Artikel ini menyoroti empat tanggung jawab utama manajer keuangan multinasional. Tanggung jawabnya adalah: 1. Membuat Keputusan Investasi 2. Mengelola Modal Kerja 3. Membuat Keputusan Pembiayaan 4. Mengendalikan Aktivitas Keuangan.
Tanggung Jawab Manajer Keuangan Multinasional #
- Membuat Keputusan Investasi :
Salah satu tugas penting dari manajer keuangan internasional adalah menyebarkan sumber daya sedemikian rupa untuk membantu perusahaan mencapai tujuannya. Ini panggilan untuk membuat keputusan yang hati-hati mengenai jumlah total aset yang akan diadakan di perusahaan, make-up dari aset ini dan corak risiko bisnis perusahaan seperti yang dirasakan oleh investor.
Keputusan investasi internasional terdiri dari keputusan yang berkaitan dengan belanja modal dan aktiva lancar.
Tanggung jawab utama manajer keuangan MNC adalah mengidentifikasi dan mengeksploitasi peluang menguntungkan untuk investasi jangka panjang karena kelangsungan hidup perusahaan bergantung padanya. Teknik penganggaran modal dapat sangat berguna dalam mengidentifikasi peluang potensial dan mengevaluasi kelayakan ekonominya.
Untuk tujuan penganggaran modal, masukan kritis, seperti yang dinyatakan sebelumnya, pengeluaran investasi bersih, dan keuntungan tunai tambahan bersih setelah pajak adalah masalah utama. Masalah khusus yang muncul sehubungan dengan perusahaan internasional adalah bahwa arus kas bersih harus dipertimbangkan dari sudut pandang proyek atau perusahaan induk.
Pertanyaan ini muncul karena arus kas yang dihasilkan oleh proyek investasi asing dapat berbeda secara substansial dari kas yang akan diterima oleh perusahaan induk. Salah satu faktor perbedaan ini mungkin karena pengenaan batasan repatriasi dana kembali ke perusahaan induk.
Dengan demikian, pengembalian investasi dalam proyek tersebut mungkin sangat tinggi tetapi perusahaan induk mungkin tidak mendapatkan dana tersebut. Selanjutnya, perusahaan induk dapat membebankan operasi luar negeri untuk barang dan jasa tertentu yang dipasoknya.
Biaya ini merupakan pendapatan untuk perusahaan induk tetapi biaya untuk anak perusahaan. Ketiga, osilasi nilai tukar mungkin memiliki efek dramatis pada jumlah proyek yang dikirimkan. Di negara dengan inflasi tinggi, keuntungan yang disetorkan ke perusahaan induk akan berkurang karena mata uang negara tuan rumah menurun.
Faktor risiko juga harus dipertimbangkan saat melakukan investasi dalam suatu proyek. Seorang manajer keuangan internasional harus menganalisis risiko yang timbul dari ketidakpastian jumlah keuntungan yang tersedia dari proyek tersebut juga karena berbagai faktor lain seperti pembatasan kontrol devisa pada pengiriman uang, risiko politik, sistem pajak yang berbeda, sumber dana, fluktuasi nilai tukar, rasio inflasi, yang cenderung memiliki efek negatif pada nilai perusahaan.
Tanggung Jawab Manajer Keuangan Multinasional #
- Mengelola Modal Kerja:
Pengelolaan aset dan kewajiban lancar multinasional merupakan tanggung jawab penting lainnya dari manajer keuangan internasional.
Manajemen modal kerja yang optimal membutuhkan:
(i) Mempertahankan sumber daya likuid yang memadai untuk memenuhi kewajiban yang jatuh tempo;
(ii) Mengelola waktu arus sumber keuangan dengan mempercepat arus kas masuk dan memperlambat arus kas keluar;
(iii) Mempertahankan tingkat kas yang optimal untuk meminimalkan saldo menganggur.
Selain hal di atas, seorang manajer keuangan internasional harus memberikan pertimbangan serius terhadap beberapa faktor penting lainnya seperti ketersediaan mata uang yang sesuai, kebijakan keseluruhan perusahaan dan risiko nilai tukar.
Dimensi lain yang berbeda dari manajemen modal kerja internasional adalah pengelolaan modal kerja di atas basis geografis yang luas. Mengingat pendirian pusat keuangan perusahaan di berbagai kota di dunia, manajer keuangan harus mengkoordinasikan operasi pusat-pusat ini untuk menghindari biaya yang tidak perlu membawa dana menganggur atau pinjaman jangka pendek, dan dengan demikian memastikan pemanfaatan yang optimal dari sumber keuangan perusahaan.
Pengelolaan modal kerja di kawasan internasional juga memerlukan kelancaran transfer dana, baik di dalam maupun di luar perusahaan. Kadang-kadang, MNC menghadapi masalah dalam mentransfer dana ke tujuan tepat waktu karena pengekangan pembatasan pemerintah, kontrol devisa dan juga karena risiko politik.
Seorang manajer keuangan internasional harus memutuskan bagaimana mengatasi ini dan memastikan ketersediaan dana yang diperlukan di tempat yang diinginkan pada waktunya.
Perpajakan adalah aspek lain yang harus mendapat perhatian dari manajer keuangan internasional. Ini karena undang-undang perpajakan bervariasi dari satu negara ke negara lain dan perubahan yang sering terjadi dalam undang-undang ini memiliki pengaruh yang signifikan terhadap manajemen modal kerja perusahaan.
Di beberapa negara undang-undang perpajakan mengharuskan transaksi disusun sedemikian rupa untuk meminimalkan kewajiban pajak dan mencapai biaya pendanaan pajak serendah mungkin. Menghadapi inflasi di berbagai negara merupakan salah satu pertimbangan penting dalam mempengaruhi manajemen modal kerja sebuah perusahaan internasional.
Salah satu tujuan penting dari manajemen modal kerja adalah untuk mempercepat arus kas masuk dan untuk memperlambat arus kas keluar. Sejauh tujuan ini dapat dicapai, perusahaan akan memiliki pendapatan investasi yang lebih tinggi dan biaya pinjaman yang lebih rendah.
Meskipun tujuan ini juga berlaku untuk perusahaan domestik, namun jauh lebih penting bagi perusahaan internasional karena risiko fluktuasi nilai tukar. Misalnya, sejumlah negara Amerika Latin mempertahankan inflasi sekitar 100 persen, mengakibatkan mata uang terdepresiasi dengan cepat. Ketika penerimaan dari operasi di negara-negara ini tertunda, nilai penerimaan ini dalam mata uang negara asal turun dengan cepat.
Pemanfaatan kas yang efisien, oleh karena itu, melibatkan percepatan pengumpulan kas dan menunda pembayaran tunai manajemen modal kerja di perusahaan internasional juga memerlukan manajemen akun intra-perusahaan yang efektif.
Dengan tidak adanya mekanisme koordinasi, perusahaan yang memiliki afiliasinya di berbagai negara tuan rumah yang bertransaksi di antara mereka sendiri membuka diri terhadap biaya transaksi tinggi yang tidak perlu seperti transfer dan perubahan valuta asing dan mungkin juga membuka diri terhadap risiko yang tidak perlu dalam nilai tukar mata uang dan kesalahan bank dalam transfer.
Untuk menghindari biaya tinggi yang tidak perlu dan untuk meminimalkan risiko, seorang manajer keuangan internasional dapat menjajaki kemungkinan menggunakan dua teknik penting manajemen modal kerja internasional terpusat, yaitu; Jaring dan Pengumpulan.
Sebuah MNC yang beroperasi di sejumlah negara yang memiliki tingkat inflasi berbeda memerlukan strategi modal kerja untuk menghadapi situasi tersebut. Dengan adanya tingkat inflasi yang tinggi, nilai piutang tergerus di satu sisi dan beban utang berkurang di sisi lain.
Dalam hal terjadi kenaikan tingkat inflasi, strategi yang harus dilakukan adalah mempercepat penagihan piutang. Strategi mendorong piutang dikenal sebagai “Leading” . Strategi sebaliknya harus dilakukan untuk menunda hutang perusahaan. Strategi menciptakan penundaan yang disengaja sehubungan dengan arus keluar disebut “lagging”.
Efek merugikan dari inflasi dapat diminimalkan dengan sistem manajemen kas terpusat. Di bawah sistem tersebut, perusahaan dapat mengarahkan cabangnya yang berlokasi di negara yang memiliki tingkat inflasi tinggi untuk mentransfer dananya ke cabang negara yang tingkat inflasinya rendah.
Tanggung Jawab Manajer Keuangan Multinasional #
- Pengambilan Keputusan Pembiayaan :
Keputusan untuk membiayai operasi di luar negeri merupakan keputusan yang sangat sulit karena harus mempertimbangkan sejumlah faktor yang terkait dengan lingkungan ekonomi internasional.
Di antara faktor-faktor penting ini adalah pengaruh pemerintah dan campur tangan langsung di pasar modal domestik, tindakan bersama pemerintah atas nilai tukar, dan transfer dana domestik ke pasar luar negeri, keragaman pasar modal domestik dan internasional yang luas, tugas politik pengambilalihan aset. dan risiko pembiayaan yang terkait, sistem pajak yang berbeda antar negara, dan anak perusahaan pemerintah serta penalti atas sumber dana.
Faktor-faktor ini berpengaruh pada keputusan mengenai sumber penggalangan dana untuk membiayai operasi di luar negeri dan bauran hutang-ekuitas dari pembiayaan tersebut. Faktor-faktor yang relevan dalam keputusan struktur modal untuk perusahaan domestik juga relevan bagi perusahaan multinasional yang meningkatkan sebagian besar ekuitas dan modal utangnya di satu pasar modal.
Ini tidak berarti bahwa anak perusahaan perusahaan akan selalu mengikuti pola yang sama untuk membiayai operasi mereka. Mereka mungkin memiliki struktur yang independen dari perusahaan induk asalkan yang terakhir mengizinkan mereka untuk melakukannya dengan syarat bahwa anak perusahaan tidak akan menggunakan sumber daya perusahaan jika terjadi default.
Namun, sebuah perusahaan internasional yang mengejar kebijakan struktur modal global terintegrasi akan mengarahkan anak perusahaannya di luar negeri untuk mengadopsi struktur modal mereka sepanjang struktur modal perusahaan dengan modifikasi yang dijamin oleh undang-undang negara tuan rumah yang menetapkan tingkat ekuitas minimum, undang-undang perpajakan yang memperlakukan pembayaran bunga secara berbeda dengan pembayaran dividen. dan kontrol devisa yang mungkin kurang membatasi pembayaran bunga daripada pembayaran dividen.
Kebijakan struktur modal terintegrasi berhasil di mana terdapat pasar modal dunia. Dengan tidak adanya pasar seperti itu, tidak diinginkan bagi perusahaan multinasional untuk mengharapkan anak perusahaannya mengikuti norma kantor pusat karena dalam hal ini yang terakhir mungkin tidak dapat memanfaatkan peluang untuk mengumpulkan dana yang lebih murah dari pasar lokal.
Dalam keadaan tersebut, anak perusahaan dapat diberikan kebebasan untuk merancang struktur yang sebaik mungkin dalam kondisi setempat. Tentu saja, keseluruhan norma yang mencerminkan filosofi perusahaan dapat dikomunikasikan kepada anak perusahaan yang akan mereka ikuti.
Setelah keputusan struktur modal dasar dibuat, keputusan harus dibuat tentang sumber yang akan digunakan untuk membiayai anak perusahaan di luar negeri. Ini melibatkan pilihan (untuk perusahaan induk) antara pembiayaan mata uang rumah, pembiayaan mata uang lokal untuk anak perusahaan, pembiayaan mata uang asing (asing ke rumah dan anak perusahaan) dan transfer dana internal.
Sebuah perusahaan internasional memiliki keunggulan atas mitra domestiknya sejauh menyangkut penggalangan dana. Yang pertama memiliki beragam saluran pembiayaan yang terbuka untuknya tidak hanya dalam hal instrumen keuangan yang berbeda tetapi juga dalam hal pasar keuangan dunia yang terdiri dari pasar keuangan nasional.
Pasar Euro dan Pasar Ekuitas Internasional dan mata uang yang berbeda. Perusahaan dapat mendaftarkan saham mereka di pasar ini dan mengumpulkan dana dalam berbagai mata uang. Lebih lanjut, daftar di bursa saham dunia yang berbeda dapat mengarah pada diversifikasi risiko yang lebih baik karena banyak pasar saham tidak bergerak bersamaan.
Anak perusahaan asing juga dapat meningkatkan sumber daya dari pasar lokal. Anak perusahaan dapat mengumpulkan dana dari satu atau lebih perusahaan lain melalui usaha patungan atau konsorsium. Anak perusahaan juga dapat menjual sahamnya sendiri di pasar lokal. Ini bisa melibatkan penjualan saham publik atau pribadi. Penjualan saham secara pribadi oleh anak perusahaan memiliki keuntungan karena umumnya tidak tunduk pada peraturan pemerintah.
Pembiayaan utang bahkan lebih bervariasi daripada pembiayaan ekuitas.
Pertama, dapat dimunculkan dari basis geografis yang jauh lebih luas. Baik induk atau anak perusahaan di luar negeri dapat memiliki akses ke penanda utang di negara asal, negara tuan rumah, pasar negara ketiga atau pasar Euro. Perlu diperhatikan bahwa format organisasi seperti cabang, lembaga atau kantor perwakilan bukanlah entitas perusahaan yang terpisah dari induknya.
Pendanaan eksternal apa pun yang dapat mereka akses merupakan kewajiban langsung kepada orang tua.’
Kedua, utang dapat diperoleh dari berbagai sumber: pasar publik, bank komersial, bank investasi, atau penempatan swasta. Ketiga, pembiayaan utang juga lebih bervariasi daripada pembiayaan ekuitas, karena bisa untuk jangka panjang atau pendek. Dengan demikian, sebuah perusahaan multinasional mungkin memiliki segudang pilihan pembiayaan. Manakah dari opsi ini yang harus dipilih untuk membiayai operasi lepas pantai yang memerlukan evaluasi atas pilihan-pilihan ini.
Tanggung Jawab Manajer Keuangan Multinasional #
- Pengendalian Kegiatan Keuangan :
Manajer keuangan MNC harus memantau penggunaan dana yang dilakukan di berbagai unit bisnis dan dalam hal ini menetapkan sistem kontrol yang sesuai dengan sistem bawaan untuk menanggapi inflasi dan fluktuasi nilai tukar.
Ada dua pendekatan utama untuk fungsi keuangan dari sudut pandang kontrol:
(i) Manajer lokal diberi tanggung jawab untuk semua keputusan pendanaan dan dia dievaluasi berdasarkan garis bawah laporan laba rugi; atau
(ii) Tanggung jawab atas keputusan pembiayaan ditempatkan pada tingkat induk dan manajer lokal dievaluasi hanya dalam hal laba operasi.
Kompromi antara kedua pendekatan ini juga ditemukan di mana perusahaan induk atau kantor regional bekerja dalam kapasitas penasehat sementara manajer lokal memiliki tanggung jawab penuh atas keputusan akhir.
Beberapa perusahaan multinasional telah menemukan kompromi yang mencolok antara manajemen eksposur terdesentralisasi dan terpusat berdasarkan perusahaan induk yang beroperasi sebagai bank bagi seluruh perusahaan. Setiap manajer yang ingin menutup posisi pertukarannya dapat memperoleh kontrak berjangka dari kantor perbendaharaan perusahaan induk dengan harga berlaku. Ini menjamin nilai tukar untuk pelaporan keuangan manajer.
Kemudian, terserah kepada perusahaan induk untuk memutuskan apakah akan memperoleh kontrak valuta berjangka dari bank komersial. Jika posisi pertukaran manajer tertentu dikompensasi oleh posisi unit operasi lain, perusahaan induk tidak perlu mengakuisisi kontrak pertukaran.
