Untuk perspektif investasi, terlebih dahulu harus ditentukan kondisi perekonomian negara saat ini. Proses penentuan keadaan perkembangan ekonomi pun tidak mudah, hanya karena tidak semua fakta dan angka selalu tersedia. Metode pelaporan menyediakan lag otomatis dalam data dan informasi. Paling-paling, investor hanya memiliki perkiraan.
Peningkatan dalam teknik pelaporan dari komputerisasi data yang dikumpulkan untuk pemerintah oleh perusahaan swasta yang memprediksi masa depan membantu mengetahui di mana ekonomi berada dengan kepastian yang lebih besar.
Sumber Gambar : wpmedia.business.financialpost.com/2013/08/india1.jpg
Jika ekonomi diharapkan tumbuh di masa depan pada tingkat yang substansial dibandingkan dengan dekade yang lalu, maka salah satu tindakan yang jelas adalah berinvestasi dalam ekuitas. Jika satu segmen ekonomi diharapkan tumbuh lebih cepat daripada ekonomi secara keseluruhan, maka investor akan berusaha untuk berkonsentrasi di area yang tumbuh pesat ini.
Sebaliknya, jika ekonomi diperkirakan akan memulai periode siklus atau penurunan sekuler, investor harus lebih defensif. Dalam kondisi seperti ini, obligasi akan jauh lebih menarik daripada ekuitas.
Iklim investasi dalam suatu perekonomian dapat dilihat dari GNP dan komponen-komponennya. GNP adalah singkatan dari produk nasional bruto, ukuran terluas dari aktivitas ekonomi yang digunakan untuk menentukan di mana ekonomi nasional berada, di mana ia berada, dan ke mana arahnya.
Ini mewakili jumlah agregat barang dan jasa yang diproduksi dalam perekonomian nasional untuk jangka waktu tertentu, biasanya satu tahun. Ekonom dan investor berurusan dengan GNP, dan telah mengembangkan permainan “pertumbuhan” menggunakan GNP sebagai ukuran aktivitas ekonomi.
Proses pembangunan ekonomi memperoleh momentum selama tahun sembilan puluhan dengan dimulainya reformasi ekonomi besar-besaran pada tahun 1991. Perekonomian sejak saat itu telah berhasil diluncurkan ke jalur pertumbuhan yang lebih tinggi dan telah mencatatkan perbaikan dalam sejumlah indikator ekonomi makro dalam kurun waktu singkat kurang dari satu dekade.
Pemulihan berbentuk V dari krisis neraca pembayaran tahun 1990-91 diikuti oleh fase ekspansi tanpa henti pada tingkat rata-rata 7,0 persen per tahun selama tahun 1993-97. Tingkat pertumbuhan tahunan rata-rata selama Rencana Lima Tahun Kesembilan (1997-2002) sekarang diperkirakan sebesar 5,4 persen yang lebih rendah dari target rencana sebesar 6,5 persen.
Meskipun hal ini menimbulkan tantangan baru untuk menghidupkan kembali pertumbuhan dalam Rencana Lima Tahun Kesepuluh, rekor pertumbuhan India adalah salah satu yang tertinggi di antara ekonomi utama dunia dalam beberapa tahun terakhir.
Perekonomian India telah tangguh dalam menghadapi beberapa guncangan eksternal selama periode ini seperti krisis Asia Timur 1997-98, kenaikan harga minyak 2000-01, dan perlambatan ekonomi dunia terbaru.
Guncangan domestik dalam bentuk lingkungan keamanan yang merugikan, bencana alam seperti topan Orissa dan gempa bumi Gujarat, dan kinerja pertanian yang buruk selama dua tahun berturut-turut, juga berhasil dihadapi oleh perekonomian.
Perekonomian India sekarang siap untuk profil pertumbuhan yang lebih tinggi. Fitur yang membedakan kinerja ekonomi makro India dalam beberapa tahun terakhir adalah percepatan pertumbuhan yang kuat. Industri dan jasa, yang terdiri dari 82 persen perekonomian, mencatatkan pertumbuhan dua digit.
Peningkatan dalam momentum pertumbuhan secara keseluruhan, meskipun ada kemunduran pada pertanian, terjadi, antara lain, dalam lingkungan yang membangun kepentingan internasional, dan meningkatnya kepercayaan bisnis dan konsumen di dalam negeri, dalam kekuatan dan dinamisme ekonomi.
Pertumbuhan PDB riil, yang rata-rata kurang dari tiga persen pada tahun 1970-an meningkat menjadi 5,8 persen pada tahun 1980-an dan 1990-an, tetapi kehilangan kecepatan pada periode berikutnya dan melambat menjadi 4,6 persen pada tahun 2000-03. Namun, sejak saat itu, tampaknya telah terjadi pergeseran lintasan ke atas, dengan pertumbuhan PDB riil rata-rata sebesar 8,5 persen pada periode 2003-04 hingga 2006-07.
Selama tahun 2007-08, perekonomian India terus berkembang dengan kecepatan yang kuat selama lima tahun berturut-turut, meskipun terdapat beberapa penurunan dalam momentum pertumbuhan selama tahun tersebut.
Menurut perkiraan awal yang dirilis oleh Central Statistical Organization (CSO), tingkat pertumbuhan PDB riil mengalami moderasi menjadi 8,7 persen pada tahun 2007-08 dari 9,6 persen pada tahun 2006-07. Moderasi pertumbuhan terjadi di ketiga sektor, yaitu pertanian dan kegiatan terkait, industri dan jasa.
Meskipun terjadi moderasi, kinerja pertumbuhan selaras dengan pertumbuhan PDB riil rata-rata yang tinggi sebesar 8,7 persen per tahun selama periode lima tahun, 2003-04 hingga 2007-08. India juga terus menjadi salah satu ekonomi dengan pertumbuhan tercepat di dunia.
Perekonomian India, yang berada pada jalur pertumbuhan yang kuat hingga 2007-08, rata-rata sebesar 8,9 persen selama periode 2003-04 hingga 2007-08, mengalami moderasi pada 2008-09, dengan perlambatan menjadi agak tajam sejak kuartal ketiga.
Sementara perlambatan pertumbuhan terutama didorong oleh dampak krisis ekonomi global, hal itu juga mencerminkan sampai batas tertentu perlambatan yang terkait dengan faktor-faktor siklus. Pertumbuhan industri mengalami penurunan yang signifikan dan hilangnya momentum pertumbuhan terjadi di semua kelompok, yaitu barang-barang dasar, modal, menengah dan konsumsi.
Penggerak pertumbuhan utama hingga saat ini, sektor jasa, menyaksikan beberapa moderasi, terlepas dari peningkatan siklus yang berlawanan dalam pertumbuhan layanan komunitas, sosial dan pribadi di balik penerapan rekomendasi Komisi Pembayaran Keenam.
Meskipun pertanian juga mencatat perlambatan pertumbuhan, prospek pertanian tetap memuaskan, dengan penaburan pada musim Rabi lebih tinggi dibandingkan tahun sebelumnya.
Krisis keuangan global mengganggu momentum pertumbuhan India, meskipun sumber pertumbuhan domestik sangat dominan. Ada moderasi yang jelas dalam pertumbuhan b kuartal ketiga 2008-09.
Pertumbuhan PDB Riil selama kuartal ketiga tahun 2008-09 lebih rendah pada 5,3 persen dibandingkan dengan 8,9 persen pada periode yang sama tahun 2007-08, mencerminkan perlambatan pertumbuhan di semua sektor penyusunnya.
Posisi kumulatif mengungkapkan bahwa pertumbuhan PDB riil adalah 6,9 persen selama tahun 2008-09 (April-Desember) dibandingkan dengan 9,0 persen selama periode yang sama tahun 2007-08. Meskipun lintasan pertumbuhan India dipengaruhi oleh krisis keuangan dan penurunan ekonomi global, pendorong struktural ekonomi India tetap utuh, mempertahankan pertumbuhan keseluruhan pada tingkat yang jauh lebih tinggi daripada sebagian besar ekonomi di seluruh dunia.
Diharapkan bahwa permintaan domestik dalam perekonomian India akan didukung dengan baik oleh permintaan konsumsi pedesaan yang kuat serta langkah-langkah stimulus moneter-fiskal terkoordinasi yang dilakukan baru-baru ini.
Perlambatan ekonomi India selama 2008-09 dikaitkan dengan perlambatan permintaan investasi, yang telah menjadi pendorong penting pertumbuhan dalam beberapa tahun terakhir.
Kondisi buruk untuk akses ke modal eksternal, dan efek depresi dari krisis global pada kepercayaan bisnis domestik berkontribusi pada moderasi permintaan investasi.
Perlambatan belanja konsumsi swasta sebagian diimbangi oleh peningkatan tajam belanja konsumsi Pemerintah yang berasal dari langkah-langkah stimulus fiskal diskresioner dan belanja berkomitmen.
Oleh karena itu, indikator utama defisit Pemerintah Pusat, yaitu defisit penerimaan dan defisit fiskal bruto sesuai perkiraan yang direvisi untuk tahun 2008-09, oleh karena itu, jauh lebih tinggi daripada tingkat yang dianggarkan maupun tahun sebelumnya.
Implementasi paket stimulus fiskal mengharuskan Pemerintah untuk menunda pencapaian target defisit yang ditetapkan berdasarkan Undang-Undang Pengelolaan Anggaran dan Tanggung Jawab Fiskal (FRBM), 2003.
Kinerja perusahaan tetap lemah sepanjang tahun, dengan dampak pada profitabilitas yang sangat merugikan selama kuartal ketiga, ketika pertumbuhan penjualan, yang kuat pada kuartal sebelumnya, juga melambat.
Kondisi permintaan eksternal melemah, terutama sejak Oktober 2008, dengan penurunan ekspor yang mengakibatkan pelebaran tajam defisit perdagangan barang dagangan selama April 2008-Februari 2009. Tingkat tabungan dan investasi, yang mencapai puncaknya pada 2007-08, juga terpengaruh secara negatif oleh perlambatan pertumbuhan ekonomi selama 2008-09.
Perkembangan neraca pembayaran (NPI) selama tahun 2008-2009 mencerminkan dampak guncangan yang berasal dari perekonomian global baik melalui jalur perdagangan maupun jalur keuangan. Terjadi peningkatan besar dalam defisit perdagangan yang disebabkan oleh pertumbuhan impor yang relatif lebih tinggi karena harga minyak yang tinggi di awal tahun, dan perlambatan ekspor.
Selama tahun 2008-09 baik impor maupun ekspor mencatat perlambatan tajam sebagai dampak kontraksi permintaan eksternal, perlambatan permintaan domestik dan penurunan harga komoditas. Meskipun ekspor layanan perangkat lunak dan pengiriman uang dari India luar negeri relatif tangguh, defisit perdagangan yang besar menyebabkan peningkatan defisit neraca berjalan menjadi US$ 36,5 miliar pada April-Desember 2008 dibandingkan dengan US$ 15,5 miliar pada April-Desember 2007.
keluar bersih yang besar di bawah investasi portofolio dan pembayaran besar di bawah kredit perdagangan jangka pendek, bersama dengan defisit neraca berjalan yang lebih luas menyebabkan penurunan cadangan. Sungguh luar biasa bahwa penularan yang menyebar dari krisis global yang parah dapat dikelola dengan kerugian cadangan (tidak termasuk valuasi) hanya sebesar US$ 20,4 miliar selama periode April-Desember 2008, di mana USS 17,9 miliar dikeluarkan pada kuartal terakhir. tahun 2008 saja.
Pada tanggal 10 April 2009 cadangan devisa mencapai US $ 253,0 miliar, menunjukkan penurunan sebesar USS 56 7 miliar (termasuk penilaian) pada level akhir Maret 2008. Utang luar negeri India, indikator kesinambungan utang dan tingkat cadangan devisa tetap pada tingkat yang nyaman dan akan memastikan stabilitas eksternal.
Pertumbuhan moneter mengalami moderasi selama tahun 2008-09, yang mencerminkan perlambatan kredit bank akibat perlambatan kegiatan ekonomi yang berasal dari semakin dalamnya gejolak keuangan internasional. Arus modal keluar yang diakibatkannya berkontribusi pada penyusutan uang cadangan.
Bank Cadangan, oleh karena itu, melakukan sejumlah langkah seperti pemotongan rasio cadangan kas (CRR), pelepasan/pencabutan saldo yang dipegang oleh Pemerintah dengan Bank Cadangan di bawah Skema Stabilisasi Pasar (MSS), operasi pasar terbuka ( OPT) dan langkah-langkah lain untuk memastikan likuiditas rupee yang cukup dalam sistem.
Akibatnya, perluasan cadangan uang, yang disesuaikan dengan pemotongan CRR, cukup besar pada 19,0 persen pada 2008-09, meskipun lebih rendah dari 25,3 persen pada 2007-08. Ekspansi kredit nonpangan, setelah mencapai puncaknya pada bulan Oktober 2008, kemudian melambat sejalan dengan menurunnya kondisi permintaan baik perekonomian internasional maupun perekonomian domestik.
Aliran sumber daya ke sektor komersial dari sumber non-perbankan dan eksternal menurun tajam sepanjang tahun. Sebagai akibat dari arus keluar modal bersih dan operasi devisa Bank Cadangan, aset devisa bersih Bank Cadangan menurun.
Di sisi lain, kredit Bank Cadangan bersih ke Pusat meningkat mencerminkan peningkatan investasi pada surat berharga pemerintah melalui operasi pasar terbuka (OMO) serta penurunan MSS.
India juga mengalami efek tidak langsung dari perkembangan internasional yang merugikan bersamaan dengan faktor domestik yang mempengaruhi kondisi likuiditas. Secara bersamaan pembalikan aliran modal terjadi, yang berdampak pada pasar ekuitas serta pasar valuta asing.
Reserve Bank telah mengambil sejumlah langkah sejak pertengahan September 2008 untuk menambah likuiditas mata uang domestik dan valuta asing melalui sistem perbankan. Konsekuensinya, kondisi likuiditas di India sudah normal sejak pertengahan November 2008.
Tingkat pinjaman Pemerintah pada tahun 2008-09 jauh lebih tinggi dari yang dianggarkan, yang mempengaruhi sentimen pasar selama kuartal terakhir tahun 2008-09. Pasar ekuitas, yang tetap tenang sepanjang 2008-09, mulai meningkat pada minggu terakhir bulan Maret, sejalan dengan perkembangan internasional.
Selama paruh pertama tahun 2008-09, inflasi utama meningkat di negara-negara ekonomi utama tetapi selanjutnya mencatat penurunan tajam sejalan dengan pergerakan harga energi dan komoditas internasional.
Kecenderungan penurunan harga-harga tersebut akhir-akhir ini juga disumbang oleh moderasi tekanan permintaan sebagai dampak dari krisis keuangan. Di India juga, inflasi yang diukur dengan variasi tahun-ke-tahun dalam indeks harga grosir (WPI), turun dari puncak intra-tahunnya sebesar 12,9 persen yang tercatat pada 2 Agustus 2008 menjadi 0,3 persen pada 28 Maret 2009. dipimpin oleh penurunan harga produk minyak bumi dan listrik yang diatur serta penurunan harga produk minyak bumi dengan harga bebas, biji minyak/ minyak nabati/ kue minyak, kapas mentah, tekstil kapas dan besi dan baja.
Dapat dicatat bahwa langkah-langkah manajemen pasokan yang efektif dan tindakan kebijakan lainnya telah berkontribusi pada volatilitas harga komoditas utama yang relatif lebih rendah di India dibandingkan dengan tren internasional.
Di sisi lain, harga pangan yang tinggi membuat inflasi konsumen tetap tinggi pada kisaran 9,6-10,8 persen selama Januari/Februari 2009 dibandingkan dengan 7,3-8,8 persen pada Juni 2008 dan 5,2-6,4 persen pada Februari 2008.
Singkatnya, perekonomian India telah mengalami beberapa kehilangan momentum pertumbuhan dengan pendorong utama pertumbuhan menyaksikan moderasi. Secara khusus, perlambatan industri berbasis luas, pertumbuhan sektor jasa yang melemah, perlambatan konsumsi swasta dan permintaan investasi seiring dengan penurunan permintaan ekspor adalah beberapa kekhawatiran utama yang dihadapi ekonomi India setelah resesi global saat ini.
Paket stimulus fiskal dari Pemerintah dan pelonggaran moneter dari Bank Cadangan akan, bagaimanapun, menahan moderasi dalam pertumbuhan dan menghidupkan kembali permintaan konsumsi dan investasi, meskipun dengan beberapa penundaan, di bulan-bulan mendatang.
Selain itu, prospek sektor pertanian juga tetap cerah dan akan terus mendukung permintaan pedesaan. Meskipun defisit transaksi berjalan pada tahun 2008-09 melebar, posisi neraca pembayaran tetap terjaga dalam konteks cadangan devisa dan utang luar negeri yang masih berada pada level saat ini.
Terakhir, setelah ekspektasi perbaikan dalam produksi pertanian serta harga komoditas internasional yang rendah, tekanan inflasi juga diantisipasi akan tetap pada tingkat yang rendah selama sebagian besar tahun 2009-10.
Tantangan penting dalam pembuatan kebijakan makroekonomi dan moneter selama 2008-09 adalah untuk mengelola gejolak yang muncul sehubungan dengan beberapa indikator ekonomi utama perekonomian India.
Sepanjang tahun, sementara pertumbuhan secara keseluruhan dimoderasi dari momentum pertumbuhannya yang tinggi, inflasi IHK turun tajam dari tingkat dua digit menjadi mendekati nol persen pada akhir tahun. Aktivitas sektor keuangan India menghadapi pergeseran tiba-tiba dari fase tinggi ke arus masuk modal yang surut tajam.
Hal ini terlihat dari pembalikan tren penguatan nilai tukar sepanjang tahun. Respons kebijakan untuk menahan volatilitas yang berlebihan di pasar valas dengan meningkatkan pasokan valas menjadi tantangan dalam pengelolaan likuiditas di pasar uang.
Dampak lanjutan dari pasar keuangan global sejak September 2008 semakin menguji operasi manajemen moneter Reserve Bank baik melalui instrumen kuantitas maupun harga karena sikapnya bergeser dari mode kontraksi ke mode akomodatif.
Namun, langkah-langkah kebijakan moneter yang diambil oleh Bank Cadangan memulihkan kondisi tertib di pasar uang dan valuta asing pada November 2008.
Selanjutnya, setelah surutnya sumber pendanaan non-perbankan dan eksternal dari sektor komersial, ketersediaan kredit bank memberikan beberapa substitusi. Namun, aktivitas ekonomi yang melambat akhirnya berdampak pada melambatnya pertumbuhan kredit perbankan hingga akhir tahun.
Terlepas dari beberapa tantangan, terutama dari ekonomi global, ekonomi India tetap tangguh, lembaga keuangan dan sektor korporasi swastanya tetap sehat dan lancar.
Selain itu, manajemen ekonomi makro membantu menjaga volatilitas yang lebih rendah baik di sektor keuangan maupun sektor riil di India relatif terhadap beberapa ekonomi pasar maju dan berkembang lainnya.
