaku. Jadi, risiko mata uang penting untuk dipertimbangkan saat menghitung rasio Treynor.
Risiko suku bunga: Suku bunga dan harga obligasi sangat terkait. Kenaikan suku bunga dapat menyebabkan penurunan harga obligasi, dan penurunan yang sama dapat meningkatkan harga obligasi. Jadi risiko yang terkait dengan suku bunga penting untuk dipertimbangkan.
Risiko kredit: Pembayaran tepat waktu terhadap hutang atau pinjaman yang diambil oleh investor adalah penting, dan kegagalan dalam hal ini dapat menimbulkan risiko kredit. Iuran kredit berbanding terbalik dapat mempengaruhi bisnis investor.
Risiko utama: Setiap penurunan harga, seperti peralatan yang digunakan oleh perusahaan, juga dapat memengaruhi bisnis.
Risiko pengelola dana: Pekerjaan pengelola dana harus dilakukan dengan sempurna. Setiap kesalahan dalam pekerjaan pengelola dana dapat berdampak buruk pada dana. Ini disebut risiko pengelola dana, jadi kerja yang tepat dari pekerja di perusahaan investasi penting untuk mendapatkan rasio Treynor yang baik dan karenanya tingkat pengembalian yang baik.

Seperti yang telah kita lihat, investor harus mencari reksa dana untuk membantu mereka memenuhi tujuan investasi mereka pada tingkat risiko yang diperlukan. Dan Anda harus menyadari bahwa mengukur risiko yang terlibat dalam skema reksa dana hanya berdasarkan NAB laporan dana mungkin bukan penilaian holistik. Patut dicatat bahwa, di pasar yang berkembang pesat, tidak terlalu sulit untuk mencatat pertumbuhan yang lebih tinggi jika pengelola dana bersedia mengambil risiko yang lebih tinggi. Ada banyak kejadian seperti itu di masa lalu, seperti aksi unjuk rasa tahun 1999 dan awal 2000, serta banyak aksi unjuk rasa saham kelas menengah . Oleh karena itu, menilai pengembalian masa lalu yang tercatat oleh reksa dana secara terpisah akan menjadi tidak akurat karena tidak akan menunjukkan tingkat risiko yang Anda hadapi sebagai investor.

Kesimpulan

Rasio Treynor adalah metrik yang banyak digunakan di bidang keuangan untuk perhitungan berdasarkan pengembalian yang diperoleh perusahaan. Ini juga dikenal sebagai rasio imbalan terhadap volatilitas atau ukuran Treynor. Metrik tersebut mendapatkan namanya dari Jack Treynor , yang mengembangkan dan menggunakannya pertama kali.

Rasio yang menggunakan beta, rasio Treynor menjadi salah satunya, juga paling cocok untuk membandingkan kinerja jangka pendek. Ada banyak studi tentang kinerja pasar saham jangka panjang, dan studi tentang catatan Buffett di Berkshire Anne Hathaway telah menunjukkan bahwa saham dengan beta rendah berkinerja lebih baik daripada saham dengan beta tinggi, baik berdasarkan penyesuaian risiko atau dalam hal dasar kinerja yang mentah dan tidak disesuaikan.

Harus dicatat di sini bahwa hubungan langsung dan linier antara beta yang lebih tinggi dan pengembalian jangka panjang yang lebih tinggi mungkin tidak sekuat yang diyakini. Akademisi dan investor akan selalu berdebat tentang strategi paling efektif untuk risiko aktivitas di tahun-tahun mendatang. Sebenarnya, mungkin tidak ada ukuran yang dianggap sebagai ukuran risiko yang sempurna. Namun, meskipun demikian, rasio Treynor setidaknya akan menawarkan kepada Anda beberapa cara untuk mencocokkan kinerja portofolio dengan mempertimbangkan volatilitas dan risikonya, yang dapat menciptakan perbandingan yang lebih bermanfaat daripada sekadar perbandingan sederhana dari kinerja sebelumnya.

Artikel yang Direkomendasikan

Ini telah menjadi panduan tentang apa itu Treynor Ratio dan artinya. Di sini kita membahas rumus rasio Treynor dan batasan serta perbedaannya. Anda dapat mempelajari lebih lanjut tentang pembiayaan dari artikel berikut –