Mempertahankan struktur modal di setiap perusahaan bergantung pada berbagai faktor. Ini termasuk:
1. Sifat Bisnis:
Sifat bisnis itu sendiri merupakan salah satu faktor penentu struktur modal yang harus dipertahankan. Bisnis yang tunduk pada fluktuasi penjualan yang luas perlu mempertahankan proporsi yang lebih kecil dari dana pinjaman, yaitu modal hutang.
Perusahaan yang memproduksi televisi, lemari es, peralatan mesin, dan sejenisnya adalah contoh bisnis yang mengalami fluktuasi penjualan. Sebaliknya, perusahaan bisnis yang berurusan dengan barang/barang yang memiliki permintaan tidak elastis seperti barang konsumen esensial mungkin memiliki proporsi modal pinjaman yang lebih besar. Alasannya adalah bahwa perusahaan-perusahaan ini umumnya memiliki pendapatan yang stabil.
Struktur modal perusahaan juga ditentukan oleh daya saing yang ditemukan di antara mereka. Misalnya, dalam kasus industri garmen siap pakai, persaingan terutama didasarkan pada gaya dan mode yang sering mengalami perubahan dan tidak dapat diprediksi. Dengan demikian, perusahaan-perusahaan ini harus lebih sedikit bergantung pada modal pinjaman dan lebih banyak pada ekuitas atau modal pemilik.
2. Ukuran Perusahaan:
Perusahaan kecil harus lebih sedikit bergantung pada modal pinjaman dan lebih bergantung pada modal pemilik. Ini karena investor menganggap pinjaman kepada perusahaan kecil lebih berisiko. Di sisi lain, perusahaan besar dianggap kurang berisiko. Oleh karena itu, investor percaya bahwa uang mereka aman dan karenanya lebih memilih untuk meminjamkan uang kepada perusahaan besar. Hal ini memungkinkan perusahaan besar untuk mengumpulkan dana dari berbagai sumber.
3. Perdagangan Ekuitas:
Jika tingkat pengembalian modal yang digunakan lebih dari tingkat bunga surat utang atau tingkat dividen saham preferen, ini disebut perdagangan efek ekuitas atau leverage. Dalam hal demikian, terdapat ketergantungan yang lebih besar pada modal pinjaman dalam struktur modal.
4. Arus Kas:
Kemampuan bisnis untuk memenuhi kewajiban tetapnya bergantung pada ketersediaan uang tunai, yaitu arus kas. Dengan demikian semakin banyak arus kas masuk akan menjadi proporsi modal pinjaman dalam struktur modal. Reverse akan terjadi dalam situasi sebaliknya.
5. Tujuan Pembiayaan:
Tujuan pembiayaan juga mempengaruhi struktur modal perusahaan. Dalam hal dana diperlukan untuk beberapa tujuan produktif secara langsung, misalnya pembelian mesin baru, perusahaan dapat mengandalkan sumber eksternal untuk mengumpulkan dana yang dibutuhkan. Hal ini karena perusahaan akan berada dalam posisi untuk membayar biaya tetap, atau katakanlah, bunga dari laba yang diperoleh. Sebaliknya, jika perusahaan diharuskan mengumpulkan dana untuk tujuan yang tidak produktif seperti membelanjakan fasilitas kesejahteraan karyawan, perusahaan harus bergantung pada modal pemilik. Dengan kata lain, itu akan mengumpulkan dana dengan menerbitkan saham ekuitas.
6. Provisi Masa Depan:
Ruang lingkup perubahan struktur modal di masa yang akan datang menjadi dasar pertimbangan untuk menentukan struktur modal suatu perusahaan. Sebagai prinsip umum, akan selalu aman untuk menyimpan sekuritas terbaik yang akan diterbitkan terakhir daripada menerbitkan semua jenis sekuritas dalam satu pukulan saja.
Dalam hal ini, pendapat Gerestenberg patut disebutkan: “Manajer operasi pembiayaan perusahaan harus selalu memikirkan hari hujan atau keadaan darurat. Aturan umumnya adalah menjaga keamanan terbaik Anda atau beberapa keamanan terbaik Anda hingga yang terakhir.
