Analisis EBIT-EPS memberikan dasar ilmiah untuk perbandingan di antara berbagai rencana keuangan dan menunjukkan cara untuk memaksimalkan EPS. Oleh karena itu analisis EBIT-EPS dapat didefinisikan sebagai ‘alat perencanaan keuangan yang mengevaluasi berbagai alternatif pembiayaan proyek di bawah berbagai tingkat EBIT dan menyarankan alternatif terbaik yang memiliki EPS tertinggi dan menentukan tingkat EBIT yang paling menguntungkan’.
Konsep Analisis EBIT-EPS:
Analisis EBIT-EBT adalah metode yang mempelajari leverage, yaitu membandingkan metode pembiayaan alternatif pada berbagai tingkat EBIT. Sederhananya, analisis EBIT-EPS menguji pengaruh leverage keuangan pada EPS dengan berbagai tingkat EBIT atau di bawah rencana keuangan alternatif.
Ini menguji pengaruh leverage keuangan pada perilaku EPS di bawah alternatif pembiayaan yang berbeda dan dengan berbagai tingkat EBIT. Analisis EBIT-EPS digunakan untuk membuat pilihan kombinasi dan berbagai sumber. Ini membantu memilih alternatif yang menghasilkan EPS tertinggi.
Kita tahu bahwa suatu perusahaan dapat membiayai investasinya dari berbagai sumber seperti modal pinjaman atau modal ekuitas. Proporsi dari berbagai sumber juga dapat berbeda menurut berbagai rencana keuangan. Dalam setiap rencana pembiayaan, tujuan perusahaan terletak pada memaksimalkan EPS.
Keuntungan Analisis EBIT-EPS:
Kita telah melihat bahwa analisis EBIT-EPS menguji pengaruh leverage keuangan terhadap perilaku EPS di bawah berbagai rencana pembiayaan dengan berbagai tingkat EBIT. Ini membantu perusahaan dalam menentukan perencanaan keuangan optimal yang memiliki EPS tertinggi.
Berbagai keuntungan yang diperoleh dari analisis EBIT-EPS dapat disebutkan di bawah ini:
Perencanaan keuangan:
Penggunaan analisis EBIT-EPS sangat diperlukan untuk menentukan sumber dana. Dalam hal perencanaan keuangan, tujuan perusahaan terletak pada memaksimalkan EPS. Analisis EBIT-EPS mengevaluasi alternatif dan menemukan tingkat EBIT yang memaksimalkan EPS.
Analisis perbandingan:
Analisis EBIT-EPS berguna dalam mengevaluasi efisiensi relatif departemen , lini produk, dan pasar. Ini mengidentifikasi EBIT yang diperoleh oleh berbagai departemen, lini produk, dan dari berbagai pasar, yang membantu perencana keuangan memeringkatnya menurut profitabilitas dan juga menilai risiko yang terkait dengan masing-masingnya.
Evaluasi kinerja:
Analisis ini berguna dalam evaluasi komparatif kinerja berbagai sumber dana. Ini mengevaluasi apakah dana yang diperoleh dari sumber digunakan dalam proyek yang menghasilkan tingkat pengembalian lebih tinggi dari biayanya.
Menentukan Campuran Optimal:
Analisis EBIT-EPS menguntungkan dalam memilih campuran utang dan ekuitas yang optimal. Dengan menekankan pada nilai relatif EPS, analisis ini menentukan campuran utang dan ekuitas yang optimal dalam struktur modal. Ini membantu menentukan alternatif yang memberikan nilai EPS tertinggi sebagai rencana pembiayaan yang paling menguntungkan atau tingkat EBIT yang paling menguntungkan.
Keterbatasan Analisis EBIT-EPS:
Manajer keuangan sangat tertarik untuk mengetahui sensitivitas laba per saham dengan perubahan EBIT; ini jelas tersedia dengan bantuan analisis EBIT-EPS tetapi teknik ini juga mengalami keterbatasan tertentu, seperti yang dijelaskan di bawah ini
Tidak Ada Pertimbangan Risiko:
Leverage meningkatkan tingkat risiko, tetapi teknik ini mengabaikan faktor risiko. Ketika sebuah korporasi, atas modal pinjamannya, menghasilkan lebih dari bunga yang harus dibayarnya atas utang, setiap perencanaan keuangan dapat diterima terlepas dari risikonya. Tetapi pada saat bisnis yang buruk, kebalikan dari situasi ini muncul—yang menarik risiko tingkat tinggi. Aspek ini tidak dibahas dalam analisis EBIT-EPS.
Hasil Kontradiksi:
Ini memberikan hasil yang kontradiktif di mana di bawah rencana pembiayaan alternatif yang berbeda saham ekuitas baru tidak dipertimbangkan. Bahkan perbandingan menjadi sulit jika jumlah alternatif bertambah dan terkadang juga memberikan hasil yang salah dalam situasi seperti itu.
Kapitalisasi berlebih:
Analisis ini tidak dapat menentukan keadaan kapitalisasi berlebihan suatu perusahaan. Melampaui titik tertentu, modal tambahan tidak dapat digunakan untuk menghasilkan pengembalian yang melebihi pembayaran yang harus dilakukan untuk penggunaannya. Namun aspek ini diabaikan dalam analisis EBIT-EPS.
Contoh 5.1:
Ankim Ltd., memiliki EBIT sebesar Rs 3.20.000. Struktur modalnya diberikan sebagai berikut:
Poin Ketidakpedulian:
Titik indiferen, sering disebut sebagai titik impas, sangat penting dalam perencanaan keuangan karena, pada jumlah EBIT yang melebihi tingkat indiferen EBIT, rencana pembiayaan dengan leverage yang lebih besar akan menghasilkan EPS yang lebih tinggi. Di sisi lain, pada jumlah EBIT di bawah titik indiferen EBIT, rencana pembiayaan yang melibatkan leverage yang lebih rendah akan menghasilkan EPS yang lebih tinggi.
i. Konsep:
Titik indiferensi mengacu pada tingkat EBIT di mana EPS sama untuk dua rencana keuangan alternatif. Menurut JC Van Home, ‘Indifference point mengacu pada tingkat EBIT di mana EPS tetap sama terlepas dari campuran ekuitas utang’. Manajemen acuh tak acuh dalam memilih rencana keuangan alternatif mana pun pada tingkat ini karena semua rencana keuangan sama-sama diinginkan. Titik indiferen adalah tingkat cut-off EBIT di bawah leverage keuangan yang tidak menguntungkan . Di luar tingkat titik indiferensi EBIT, manfaat leverage keuangan sehubungan dengan EPS mulai beroperasi.
Tingkat ketidakpedulian EBIT signifikan karena perencana keuangan dapat memutuskan untuk mengambil keuntungan hutang jika EBIT yang diharapkan melewati tingkat ini. Di luar level EBIT ini, perusahaan akan dapat memperbesar pengaruh peningkatan EBIT terhadap EPS.
Dengan kata lain, leverage keuangan akan menguntungkan di luar tingkat ketidakpedulian EBIT dan akan menyebabkan peningkatan EPS. Jika EBIT yang diharapkan kurang dari titik indiferen maka perencana keuangan akan memilih ekuitas untuk membiayai proyek, karena di bawah tingkat ini, EPS akan lebih banyak untuk perusahaan yang kurang berpengaruh.
- Komputasi:
Kita telah melihat bahwa titik ketidakpedulian mengacu pada tingkat EBIT di mana EPS sama untuk dua rencana keuangan yang berbeda. Jadi tingkat EBIT itu dapat dengan mudah dihitung. Ada dua pendekatan untuk menghitung titik indiferen: pendekatan matematis dan pendekatan grafis.
Pendekatan Matematika:
Di bawah pendekatan matematika, titik indiferen dapat diperoleh dengan menyelesaikan persamaan. Mari kita sajikan laporan laba rugi yang diberikan pada Tabel 5.1 dengan simbol berikut pada Tabel 5.4. Kami mulai dari EBIT saja.
Di mana, N mewakili jumlah saham ekuitas.
Dalam hal pembiayaan, tiga jenis sumber dapat dipilih: Ekuitas, utang, dan saham preferensi. Jadi kita mungkin memiliki empat kemungkinan kombinasi Ekuitas, Ekuitas-Hutang, Ekuitas-Saham Preferensi dan Ekuitas-Saham Preferensi Utang.
Jadi, EPS dengan berbagai alternatif adalah sebagai berikut:
Catatan:
Simbol memiliki arti yang biasa.
Titik indiferen antara dua rencana keuangan dapat diperoleh dengan menyamakan persamaan EPS masing-masing dan menyelesaikannya untuk menemukan nilai X.
Contoh 5.2:
Debarathi Co. Ltd., sedang merencanakan program ekspansi. Dibutuhkan Rs 20 lakh pembiayaan eksternal yang sedang mempertimbangkan dua alternatif. Panggilan alternatif pertama untuk menerbitkan 15.000 saham ekuitas masing-masing Rs 100 dan 5.000 Saham Preferensi 10% masing-masing Rs 100; alternatif kedua membutuhkan 10.000 saham ekuitas masing-masing Rs 100, 2.000 10% Saham Preferensi masing-masing Rs 100 dan Rs 8.00.000 Surat utang dengan bunga 9%. Perusahaan berada di golongan pajak 50%. Anda diminta untuk menghitung titik indiferen untuk rencana dan memverifikasi jawaban Anda dengan menghitung EPS.
Penyelesaian:
Pendekatan Grafis:
Titik indiferensi juga dapat diperoleh dengan menggunakan pendekatan grafis. Pada Gambar 5.1 kami telah mengukur EBIT sepanjang sumbu horizontal dan EPS sepanjang sumbu vertikal. Misalkan kita memiliki dua rencana keuangan di hadapan kita: Pembiayaan hanya dengan ekuitas dan pembiayaan dengan ekuitas dan hutang. Kombinasi EBIT dan EPS yang berbeda dapat diplot terhadap setiap rencana. Di bawah Plan-I, EPS akan menjadi nol ketika EBIT nihil sehingga akan dimulai dari titik awal.
Kurva yang menggambarkan Rencana I pada Gambar 5.1 dimulai dari titik asal. Untuk EBIT Plan-II akan memiliki angka positif yang sama dengan jumlah bunga untuk membuat EPS nol. Jadi kurva yang menggambarkan Plan-II pada Gambar 5.1 akan dimulai dari perpotongan positif sumbu X. Kedua garis berpotongan di titik E di mana tingkat EBIT dan EPS keduanya sama di bawah kedua rencana keuangan tersebut. Titik E adalah titik indiferen. Nilai yang sesuai dengan sumbu X adalah EBIT dan nilai yang sesuai dengan sumbu 7 adalah EPS.
Ini dapat ditemukan menggambar dua garis tegak lurus dari titik indiferen—satu pada sumbu X dan yang lainnya pada Taksi. Demikian pula kita dapat memperoleh titik ketidakpedulian antara dua rencana keuangan yang memiliki pilihan pembiayaan yang berbeda. Area di atas titik indiferen adalah zona keuntungan utang dan area di bawah titik indiferen adalah zona keuntungan ekuitas.
Di atas titik indiferen Plan-II menguntungkan, yaitu leverage keuangan menguntungkan. Di bawah titik indiferen Rencana I menguntungkan, yaitu leverage keuangan tidak menguntungkan. Hal ini dapat ditemukan dengan mengamati Gambar 5.1. Di atas titik indiferen, EPS akan lebih tinggi untuk tingkat EBIT yang sama untuk Rencana II. Di bawah titik indiferen EPS akan lebih tinggi untuk tingkat EBIT yang sama untuk Rencana I. Pendekatan grafis titik indiferen memberikan pemahaman yang lebih baik tentang analisis EBIT-EPS.
Titik Impas Finansial 
:
Secara umum, istilah Titik Impas (BEP) mengacu pada titik di mana garis biaya total dan garis penjualan berpotongan. Ini menunjukkan tingkat produksi dan penjualan dimana tidak ada keuntungan dan tidak ada kerugian karena disini kontribusinya hanya sama dengan biaya tetap. Demikian pula titik impas keuangan adalah tingkat EBIT di mana setelah membayar bunga, pajak, dan dividen preferensi, tidak ada yang tersisa untuk pemegang saham ekuitas.
Dengan kata lain, titik impas keuangan mengacu pada tingkat EBIT di mana perusahaan dapat memenuhi semua beban keuangan tetap. EBIT kurang dari level ini akan menghasilkan EPS negatif. Oleh karena itu EPS adalah nol pada tingkat EBIT ini. Dengan demikian titik impas keuangan mengacu pada tingkat EBIT di mana laba keuangan nihil.
Financial Break Even Point (FBEP) dinyatakan sebagai rasio dengan persamaan sebagai berikut:
Contoh 5.3:
Sebuah perusahaan telah merumuskan rencana pembiayaan berikut untuk membiayai Rs 15.00.000 yang diperlukan untuk membiayai proyek baru.
