Perbedaan antara Futures dan Forward Markets tercantum di bawah ini:
Meskipun kontrak berjangka dan kontak berjangka serupa dalam banyak hal, perbedaannya lebih penting untuk memahami sepenuhnya sifat dan penggunaan instrumen keuangan ini.
Sumber Gambar : 3.bp.blogspot.com/-eLEa9am3IvA/TdFhxZjaP0I/AAAAAAAAEVY/kFy2onRQHlo/s1600/IMG_5043.JPG
Baik kontrak berjangka maupun berjangka menentukan transaksi yang akan dilakukan di masa mendatang dan mencakup persyaratan yang tepat untuk komoditas yang akan dikirim, harganya, kuantitasnya, tanggal pengiriman, dan titik pengiriman.
Namun demikian, kedua jenis kontrak untuk pengiriman komoditas di masa mendatang dan pasar tempat mereka diperdagangkan berbeda dalam beberapa hal yang signifikan.
Perbedaan-perbedaan ini, yang diakibatkan oleh likuiditas, risiko kredit, pencarian, margin, pajak dan komisi dapat menyebabkan kontrak berjangka dan kontrak berjangka tidak memiliki harga yang sama. Sebagai contoh, dalam menangani risiko harga, kontrak berjangka memiliki beberapa keuntungan transaksional relatif terhadap kontrak spot dan forward.
Kontrak spot berurutan yang merupakan kontrak spot di mana ketentuan kontrak dinegosiasikan ulang saat peristiwa terungkap; jangan menyuntikkan kepastian apapun ke dalam transaksi. Metode kontrak seperti itu sangat rentan terhadap bahaya oportunisme dan dapat menghalangi investasi karena kemungkinan yang relatif tinggi bahwa kontrak akan dilanggar.
Di sisi lain, kontrak forward dan futures menyuntikkan beberapa kepastian ke dalam transaksi mereka. Keduanya berbagi properti yang disetujui para pihak untuk memenuhi persyaratan kontrak di masa mendatang. Faktanya, kontrak bertanggal waktu umumnya lebih mahal untuk ditegakkan daripada kontrak spot.
Hal ini disebabkan oleh tidak adanya self enforcing, pertukaran nilai untuk nilai karakteristik transaksi spot yang hampir simultan dan ketidakpastian yang lebih besar yang melekat baik pada hasil akhirnya dan kepatuhan masing-masing pihak dengan ketentuan kontrak forward.
Namun, kontrak berjangka dan kontrak berjangka berbeda dalam kerentanannya terhadap oportunisme, terutama dalam peran mereka dalam mengurangi risiko harga. Kontrak penerusan pertama yang mencakup semua kontinjensi yang layak sangat mahal untuk dirancang.
Dengan demikian, informasi dan biaya transaksi akan menghalangi kontrak penerusan yang ditentukan secara lengkap dan ketidaklengkapan kontrak ini akan menimbulkan kesulitan penegakan dan pelaksanaan.
Kontrak yang tidak lengkap memiliki justifikasi ekonomi yang jelas. Mengingat biaya menyesuaikan kontrak dengan kebutuhan khusus para pihak, biasanya akan hemat biaya untuk menggunakan kontrak bentuk standar.
Dalam hal ini, forward contract dan future contract yang terorganisasi memiliki sifat yang identik. Namun demikian, penegakan dan kesulitan pelaksanaan dapat diharapkan menimbulkan masalah yang lebih serius untuk forward contract.
Ini karena beberapa alasan. Pertama, dalam kontrak berjangka, individu harus mengeluarkan biaya untuk menentukan risiko keandalan pihak lawan.
Sejauh ada skala ekonomi dalam spesialisasi semacam itu berdasarkan identitas, kontrak berjangka akan lebih mahal daripada kontrak berjangka terorganisir di mana pertukaran memastikan integritas anggota dan praktik perdagangannya.
Kontrak berjangka juga dikenakan biaya penegakan yang tinggi di mana sanksi pasar pribadi lemah. Risiko hukuman hukum kontrak mahal untuk ditegakkan dan mungkin tidak menangani semua jenis pelanggaran secara efektif.
Kerugian lain dari kontrak berjangka adalah transaksi terikat. Kontrak forward mengalihkan hak yang berkaitan dengan kuantitas, kualitas dan harga. Namun yang terakhir, sebaiknya dipisahkan, terutama ketika para pihak menolak risiko dan akses mereka ke pasar asuransi terbatas.
Perubahan harga memiliki kualitas zero-sum yang tidak menguntungkan yang meningkatkan kemungkinan oportunisme. Jadi, sementara kontrak berjangka dapat menyuntikkan kepastian ke dalam kuantitas dan kemungkinan dimensi kualitas dari transaksi di masa depan, tidak jelas apakah kontrak tersebut merupakan penyesuaian biaya paling rendah terhadap risiko harga.
Bergantung pada biaya transaksi di pasar alternatif, dan kekuatan tata kelola di masing-masing pasar, mungkin diinginkan untuk alasan penyebaran risiko dan pengurangan oportunisme untuk memisahkan risiko harga dari aspek lain dari transaksi bertanggal waktu.
Karena pasar spot, forward, dan futures menangani kumpulan hak yang berbeda di antara individu yang berbeda, hak dapat dibagi antara yang berkaitan dengan kuantitas dan kualitas, dan yang menasihati kepastian keuntungan dan biaya.
Kontrak berjangka, terutama di pasar pribadi, paling cocok untuk memastikan bahwa persyaratan kontrak yang berkaitan dengan yang pertama dipatuhi, sedangkan kontrak berjangka 1 berurusan dengan volatilitas harga.
Kontrak masa depan mengizinkan risiko harga untuk dipisahkan dari risiko keandalan dengan menghilangkan yang pertama dari serangkaian faktor yang menimbulkan oportunisme. Struktur tata kelola yang disediakan oleh otoritas bursa secara efektif menghilangkan risiko keandalan dari perdagangan berjangka.
Penjual kontrak berjangka menimbulkan kewajiban bukan kepada pembeli, tetapi kepada lembaga kliring, dan demikian pula pembeli memperoleh aset dari lembaga kliring. Rumah kliring berlaku menjamin semua transaksi. Selain itu, aturan pertukaran, terutama mengenai kontrak anggotanya, sangat membatasi kemampuan mereka untuk berperilaku oportunis.
Pertukaran terorganisir sangat mengurangi risiko gagal bayar dan keandalan dari kontrak masa depan. Hal ini dicapai dengan mentransfer risiko transaksi overprice dari pasar pribadi ke pasar impersonal melalui kontrak berjangka bentuk standar yang diperdagangkan dalam harga pasar yang diatur sendiri.
Kontrak masa depan adalah kontrak bentuk standar dengan hanya satu ketentuan yang dapat dinegosiasikan: harga. Standarisasi kontrak masa depan memiliki implikasi yang signifikan terhadap biaya transaksi. Ini karena beberapa alasan.
Pertama, standardisasi kontrak menghilangkan biaya tawar-menawar atas ketentuan non-harga dan penegakan ketentuan kontrak. Kedua, mengurangi biaya pemantauan yang umumnya dikeluarkan dalam hubungan agen utama.
Prinsipal hanya perlu memberikan instruksi brokernya mengenai harga dan kuantitas yang mudah diamati. Oleh karena itu, biaya pemantauan di pasar berjangka secara signifikan lebih rendah daripada biaya di pasar spot, di mana banyak hal lain memerlukan perhatian dan memberikan kesempatan kepada broker untuk mengambil keuntungan dari prinsipal.
Ketiga, standardisasi kontrak membuat semua kontrak berjangka dari bulan jatuh tempo tertentu menjadi substitusi sempurna. Kesepadanan kontrak berjangka bukanlah properti yang dimiliki bersama oleh kontrak berjangka.
Likuiditas dan sifat kompetitif dari perdagangan masa depan juga mengurangi biaya menunggu broker dan spekulan untuk penawaran dan penawaran yang dapat diterima. Salah satu komponen dari biaya transaksi perdagangan berjangka adalah ask-bid spread yang dalam situasi kompetitif, berkorelasi langsung dengan biaya pencarian untuk menemukan tawaran dan penawaran yang dapat diterima.
Kita mungkin hidup di era informasi, tetapi banyak informasi yang kita hadapi setiap hari seringkali membingungkan. Mungkin yang paling membingungkan adalah dunia keuangan. Kita dibanjiri dengan data, analisis, dan tren – sering dikemas dalam jargon yang membuat mata berkaca-kaca.
Kami tahu di pasar dengan informasi yang tidak lengkap, pembeli dan penjual harus mencari satu sama lain. Biaya dari aktivitas pencarian tersebut akan berbeda dan akan lebih besar jika pembeli dan penjual lebih tersebar secara geografis dan heterogen.
Bahkan, biaya transaksi timbul karena pihak-pihak yang bertransaksi adalah individu yang berbeda dengan informasi asimetris, motif yang berbeda dan saling curiga dan karena pengeluaran sumber daya dapat mengurangi kesenjangan informasi dan melindungi pihak satu sama lain.
Biaya pencarian tidak hanya akan meningkatkan biaya aktivitas tetapi juga dapat mencegah terjadinya transaksi pemaksimalan nilai. Pentingnya likuiditas pasar muncul tidak hanya karena mengurangi biaya menunggu, tetapi juga karena memastikan adanya tekanan kompetitif untuk menjaga biaya menunggu seminimal mungkin untuk setiap volume perdagangan.
Persaingan di antara pedagang berjangka akan memiliki efek menyiangi mereka dengan biaya pencarian yang berlebihan dan kemampuan peramalan yang buruk. Spekulan besar menghasilkan keuntungan yang konsisten sedangkan pedagang kecil merugi karena kesulitan kinerja yang disebabkan oleh oportunisme meningkatkan biaya transaksi.
Masing-masing pihak dihadapkan pada apa yang dapat disebut sebagai risiko keandalan – risiko bahwa pihak lain akan gagal bayar baik pada seluruh transaksi atau persyaratan individual dengan cara yang menurunkan kekayaan yang diharapkan dari pihak yang tidak gagal bayar. Risiko keandalan merupakan sumber penting dari biaya transaksi karena akan membayar individu untuk menjaga oportunisme dan pelanggaran kontrak.
Memperoleh informasi tentang kehandalan pihak yang bertransaksi dengannya menghasilkan manfaat berupa berkurangnya kerugian karena wanprestasi dan kinerja yang tidak lengkap atau rendah. Tingkat keberhasilan pasar berjangka dapat dijelaskan dalam fungsi manfaat bersih.
Komoditas yang paling aktif diperdagangkan memiliki harga yang paling bervariasi. Pilihan dapat dibuat di antara pengaturan kontrak berdasarkan manfaat bersih maksimum, dengan mempertimbangkan biaya transaksi.
