Tujuan utama surat utang konversi diberikan di bawah ini:
Secara umum konversi tidak boleh digunakan kecuali jika perusahaan membutuhkan modal ekuitas. Akan sangat bodoh untuk menimbulkan potensi dilusi laba per saham jika modal ekuitas tidak diperlukan.
Gambar milik: northernminer.com/daily_images/1002088880-1002088882.jpg
- Pemanis untuk Keamanan Senior:
Terkadang penambahan fitur konversi diperlukan untuk mempermanis sekuritas senior yang tidak mungkin dijual atau sulit dijual dengan harga wajar.
Investor ditawarkan kewajiban pendapatan tetap dengan tambahan bobot potensi apresiasi melalui fitur konversi. Beberapa investor memilih keamanan seperti itu meskipun lemah, asalkan ada kemungkinan apresiasi yang nyata.
Tujuan ini berarti pengakuan kelemahan finansial di pihak perusahaan, tetapi jika modal dibutuhkan dan ini adalah satu-satunya cara untuk mendapatkannya, penggunaan konversi mungkin tidak hanya dibenarkan, tetapi juga diperlukan.
- Untuk Program Pembiayaan Ekstensif:
Ketika perusahaan memiliki program pembiayaan yang begitu luas sehingga pasar tidak akan siap menyerap semua modal ekuitas yang harus dijual untuk menjaga rasio struktur modal seimbang dan tidak bijaksana untuk menunda pembiayaan jangka panjang.
Sekuritas konversi yang digunakan untuk tujuan ini akan memungkinkan modal dinaikkan melalui keamanan jangka panjang, dan struktur modal akan diperkuat saat konversi terjadi.
Dalam situasi ini, di mana modal ekuitas menjadi tujuan yang pasti, rasio konversi harus cukup menarik untuk menjamin konversi.
Ada sejumlah alasan mengapa penerbitan konversi yang besar mungkin lebih mudah diserap daripada jumlah modal ekuitas yang serupa. Kadang-kadang, konversi mungkin tepat seperti yang diresepkan dokter sejauh menyangkut keinginan investor tertentu.
Misalnya, beberapa investor mungkin tidak ingin membeli surat utang langsung atau saham preferensi, tetapi kadang-kadang mungkin membeli konvertibel.
Selain itu, beberapa institusi mungkin tidak tertarik dengan ekuitas, namun akan membeli sekuritas senior yang menggabungkan fitur ekuitas. Dalam merancang konvertibel untuk memenuhi permintaan pasar seperti itu, mungkin perlu mempertimbangkan persyaratan khusus dari investor institusional.
Mereka mungkin dibatasi untuk membeli saham ekuitas, atau penerbitan yang dapat dikonversi, jika dijual terutama berdasarkan paritas ekuitas daripada nilainya sebagai sekuritas senior.
Kadang-kadang, jumlah yang lebih besar yang dapat dipinjam oleh investor dari bank pada obligasi konversi mungkin penting dalam membantu penjualan. Bank mungkin bersedia untuk meminjamkan lebih banyak uang pada konversi daripada pada ekuitas langsung dan mereka mungkin diizinkan untuk meminjamkan lebih banyak oleh undang-undang.
- Media Pengembalian Dana:
Obligasi/surat utang konversi dapat diterbitkan sebagai media pengembalian utang yang ada/untuk memungkinkan penguatan struktur modal secara bertahap. Ini mungkin salah satu kegunaan yang paling tidak kontroversial.
Tidak ada kerugian tambahan yang terjadi pada struktur modal jika konversi tidak terjadi, kecuali, tentu saja, utang yang ada memiliki dana cadangan atau jatuh tempo yang besar dan ini tidak termasuk dalam konversi. Tentu saja, kemungkinan efek dilusi laba per saham harus dianalisis dengan cermat.
- Harga Pasar per Saham yang Tertekan Secara Tidak Wajar:
Ketika sebuah perusahaan perlu menambahkan saham ekuitas ke struktur modalnya, dan harga pasarnya tertekan secara tidak wajar karena pendapatan yang buruk, yang diperkirakan akan membaik; pasar saham yang sangat merugikan secara umum atau blok besar saham perusahaan yang menggantung di pasar She, menekan harga secara tidak wajar; harga konversi akan ditetapkan di atas harga pasar saham yang ada pada saat penjualan.
Diharapkan dengan peningkatan harga pasar, konversi akan terjadi. Oleh karena itu, harga konversi harus ditetapkan untuk memastikan konversi, bahkan jika harga pasar tidak membaik sejauh yang diantisipasi sebagai hasil dari optimisme alami manajemen.
Ini mungkin alasan yang baik untuk menggunakan konversi, tetapi metode pembiayaan lain juga harus dieksplorasi, seperti pembiayaan sementara dengan pinjaman bank dan kemudian pembayaran kembali melalui penjualan saham ekuitas.
Kehati-hatian harus digunakan dalam mengandalkan tujuan ini untuk membenarkan konversi, karena sebagian besar manajemen cenderung menganggap harga saham ekuitas mereka terlalu rendah berapa pun harganya.
- Pengenceran:
Pembiayaan melalui obligasi/surat utang yang dapat dikonversi mungkin memungkinkan dilusi laba per saham ekuitas secara bertahap karena konversi terjadi daripada dilusi berat, yang akan terjadi jika semua saham ekuitas dijual pada satu waktu.
Sebagai ilustrasi anggaplah bahwa harga pasar saat ini dari saham ekuitas perusahaan ABC adalah Rs. 320 per lembar. Jika perusahaan mengumpulkan modal dengan menerbitkan ekuitas, ia harus memberi harga di bawah harga untuk menjualnya di pasar. Misalkan perusahaan mampu menjual saham melalui penjamin emisi dan merealisasikan hasil bersih sebesar Rs. 288 per lembar.
Jika perusahaan ingin meningkatkan Rs. 144 juta penerbitan akan melibatkan 5,00,000 lembar saham tambahan. Di sisi lain, jika ABC Corporation menjual saham yang dapat dikonversi, ia dapat menetapkan harga konversi di atas harga pasar per saham saat ini.
Jika premi konversi adalah 15%, harga konversi akan menjadi Rs. 368 per lembar. Dengan asumsi Rs. 144 juta penerbitan konvertibel, jumlah saham tambahan setelah konversi adalah 144 juta/368 = 3,91305.
Kami melihat bahwa potensi dilusi dengan penerbitan konversi lebih kecil dibandingkan dengan penerbitan ekuitas karena lebih sedikit saham yang ditambahkan. Tapi ini mungkin bukan alasan yang bagus untuk menggunakan konvertibel. Efek dilusi dapat diantisipasi oleh investor.
- Peringkat kredit:
Keuntungan lain adalah untuk perusahaan dengan peringkat kredit rendah tetapi prospek pertumbuhannya bagus. Mungkin sangat sulit untuk menjual obligasi langsung. Namun, pasar mungkin menganggap masalah konversi dari perusahaan-perusahaan ini sebagai hal yang menguntungkan, bukan karena kualitasnya sebagai obligasi tetapi karena kualitasnya sebagai saham ekuitas.
Sekuritas yang dapat dikonversi dapat dijual selama periode uang ketat ketika mungkin sangat sulit bahkan bagi perusahaan yang layak kredit untuk menjual obligasi langsung. Untuk alasan ini, konvertibel menarik bagi banyak perusahaan sebagai alat pembiayaan.
- Periode Kehamilan:
Untuk menyediakan uang murah untuk jangka waktu sementara masalah konversi beredar, mungkin selama periode konstruksi sedang berlangsung dan kemudian berubah menjadi jenis keamanan yang lebih mahal, saham ekuitas, pada akhir periode, ketika laba mungkin terwujud, saham konversi dapat diterbitkan. Ini juga mungkin mengiris bacon terlalu tipis.
Ada metode lain untuk menangani situasi seperti itu, dan harus diperiksa dengan cermat. Misalnya, pinjaman bank dapat digunakan sementara sebelum menerbitkan saham ekuitas.
- Biaya Floasi:
Saham konversi dapat digunakan sebagai bantuan mekanis dalam menerbitkan saham ekuitas dengan biaya pembiayaan yang lebih rendah, karena biaya penjaminan emisi lebih rendah pada konversi daripada pada penerbitan ekuitas langsung, dan harga konversi saham dapat ditetapkan lebih dekat ke pasar. Mengingat semua komplikasi lain dari mobil konvertibel, alasan ini saja bukanlah alasan yang bagus.
- Kontrol Keterlambatan:
Jika pemegang saham ekuitas saat ini ingin menunda sementara penambahan lebih banyak pemegang saham untuk mempertahankan kendali mereka, saham konversi memberikan alternatif. Ini adalah situasi khusus dan kemungkinan tidak sering terjadi.
